20250711-正信期货-2025下半年碳酸锂策略_不破不立_晓喻新生_24页_2mb

碳酸锂半年报总结

投资摘要

• 全球锂资源产能持续扩张，过剩格局延续，预计2025年全球碳酸锂供应过剩17.8万吨，占全年需求比例约12.2%。
• 需求端：下半年增速放缓，受美国关税政策不确定性和国内高基数影响，新能源汽车和储能市场可能面临压力；全球碳酸锂需求同比增长19.2%，但增速较上半年下滑。
• 锂价展望：预计下半年呈“上有顶、下有底”的区间震荡，价格范围[55000,67000]元/吨，成本支撑在55000元/吨附近，短期内限。
• 策略建议：主要以逢高沽空为主，短期可基于供需错配进行操作。
• 主要风险：全球政策变化、供给端扰动（如矿端减产）及需求不确定性。

关键发现

• 供给过剩原因：全球锂矿产能放量快，矿端出清节奏缓慢，报价密�区成本支撑较强；非一体化锂盐厂经营压力大，亏损利润约2,800-3,600元/吨。
• 需求动因：海外需求供应链稳定，但美国政策不确定性增加；国内新能源汽车销售利空；储能需求在“531抢装”结束后或回落。
• 核心影响因素：矿端出清时间不确定性和库存去化缓慢是主要驱动。

免责声明：本报告基于公开数据，信息准确性不作保证，仅供参考，不构成投资建议。