20250506-正信期货-碳酸锂月报_过剩格局延续_锂价底部震荡_17页_986kb

碳酸锂市场分析总结
2025年5月6日

供给端

1. 产量与库存：上周国内碳酸锂产量环比减少488吨至16900吨，主要因部分锂盐厂检修导致供应减量。社会库存环比增加169吨至1320万吨，其中冶炼厂、下游及其他环节库存分别为510万吨、452万吨和358万吨。下游节前备库推动累库趋势，但冶炼厂和其他环节小幅去库。
2. 进口情况：1-3月国内锂辉石进口总量1692万实物吨（折合碳酸锂当量141万吨LCE），3月进口5345万实物吨，环比下降6%。主要来源包括澳大利亚（占52.1%）、津巴布韦（12.3%）、南非（17.9%）。3月智利出口至中国的碳酸锂规模为166万吨，环比增长38%，回升至均值水平，预计4月下旬至5月陆续到货。
3. 锂矿价格：本周锂辉石精矿价格下跌25%，锂云母精矿价格下跌41%。下游压价力度强，锂矿价格或持续偏弱。

需求端

1. 动力电池：3月动力及其他电池产量1183GWh，环比增长180%，同比增长543%。销量1154GWh，环比增长283%，同比增长649%，其中动力电池销量占比75.8%，增速较快。
2. 储能市场：531抢装结束后，国内储能需求面临环比下滑风险。2月新型储能新增装机规模124GW/289GWh，同比增长1535%。但国家取消强制配储政策后，配储比例或下降，影响全年铁锂需求约3%。
3. 消费电子：2025年第一季度我国智能手机出货量7160万部，同比增长33%。2024年电子计算机整机产量连续两季度增长，主要受云计算、人工智能技术推动。

成本端

1. 生产成本：锂精矿价格下行导致碳酸锂理论生产成本环比减少1320元/吨至82134元/吨，生产毛利降至-12234元/吨，亏损扩大。外购锂辉石加工的厂商成本倒挂，盈利承压。
2. 材料成本：三元材料企业毛利环比微增520元/吨至3310元/吨，但整体盈利仍不乐观。磷酸铁锂和三元材料产能利用率波动，需关注成本与需求的平衡。

市场策略

1. 供需格局：中长期看，碳酸锂供应过剩压力持续存在，5月产量或小幅回升，而需求预期平淡，过剩格局难以缓解。
2. 价格预测：锂价或延续底部震荡趋势，继续下行易引发供应端扰动。需重点关注冶炼端减产情况，以平衡供需矛盾。

其他指标

1. 基差：本周碳酸锂基差2270元/吨，现货升水盘面。电碳与工碳价差维持1750元/吨，价差稳定。
2. 合约价差：碳酸锂合约期限结构为Contango（远月升水），连一与近月合约价差转正至200元/吨，较上周扩大260元/吨。
3. 政策影响：取消强制配储政策可能降低储能需求，同时新能源汽车销量基数受以旧换新补贴影响，后续月份销售增速或提升。

总结
当前碳酸锂市场呈现供需双弱格局，供应端受检修和进口波动影响，产量小幅下降但库存持续累库。需求端方面，动力电池维持高增长，但储能需求面临下滑风险，叠加政策调整（取消强制配储），全年铁锂需求或承压。成本端锂精矿价格下跌导致生产毛利收窄，部分厂商已亏损，进一步削弱成本支撑。短期内锂价底部震荡概率较大，需关注冶炼端减产对市场的潜在影响，以及政策变化对终端需求的调整。