机械设备光纤激光器行业专题：光纤激光器行业跟踪，科创板标的~创鑫激光-20190423-长城证券-16页_1mb

创鑫激光行业跟踪报告总结

核心内容

创鑫激光是国内首批成立的光纤激光器制造商之一，2018年国内市场占有率12.3%，排名第二。公司产品涵盖脉冲光纤激光器、连续光纤激光器、直接半导体激光器等，具备较强的技术实力和产品多样性，尤其在高功率和超高功率光纤激光器领域实现快速追赶，已推出4000W单模块和25000W多模块连续光纤激光器，技术水平达到国际先进。

公司2018年实现营业收入7.10亿元，同比增长17.6%；实现归母净利润1.06亿元，同比增长39.5%。主营业务毛利率逐年提升，从2016年的23.76%增长至2018年的36.32%，期间费用率则从2016年的26.19%下降至2018年的20.12%，费用管理良好。公司通过自主生产核心光学器件，有效降低生产成本，增强市场竞争力。

公司计划募集资金7.64亿元，用于苏州激光器产业基地建设项目和研发中心建设项目。项目达产后，将新增11143台激光器产能，进一步提升公司在中、高、超高功率激光器领域的生产能力，推动国产激光器进口替代进程。

主要观点

• 技术优势显著：公司已实现核心光学器件的自主生产，包括泵源、合束器、光纤光栅、隔离器等，是其核心竞争力之一。
• 产品结构优化：公司逐步将业务重心转移至中高功率连续光纤激光器，产品结构不断向高附加值方向优化。
• 业绩持续增长：2016年至2018年公司营收和净利润持续增长，盈利能力显著提升。
• 受益进口替代：随着国内企业技术进步，光纤激光器在中、高功率领域加速实现进口替代，公司有望从中获益。
• 募投项目支撑增长：募投项目将提升产能，增强公司在高功率激光器市场的竞争力。

关键信息

• 市场地位：国内光纤激光器市场占有率12.3%，排名第二。
• 产品线：包括脉冲光纤激光器、连续光纤激光器、直接半导体激光器等，其中多模块连续光纤激光器销量增长显著。
• 财务表现：2018年营收7.10亿元，净利润1.06亿元，毛利率持续上升。
• 募投项目：苏州激光器产业基地和研发中心建设，新增产能11143台，预计年均收入12.5亿元，内部收益率23.21%。
• 行业趋势：全球激光器市场规模持续增长，2018年约为137.5亿美元，国内激光设备销售收入增长迅速，进口替代趋势明显。
• 风险提示：下游需求下滑、行业竞争加剧、进口原材料采购风险、技术产业化风险。

对比分析（创鑫激光 vs. 锐科激光）

行业前景

• 全球激光器市场：2009-2018年复合增长率11.14%，预计未来持续增长。
• 国内激光器市场：2018年销售收入达605亿元，同比增长22.2%，进口替代趋势明显。
• 光纤激光器应用：在工业领域占比达51.4%，亚太地区为最大市场，占全球42.9%。
• 功率等级发展：低功率光纤激光器国产化率高达98.2%，中功率国产化率52.1%，高功率国产化率34.5%，未来有望进一步提升。

技术与生产优势

• 自主生产：实现核心光学器件自主生产，包括泵源、合束器、光纤光栅等，提升产品竞争力。
• 采购模式：主要采用直接采购，部分非核心工序委托加工，有效控制成本。
• 销售模式：以直销为主，覆盖国内市场90%以上，出口比例不足10%。

市场与区位优势

• 产品多样化：满足不同应用领域需求，包括打标、切割、焊接、熔覆等。
• 区位优势：总部位于深圳，辐射珠三角市场，同时在辽宁鞍山和苏州布局生产基地，形成全国性销售网络。

风险提示

• 下游需求下滑；
• 行业竞争加剧可能引发价格战；
• 重要进口原材料采购风险；
• 技术未能形成产品或实现产业化的风险。