20251109-招商期货-苹果周报_冷库苹果价格持续走高_关注入库情况_14页_1mb

报告概述
分析时段：2025年11月3日-11月9日；发布机构：招商证券农业组；分析师：李依穗。

核心观点：优果率下降引发价格担忧
多重天气不利影响下（倒春寒、干旱、阴雨），苹果优果率下降，产地收购价高位运行，冷库苹果价格持续上涨。

市场表现

• 期货主力合约10月合约周涨幅3.38%，苹果现货价格：山东烟台栖霞优质货价在3.5-5.0元/斤，统货价2.8-3.0元/斤。

供给动态
冷库库存量698.42万吨，比上上周上升691.63万吨，环比增加但同比下降；出库量环比减少，处于低位。

基本面分析
天气扰动致优果率下降，价格坚挺交易质量和库存预期，基本面矛盾的核心在于“优果率下降”与“入库偏低”交织。

交易建议
短期观望。

关键风险提示
近期消费疲软传导、库存回升风险（如果出库不振）、品质下行压力增大。

中期逻辑
新季减产预期占主导，Y25/26季苹果产量或再收成不利，而备货季价格是否来得及传导至下游值得关注。