20241115-银河期货-_银河专题_苹果冷库库存低_短期价格有支撑_6页_838kb

银河期货苹果专题研究：产量不及预期导致短期价格支撑

第一部分 背景

• 市场预期变化：初期市场预计苹果产量大增，但消费预期较差，使得国庆后现货价格大幅下跌，果农急于销售，贸易商因上季亏损谨慎。

• 天气与质量影响：10月中下旬山东产区遭遇恶劣天气，苹果质量转差，低价货溢价，好货价格上涨，仓单制作成本增加。

• 货源短缺与价格上涨：陕西入库量明显低于去年同期，山东质量不高，手中存货少的客商开始备货，推动价格上涨。市场发现各产区入库量均不及预期，修正产量预期。

第二部分 苹果基本面分析

• 产量减少：全国及山东、陕西地区入库量较同期大幅下降，山东减34%，陕西减211%，多数数据处于历史低位。同比数据差异主要与不同机构统计口径有关。预计新季苹果减产，果农种植成本增加，部分果农利润下滑，种植积极性下降，年轻劳动力短缺也加速了果树减少趋势。

• 消费端挑战：短期因库存偏低及替代品价格上涨（如柑橘因高温减产价格上涨），对苹果价格形成一定支撑。苹果终端消费相对疲软，受水果消费弹性大、热带水果冲击等因素影响，节假日消费逐渐减少，长期消费压力仍大。

第三部分 短期结论

• 库存偏低、替代品价格高企等支撑短期内苹果价格上涨。

• 但长期来看，消费压力仍大，过热的上涨预期终将在未来消费数据公布后修正。