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行情回顾与分析总结 (2021/3/1-2021/3/7)

核心内容概述

本周国际油价整体呈现下跌趋势，主要受到中东局势可控及OPEC+减产政策延续的影响。尽管沙特石油设施遭袭一度推高油价，但后续市场反应趋于理性，NYMEX原油收于65.56美元/桶，下跌1.09%；ICE布伦特原油收于69.25美元/桶，下跌0.63%。OPEC+通过延长减产政策，试图在短期内维持油价高位，避免价格因市场供需变化而暴跌。

国内沥青主连合约2106本周以3122美元/吨报收，下跌3.1%。沥青/美油比值降至47.63，创近年来新低，表明沥青价格相对于原油价格偏弱，加工利润承压。

主要观点

• 国际油价走势：受中东地缘政治风险可控及OPEC+减产政策支撑，油价在短期内保持高位，但市场对需求复苏的预期未完全兑现，导致价格回落。
• 沥青市场表现：沥青价格持续承压，与原油价格比值创历史新低，反映沥青加工亏损加剧，市场情绪偏空。
• 供需格局：OPEC+减产延长至4月，为油价提供支撑；但美国页岩油生产商可能增产，对油价形成下行压力。全球经济增长及疫苗接种加速将推动下半年石油需求回升，OPEC也预期需求复苏将集中在下半年。
• 国内沥青数据：沥青开工率有所回升，显示生产活动增强；但库存率和期货库存均有所上升，表明市场供应压力仍存。
• 汇率影响：人民币汇率回落及美元指数反弹，对国内沥青价格形成一定支撑。

关键信息汇总

国际原油市场

• 价格走势：NYMEX原油下跌1.09%，布伦特原油下跌0.63%。
• OPEC+政策：减产政策延长至4月，试图控制市场供应。
• 库存变化：API和EIA原油库存均呈上升趋势，显示市场供需趋于平衡。
• 需求预期：全球经济增长及疫苗接种加速将推动下半年石油需求回升。

国内沥青市场

• 价格走势：沥青主连合约2106周跌幅3.1%，收盘价为3122美元/吨。
• 沥青/美油比：从49.65降至47.63，创近年来新低，反映沥青价格偏弱。
• 供应情况：沥青开工率回升至41.6%，显示生产活动增强；但库存率和期货库存上升，市场压力仍存。
• 需求端：短期需求受南方降雨影响偏弱；长期需求预期仍偏多。

技术分析与交易策略

• 技术走势：沥青主连合约高开低走，未能站稳3300，重回震荡区间。
• 操作建议：
  • 建议投资者耐心等待，择机做多。
  • 鉴于沥青加工亏损，建议沥青生产厂商建立反向套利头寸（空美油/多沥青），以对冲风险。
  • 可考虑使用仓单履行6月后的销售合同，减少加工亏损。

风险因素

• 上行风险：
  • OPEC和俄罗斯超预期减产。
  • 马瑞原油进口超预期下降，导致沥青成本上升。
  • 美伊爆发军事冲突，引发原油价格上涨。
  • 疫情超预期好转，推动需求回升。
• 下行风险：
  • 美国对伊朗等国的制裁力度减弱或原油产量超预期增加。
  • 疫情进一步失控，导致需求进一步减弱。

数据图表与指标

沥青价格与美油比值

• 沥青/美油比：本周47.63，上周49.65，创历史新低。
• 沥青价格走势：主连合约2106周跌幅3.1%。

沥青开工率与库存

• 开工率：本周41.6%，上周39.2%，显示生产活动增强。
• 库存率：本周38.08%，上周39.01%，库存有所下降。
• 期货库存：本周293,580吨，上周274,040吨，库存增加。

汇率变化

• 美元指数：触底反弹，显示美元走强。
• 美元兑人民币：人民币汇率回落，对国内沥青价格形成支撑。

SHFE净持仓

• 净多头前五：总净多头头寸为40,835，较上周有所回升。
• 净空头前五：总净空头头寸为77,881，较上周略有下降。
• 净头寸变化：净多空头寸变化为+4,945，整体市场情绪偏多。

总结

本周国际油价受OPEC+减产政策及中东局势影响，短期上涨后回落，沥青价格则持续承压，与原油比值创历史新低，加工亏损加剧。投资者应关注下半年石油需求回升预期，同时警惕美国增产及疫情反复对市场的影响。建议沥青生产厂商采取反向套利策略，降低加工风险。整体市场仍处于震荡区间，操作需谨慎。