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焦煤（JM）与焦炭（J）期货早报核心观点

焦煤（JM）

当日策略

• 日内观点：震荡偏弱
• 策略建议：观望

中期趋势

• 中期观点：震荡
• 策略建议：观望

核心逻辑

1. 供需驱动
   • 进口利润收窄致贸易商采购积极性降低，蒙煤通关量下降
   • 焦炭前期单边下跌后存在阶段性反弹预期
2. 产业动态
   • 焦钢企业博弈加剧，中焦协推动主动限产30%与检修
   • 钢厂第6轮提降落地，港标平仓价2190元/吨，仓单成本2220元/吨
3. 数据支撑
   • 钢联数据：焦厂日均产量环比减量明显，钢厂铁水产量显著下降
4. 基本面判断
   • 蒙煤通关缩量但全年供应宽松格局难改，产业链负反馈持续，期价反弹空间有限

焦炭（J）

当日策略

• 日内观点：震荡偏弱
• 策略建议：观望

中期趋势

• 中期观点：震荡
• 策略建议：观望

核心逻辑

1. 供需驱动
   • 蒙煤通关量回落与进口利润收窄为共同催化因素
   • 波动加剧背景下，期价存在阶段性反弹机会
2. 产业动态
   • 市场限产检修未形成持续支撑，钢厂压价行为延续
3. 数据支撑
   • 分析会数据显示焦钢产量端高位回落但动能仍在
4. 基本面判断
   • 短期存在超跌反弹预期，但全年供应宽松与产业链负反馈约制反弹高度

总结核心逻辑

• 共性：进口利润收窄抑制采购，蒙煤通关回落；焦企限产提升短期博弈预期
• 差异：焦煤供应宽松格局更明确，焦炭短期弹性或优于长周期逻辑
• 共识建议：暂无方向性操作建议，关注产业数据边际变化