20251116-东方证券-策略周报_震荡徐行谋新径_中盘蓝筹再崛起_8页_513kb

市场核心观点

当前市场上涨预期受限于指数高度，震荡是主要趋势。中盘蓝筹经过四年的沉寂，有望崛起成为新的投资机会，主要聚焦制造、消费和周期板块。

大势研判

• 市场状态：指数将维持“横盘震荡、略强”，盈利预期见底分化，无风险利率处于低位但可能小幅上行，风险评价下行。
• 风险偏好：市场风险偏好向中间收敛，低风险投资者倾向布局有业绩能见度的优质资产，高风险投资者适当降低偏好。

行业比较

• 风格切换：前期“科技+红利”两端行情尾声，未来投资转向中盘蓝筹。
• 基本面逻辑：盈利分化导致风格轮动，中等风险企业的优质价值被低估。

行业配置主线

1. 制造（订单与收入兑现）

• 📱 通信/电子/电力设备/机械：关注业绩验证预期的中盘企业，脱离“故事炒作”。

2. 消费（修复拐点临近）

• 🍺 餐饮供应链、二三线白酒、零食饮料、酒店、人力资源、美容护理：估值底部区域，供给收缩或放开后有望爆发。

3. 周期（供需与科技赋能）

• 🔋 新材料、小金属、工业金属（如铜、铝）、生猪、橡胶：商品价格上涨与AI拉动工业金属需求。

主题投资

• 上游涨价：新能源上游、化工、有色，受益于供给收缩与结构性增长。
• 半导体扩产：国产晶圆厂扩产预期，核心关注国产算力、芯片制造商、设备商。
• 固态电池：产业化拐点已现，重点产业链订单落地。
• 航天卫星：行业进入机遇期，星座组网、卫星招标、商业火箭或带来增量需求。

风险提示

• 系统性风险：宏观经济、地缘冲突或市场表现不及预期。
• 主题风险：技术路线、商业化进度或业绩兑现不及预期（如固态电池、半导体）。
• 政策风险：地缘政治风险未完全定价。