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慢牛预期强化，把握中盘蓝筹 —— 详细总结

核心内容

本报告由东方证券研究所发布，日期为2026年01月21日，主要围绕A股市场当前的走势与投资策略进行分析。报告指出，A股市场在政策调控下有所降温，两融余额和全A日成交额显著下行，权益市场结束了此前的单边上行趋势。但中长期来看，上行逻辑未发生根本变化，市场正从“疯牛”预期转向“慢牛”预期，相关部门继续强调“慢牛长牛”的发展路径。因此，整体市场维持横盘震荡，略微走强的态势。

主要观点

• 市场风格转向中盘蓝筹：在“慢牛”预期下，市场风格逐渐向中盘蓝筹股倾斜，这类股票具备稳定性和抗风险能力，有助于市场压舱。
• 科技成长股提供轮动机会：科技成长股在市场震荡中可作为助攻力量，提供轮动投资机会。
• 行业策略聚焦周期与制造：化工、有色等周期行业因政策与外部环境的变化，正经历预期重构，成为新的投资重点。
• 主题投资关注逆全球化背景下的锌行业：锌作为基础材料，在逆全球化趋势下，其供需关系改善，价格有望持续上行，成为被忽视的投资机会。

关键信息

市场策略

• A股市场降温，单边上行结束，进入横盘震荡。
• 持续强调“慢牛长牛”，政策导向明确。
• 投资方向：周期、制造中线机会；科技、主题轮动机会。

相关ETF

• 恒生 ETF(159271)
• 恒生科技 ETF(513130)
• 中概互联 ETF(513050)

风格策略

• 中盘蓝筹股为主，科技成长股为辅。
• 周期行业重点：有色、化工。
• 制造行业重点：智能汽车、机器人。

相关ETF

• 中证现金流 ETF（159235）
• 有色 ETF（159980）
• 化工 ETF(159870)
• 科创新材料 ETF（588010）
• 智能驾驶 ETF（516520）

行业策略：化工行业

• 化工行业已触及份额边界，政策与外部环境限制了其扩张。
• 行业优选标准：扩张约束强度、龙头优势深度。
• 主要看好方向：MDI、石化、磷化工、PVC、聚酯瓶片。
• 推荐标的：万华化学（买入）、兴发集团（买入）、万凯新材（买入）。

主题策略：锌行业

• 锌作为逆全球化基础材料，供需向好，价格有望持续上涨。
• 国内基建地产需求虽弱，但亚非拉国家再工业化推动需求增长。
• 锌冶炼费下跌表明供给紧张，建议关注相关投资机会。
• 推荐标的：株冶集团（买入）。

相关ETF

• 有色 ETF（159880/159876/159980）

风险提示

• 全球地缘政治的不确定性
• 宏观经济波动导致投资不及预期
• 原材料价格上涨拖累企业盈利
• 海外贸易摩擦加剧

投资评级定义

行业投资评级定义

分析师信息

• 分析师：陈寒梅
• 执业证书编号：S0860525100003
• 联系方式：
  • 邮箱：chenhanmei@orientsec.com.cn
  • 电话：021-63326320

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