20260303-方正证券-方正证券丨周报聚焦_03.02.-03.06_13页_2mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告由方正证券研究所发布，涵盖多个行业领域，包括金工、固收、ESG、北交所、家电、医药、机械、汽车、环保、金属新材料等。报告分析了当前市场动态、行业趋势、政策变化及投资建议，旨在为签约客户提供详尽的市场洞察与投资方向指引。

主要观点与关键信息

1. 金工：曹春晓

• 市场估值：截至2026年2月27日，沪深300指数股债收益差逼近均值-1倍标准差，主要指数PE（TTM）处于历史较高分位数，创业板指相对PE和PB均处于中低分位。
• 资金流动：主动权益基金对周期板块持续加仓，有色、钢铁等行业的仓位占比提升。
• 量化组合绩效：方正金工多因子策略表现良好，综合量价因子全市场十分组多空组合相对收益为0.02%，多头组合超额收益为1.51%。
• 投资建议：重点关注量价因子、预期类策略表现，关注周期板块的配置机会。

2. 固收：李清荷

• 汇率政策：央行下调远期售汇准备金率至0%，以引导人民币汇率平稳，应对中美利差倒挂和市场升值预期。
• 房地产政策：沪七条放松购房限制，短期提振市场成交量，但全国地产下行趋势未改，债市仍受经济基本面支撑。
• 债市走势：历年两会前后债市多呈“先上后下”走势，今年预计延续此规律，两会前震荡偏弱，两会后回归震荡偏松。
• 投资建议：建议聚焦中性久期，超长端不建议追涨；关注非活跃利率债与中长久期高等级信用债的压利差机会。

3. ESG：郑豪

• 政策动态：全国碳市场发布2026年通知，明确将发电、钢铁、水泥、铝冶炼等行业纳入2027年度配额清缴，其他行业如石化、化工等也将加快纳入。
• 市场表现：主要ESG指数本周上涨，中证500ESG基准涨幅最大，为4.76%。
• 海外动态：美国撤销温室气体危害认定，削弱其全球气候政策连贯性，对国际气候治理产生深远影响。
• 投资建议：关注碳市场相关标的，建议关注大气治理龙头公司龙净环保。

4. 北交所：王玉

• 市场表现：北证50指数本周上涨0.48%，跑赢科创50指数等，但整体表现仍落后于沪深300。
• 业绩表现：292家公司发布业绩快报，131家实现利润增长，其中20家增速超100%。
• 行业趋势：科技与周期板块表现突出，重点关注硬科技、有色金属、化工、人形机器人、商业航天、AI+、太空光伏等。
• 投资建议：关注业绩释放稳定、成长潜力较大、估值合理的标的，如纳科诺尔、开特股份、锦华新材等。

5. 家电：罗岸阳

• 排产数据：3月白电排产总量3911万台，同比下降4%。其中冰箱小幅增长，空调和洗衣机出现下滑。
• 板块表现：本周家电板块下跌0.4%，跑输沪深300指数1.5pct。
• 投资建议：关注AIDC相关企业，如冰轮环境、鑫磊股份、大元泵业等；同时关注受益于政策和需求回暖的龙头企业如格力电器、美的集团等。

6. 医药：周超泽

• 行业表现：本周医药板块上涨0.5%，申万医药指数跑赢沪深300指数。
• 重磅数据：映恩生物在ASCO GU大会上发布B7-H3 ADC数据，效果优异；荣昌生物、科伦博泰等也发布亮眼临床数据。
• 投资建议：关注有核心临床数据及出海潜力的创新药企业，如映恩生物、荣昌生物、科伦博泰等。

7. 机械：赵璐

• 行业观点：看好商业航天、柴油发电机组、刀具、消费电子3D打印等方向。
• 商业航天：多型号火箭即将试飞，若成功将推动产业链发展，建议关注晶盛机电、连城数控、迈为股份等。
• 柴发：英伟达财报超预期，推动数据中心需求增长，利好燃气轮机及柴油发电机组，建议关注潍柴动力、泰豪科技等。
• 刀具：2月钨价上涨，刀具企业纷纷涨价，行业景气度提升，建议关注欧科亿、华锐精密等。
• 消费电子：苹果即将发布折叠屏手机，AI眼镜销售增长显著，建议关注AIDC及创新相关企业。

8. 汽车：文姬

• 市场表现：申万汽车板块上涨0.79%，但商用载货车、载客车下跌。
• 行业动态：英伟达财报亮眼，推动AI相关资本开支，利好国内产业链。
• 投资建议：关注比亚迪、商用内燃机零部件、新能源汽车产业链，建议关注潍柴动力、天润工业、比亚迪等。

9. 环保：郑豪

• 政策变化：新版《环境空气质量标准》即将实施，颗粒物浓度限值收严，利好大气治理板块。
• 行业表现：环保指数本周上涨6.96%，跑赢上证综指等。
• 投资建议：关注大气治理龙头公司，如龙净环保，以及美丽河湖建设相关标的。

10. 金属新材料：甘嘉尧

• 贵金属：地缘风险走高，COMEX金银净多头持仓上升，建议关注万国黄金集团、山金国际等。
• 工业金属：铜价受矿端约束及美元疲软支撑，短期震荡，中长期中枢上移，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等。
• 能源金属：津巴布韦暂停锂精矿出口，利好锂价；印尼加强镍矿监管，预计镍价上行，建议关注赣锋锂业、华友钴业等。

风险提示

• 市场可能因政策、环境、情绪等因素出现超预期变化。
• 各行业存在政策推进不及预期、竞争加剧、技术发展滞后等风险。
• 历史数据及事件无法预测未来走势，投资需谨慎。

报告分析师

• 曹春晓、李清荷、郑豪、王玉、罗岸阳、周超泽、赵璐、文姬、甘嘉尧等分析师分别负责不同板块的研究与建议。
• 报告内容基于公开合规数据，分析逻辑独立、客观、公正。

联系方式

• 方正证券研究所：提供北京、上海、深圳、广州、长沙等地的联系方式。
• 机构销售通讯录：涵盖多个区域的销售联系人及联系方式，便于客户沟通。

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