20151110-申万宏源-食品饮料O2O模式深度研究报告_顺应变化_从需求_渠道和商业模式角度寻找爆款标的_29页_1mb

报告摘要

食品饮料O2O模式深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于食品饮料行业的O2O模式发展，分析了传统渠道与线上消费的“冰火两重天”现象，指出线上消费增长迅猛，而传统渠道面临增长瓶颈。同时，报告强调了顺应消费趋势、渠道变革和商业模式重构的重要性，提出通过“需求、渠道、商业模式”三个维度寻找长期投资价值的“爆款”标的。

主要观点

1. 消费趋势：线上增长，线下遇冷

需求角度：短期人均消费量与单价增长放缓，但长期仍有提升空间，尤其在乳制品、啤酒等细分领域。
渠道角度：传统渠道面临跨区域扩张费用高、信息不对称等挑战，而线上渠道（电商、跨境电商）则因便捷性和低价优势快速发展。
线上表现：2013年1号店食品类增长超80%，百草味、三只松鼠等电商零食品牌年均增长超200%。
跨境电商：进口跨境电商快速增长，提供更丰富的SKU和更低的价格，对国内品牌形成压力。

2. 80/90后消费特征

消费倾向：更愿意花钱，信用消费比例高，边际消费倾向大。
需求方向：
- 健康：无添加、低脂低糖、有营养功效的产品。
- 便捷：满足“宅”、“懒”需求，如复合调味品、即食产品。
- 娱乐化/个性化：冲动消费类，如零食、软饮料、低度酒等。

3. 渠道变革与O2O趋势

渠道扁平化：O2O是必然趋势，线上成为交易平台，线下成为展示和体验平台。
“身”与“心”：关注“身”（社区便利店、自动贩售机、移动端）和“心”（移动端、PC端）的布局。
O2O模式：通过线上引流、线下体验，满足消费者的即时消费和冲动消费。

4. 商业模式重构

从B2C到C2B：消费者主导需求，品牌商根据需求提供产品，形成以消费者为核心的网状模式。
CBBS模式：消费者（C）、小B（零售商）、大B（供应商）、S（服务商）共同构成供应链，信息流驱动供应链优化。
大数据驱动：通过用户行为数据，提供个性化产品和服务，如健康管理、定制化饮食方案等。

关键信息

产品类O2O

自营类优于平台类：自营类品牌如三只松鼠、百草味，具有更高的毛利率和更低的物流成本。
常温类优于生鲜类：常温类（如保健品、调味品）因物流成本低、产品易保存，更适合O2O销售。
代表企业：好想你（拟收购百草味）、三全食品（鲜食机）、汤臣倍健（健康产品与服务）。

服务类O2O

餐饮外卖平台：如饿了么、美团外卖等已形成市场格局，自营类企业具有更高的毛利率。
健康管理服务：如汤臣倍健的“十二蓝”、活法儿、大姨吗等，通过C2B模式提供个性化服务。

投资策略

建议关注个股

深深宝A：“iTealife福海堂”打造手泡茶的“星巴克”，预计15-17年收入分别为3亿元、3.59亿元，净利润分别为-0.25亿元、-0.1亿元、0.5亿元，给予“增持”评级。
加加食品：基于社区O2O的云厨电商平台，与惠民网合作。
得利斯：区域性肉制品龙头，与惠民网合作拓展社区O2O。
麦趣尔：新疆乳品/烘焙龙头，参股惠民网2.04%股权。

风险提示

政策风险：不利于电商销售的相关政策可能影响行业发展。
费用风险：O2O模式下物流费和流量费较高，可能影响企业盈利能力。
食品安全风险：食品行业面临食品安全问题，可能影响消费者信任。

图表与数据

图1-3：展示2012-2015Q3食品饮料主要子行业收入、利润和产量增速。
图4-7：对比中国与美日人均消费水平，分析电商对线下销售的冲击。
图8-10：反映网购渗透率、线上消费频次和客单价增长。
图11-13：展示跨境电商、电商零食品牌和双十一销售数据。
图17-25：描绘未来十年80/90后消费趋势及O2O模式下的商业模式变化。
表1-8：列出食品饮料O2O模式下的企业核心竞争力、盈利预测及估值。

总结

本报告深入分析了食品饮料行业在O2O模式下的发展趋势，指出线上渠道的快速扩张和消费者行为的转变是行业变革的关键。通过关注需求、渠道和商业模式的重构，推荐了好想你、三全食品、汤臣倍健等企业，同时建议关注深深宝A、加加食品、得利斯、麦趣尔等。在投资策略中，强调了O2O模式对传统企业的价值，以及C2B、CBBS等新模式的潜力。报告也提醒了政策风险、费用控制和食品安全等核心风险点。

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