20250403-中辉期货-钢材周报_短期仍有下行空间_中期关注反弹可能_29页_3mb

中辉期货钢材周报（2025/4/3）

观点摘要

供需概况

美国关税政策基本落地，对钢材出口影响有限。本周五大材产量和表需回升，增长斜率放缓。螺纹钢产量高于去年同期，表需低于去年约10%，需求表现疲软；热卷产量与同期相当，表需增长较快，去库速度优于去年，但“买单出口”禁令可能限制后期出口量。钢厂利润尚可，生产积极性保持，但建筑钢材需求未超季节性表现。

策略建议

短期内钢材行情受疲弱需求主导，铁水产量增加下供需可能趋于宽松，市场或仍有下行空间。中期关注供给端政策变化及需求阶段性好转，这或成为驱动行情反弹的主要因素。期现方面，螺纹10基差在-50以下，可考虑正套操作；热卷基差低位运行，但需求存在下滑可能，短期驱动乏力。

风险与关注

产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动是主要风险因素。还需持续观察建筑钢材、卷板及出口形势变化。

重点数据回顾

• 产量情况：螺纹钢产量已高于去年同期，热卷产能平稳，但需求回升斜率减缓。
• 需求动态：建筑钢材成交表现低迷；卷板类需求回暖较好，热卷累计同比增1%。
• 出口政策：1-2月钢材出口同比增67%，但“禁买单出口”限制未来出口量。
• 利润状况：短流程企业利润水平下降明显，电炉利润在多数地区趋于亏损。

分析师：
陈为昌（Z0019850）
李海蓉（Z0015849）
中辉期货研究院