20241212-中原证券-锂电池行业月报_销量持续高增长_板块持续关注_22页_2mb

中原证券-锂电池行业月报总结

撰写时间： 2025年3月28日
分析师： 牟国洪，李智，马嵚琦

1. 销量持续增长

国内市场：2024年11月，中国新能源汽车销量达1,512万辆，同比增长47.37%，环比增长5.73%，月度销量占汽车总销量的45.60%。
比亚迪表现：11月单月销量达50.68万辆，同比增长67.87%，其中纯电动车型销售1,981万辆，占比达39.08%。

2. 产业链价格波动

上游原材料价格涨跌互现（截至2024年12月11日）：

• 碳酸锂价格：760万元/吨，较11月初上涨27%；
• 氢氧化锂价格：720万元/吨，较11月初上涨14.1%；
• 磷酸铁锂价格：355万元/吨，较11月初上涨50.3%；
• 六氟磷酸锂价格：610万元/吨，较11月初上涨1193%；
• 其他如电解钴、正极材料等价格总体震荡。

3. 板块估值与评级

估值情况：截至2024年12月11日，锂电池板块（Wind代码884039.WI）估值为2499倍，显著低于历史中位数（4534倍）。
投资评级：维持“强于大市”评级，认为中长期发展前景向好，短期需关注政策预期与市场风格变化。建议围绕细分领域龙头进行布局。

4. 行业动态与风险提示

政策环境优化：

• 各类新能源汽车补贴政策延续，例如车辆购置税减免政策优化；
• 国家层面推动新型储能发展、“车网互动”推广。
  海外市场扩展：
• 全球电动汽车销量仍保持高增长（2024年10月同比增长349%），中国新能源汽车在全球市场的占比持续提升。
  风险提示：
• 政策执行不及预期；
• 产品价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂超预期进度。

结语

行业景气度整体持续提升，短期受政策与市场风格影响表现强劲。中长期看，全球新能源汽车行业的确定性增长为锂电池板块提供了投资机会，但需关注原材料价格波动分化和个股业绩分化趋势。建议关注产业链中各细分环节的龙头公司，把握结构性机会。