20160829-东兴证券-商品周报_避险情绪弱化_美元加息预期增强_16页_1mb

2016年8月29日商品周报总结

核心内容

市场避险情绪弱化，金银价格回落

本周，全球股市避险情绪降低，美国成屋销售数据好于预期，且全球最大黄金ETF持仓量上升，表明投资者对全球经济复苏持乐观态度，对黄金形成利空。同时，美联储鹰派官员频繁释放加息信号，推动美元走强，导致金银价格承压。

• 外盘黄金：COMEX黄金周内五连跌，最终收于1324美元/盎司，周内下跌1.56%。
• 内盘黄金：SHFE黄金周内下跌0.87%，收于284.80元/克。
• 白银：COMEX白银跌幅达2.75%，SHFE白银周内下跌3.67%，现货白银下跌3.27%。

尽管避险情绪有所缓解，但全球经济复苏仍存在不确定性，预计贵金属价格在短期内仍将保持震荡态势，可能小幅上涨。

美元强势上涨，铜铝受到较大冲击

本周美元指数大幅回升，推动有色金属价格下行。LME铜铝受原油价格震荡下行影响出现大跌，外盘表现传至内盘，导致沪铜价格明显下跌。

• LME铜：周内下跌3.93%，收于4620.5美元/吨。
• LME铝：周内下跌1.29%，收于1647.5美元/吨。
• SHFE铜：周内下跌2.31%，收于36430元/吨。
• SHFE铝：周内下跌1.83%，收于12370元/吨。

尽管中国7月工业企业利润增长较快，传递出良好的经济信号，但铜铝市场仍受美元走强及原油价格下跌的压制。

原油价格震荡下行，库存上涨施压

本周原油价格呈现震荡下行趋势，主要受到库存大幅上涨和美元走强的双重影响。尽管新兴市场对原油的需求较为稳定，但全球供应压力依然存在。

• NYMEX轻质原油：周内下跌2.29%，收于47.29美元/桶。
• ICE WTI原油：周内下跌3.60%，收于47.15美元/桶。
• ICE布油：周内下跌2.23%，收于49.57美元/桶。
• NYMEX天然气：周内上涨11.67%，收于2.90美元/MBTU。

OPEC成员国对冻产协议态度不一，伊拉克表示将增加产量，而伊朗态度不明朗。因此，原油价格未来走势仍不明确，预计将继续波动。

农产品价格全线下跌

本周国内外农产品价格均出现下行趋势，主要受供应增加和需求疲软影响。

• 豆类：DCE豆一、豆粕、豆油均下跌，分别收于3744元/吨、2918元/吨、6280元/吨。
• 玉米：DCE玉米下跌1.5%，CBOT玉米下跌5.24%，分别收于1448元/吨、325.25美元/蒲式耳。
• 棉花：DCE棉花下跌4.32%，CBOT棉花震荡下行，收于33.34美分/磅。
• 油脂类：DCE豆油下跌1.57%，CBOT豆油下跌3.53%。

国内大豆进口量下降，主产区出现旱情，进一步影响供需关系，农产品价格预计将继续承压。

化工品价格普遍下跌

本周化工品价格大多走弱，仅玻璃和塑料微涨。

• SHFE橡胶：周内下跌5.86%，收于12300元/吨。
• SHFE沥青：周内下跌4.49%，收于1870元/吨。
• CZCE玻璃：微涨0.58%，收于1222元/吨。
• DCE塑料：微涨0.94%，收于9110元/吨。

橡胶价格因供给宽松和下游需求疲软而承压，沥青价格则因库存压力和需求不足而走弱。然而，雨季过后赶工需求可能推动沥青价格回升。

主要观点

• 贵金属：避险情绪弱化与美元走强导致金银价格回落，但全球经济不确定性仍存在，贵金属价格可能小幅震荡上涨。
• 基本金属：美元走强与原油下跌对铜铝造成较大冲击，黑色系商品也出现小幅下跌，但钢材因去产能政策可能震荡调整。
• 能源：原油价格受库存上涨与美元走强影响下行，天然气价格逆势上涨，预计原油价格将继续波动。
• 农副产品：供应增加与需求疲软导致农产品价格普遍下跌，豆类、玉米、棉花等品种表现尤为明显。
• 化工品：橡胶与沥青价格大幅下跌，其他品种多数走弱，预计化工品价格将维持弱势。

关键信息

• 美联储加息预期增强：耶伦在杰克逊霍尔年会上表示加息可能性已增强，美元走强对贵金属形成压力。
• 深港通建设进展：预计最快于11月启动，有助于推动中国资本市场开放。
• 中国宏观经济数据良好：7月工业企业利润增长11%，显示经济持续好转。
• 原油库存增加：美国原油库存大幅上涨，对油价形成利空。
• 农产品供需失衡：豆类、玉米、棉花等价格下跌，反映供应增加与需求疲软。
• 化工品价格走弱：橡胶与沥青价格跌幅较大，其他品种多数下跌。

未来展望

• 贵金属：短期可能震荡上涨，但长期仍受全球经济不确定性影响。
• 基本金属：铜铝价格受美元与原油影响，可能维持震荡偏空走势，钢材因去产能政策可能反弹。
• 原油：供需关系复杂，价格预计将继续波动。
• 农副产品：供应增加与需求疲软将持续压制价格，未来走势不乐观。
• 化工品：供给宽松与需求疲软导致价格弱势，但部分品种可能因需求回升而反弹。

联系信息

• 分析师：谭淞，宏观经济分析师，执业证书编号：S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn
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  • 汤黎明：15201409467，tang_lm@dxzq.net.cn
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