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甲醇成本端还能支撑多久？总结

核心内容

本报告分析了2021年7月甲醇市场面临的供需变化及成本支撑情况，主要围绕动力煤价格、甲醇装置检修、MTO装置运行状况以及甲醇进口预期等方面展开，预测甲醇价格走势。

主要观点

1. 成本端支撑依然强劲

• 动力煤价格持续高位：截至7月5日，动力煤期货价格较上一交易日上涨5.75%，虽然较前期高点有所回落，但全年涨幅仍达28%。
• 煤炭消费旺季来临：7-8月为传统煤炭消费旺季，居民制冷、发电等需求增加，推动煤炭产量恢复。
• 煤炭供应逐步恢复：榆林地区煤矿已恢复正常生产，全国煤炭产量恢复至6月正常水平，山西省、陕西省、内蒙古自治区等主要产区煤矿全面复产。

2. 供给端检修影响逐步显现

• 甲醇装置检修计划：7-8月国内甲醇装置计划检修总产能达520万吨，7月额外检修损失量约为18.52万吨。
• MTO装置检修对冲影响：部分外采甲醇的MTO装置（如内蒙古久泰、中煤蒙大、浙江兴兴等）计划检修或降负，预计7月外采甲醇减少量约47.64万吨，对冲甲醇检修带来的利多。

3. 需求端表现分化

• 传统需求利润较好：甲醛、二甲醚等传统下游需求表现稳定，但受七一建党节影响，甲醛加工率降至53.8%，环比下降7.4%。
• 新兴需求MTO开工回升：MTO装置开工率维持在8-9成，但华东MTO装置持续负亏损，制约开工率。

4. 进口预期回升，港口库存难大幅累库

• 进口量预测：根据船期数据，6月进口到港量将小幅提升，7月可能环比下降，但海外新增产能释放预期较强。
• 海外产能扩张：美国、伊朗等地新装置陆续投产，预计下半年海外新增甲醇产能接近500万吨，对国内进口形成支撑。
• 港口库存压力：尽管进口回升，但港口库存可能难以大幅累库，主要受国内供给端检修和需求端波动影响。

关键信息

• 动力煤价格走势：7月动力煤价格有望回归合理区间，但现货价格下跌有限，成本支撑依然较强。
• 甲醇装置检修情况：7月国内甲醇装置检修损失约18.52万吨，MTO装置检修或降负将减少外采甲醇需求。
• 进口与库存变化：7月甲醇进口回升概率较大，但港口库存或难以大幅增长。
• 供需双弱局面：7月甲醇市场面临供需双弱，价格走势将跟随上游装置检修和烯烃装置检修时间节点变化。

总结

2021年7月甲醇市场将受到多重因素影响，包括动力煤价格高位运行、国内甲醇装置检修、MTO装置运行波动以及海外产能释放。尽管成本端支撑较强，但供给端检修与需求端波动可能对甲醇价格形成压制，导致市场震荡整理。投资者需密切关注装置检修进度、进口量变化及下游需求表现，以判断甲醇价格走势。