20210705-中财期货-甲醇投资策略周报_油价震荡等待信号_甲醇震荡整理_9页_1mb

甲醇投资策略周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：甲醇价格呈现区间震荡态势。
• 中期走势：整体趋势偏弱，存在下行压力。
• 操作建议：建议投资者逢高做空。

主要逻辑驱动

1. 原料成本高企：动力煤价格持续上涨，导致甲醇生产成本上升，对甲醇价格形成支撑。
2. 港口库存变化：沿海地区甲醇库存有所上升，但整体仍维持低位，累库趋势逐渐显现。
3. 供应压力回升：国内甲醇装置开工率逐步回升，部分检修装置重启，国外甲醇供应也有所恢复，供应压力增加。

风险提示

1. 原油价格大幅上涨：可能对甲醇价格形成上行压力。
2. 甲醇装置故障：若国内或国外甲醇装置出现意外故障，可能影响供应，推高价格。
3. 新增产能投产延后：若新增产能未能按计划投产，可能加剧供应紧张，支撑价格。

关键关注点

• 国内甲醇装置开车情况：重点关注装置是否正常运行及检修计划。
• 进口货源到港情况：进口船货的到港量及价格波动对市场影响较大。
• 港口库存变化：库存水平是判断供需关系的重要指标，需持续关注。

基本面数据概览

价格及利润

• 沿海市场：甲醇价格震荡上移，市场交易活跃度较低，买卖双方心态僵持。
• 内地市场：整体交投清淡，价格区间震荡。
• 外盘市场：甲醇价格趋稳，交投气氛偏弱，部分区域报价有所下调。
• 利润：动力煤价格高位运行，甲醇利润承压，部分企业出现亏损。

供应端

• 国内开工率：截至7月1日，全国甲醇装置开工负荷为71.03%，西北地区开工率上升至79.87%。
• 检修情况：部分装置计划于7月检修，如新奥达旗、九鼎、神华蒙西等，供应压力可能逐步增加。
• 周产量：受检修影响，甲醇周产量略有下降。

库存情况

• 沿海库存：总计90.02万吨，环比上涨2.12%，预计7月2日至18日到港量约为51.96万吨。
• 江苏库存：48万吨，环比上涨0.63%，可流通货源约9.9万吨。
• 浙江库存：27.6万吨，环比上涨5.75%，可流通货源约0.4万吨。
• 华南库存：广东7.7万吨，福建4.72万吨，整体库存有所上升，但较去年同期仍有下降。
• 广西库存：整体库存减少，较去年同期亦有所下降。

需求端

• MTO装置：开工率上升，部分装置恢复正常运行，需求有所回升。
• 甲醛装置：开工率下降，部分装置停车，行业整体需求疲软。
• 醋酸装置：开工率上升，部分装置恢复运行，需求稳定。
• 二甲醚装置：开工率下降，部分装置仍处停车状态。
• MTBE装置：开工率上升，山东地区MTBE装置产量增加。
• DMF装置：开工率保持稳定，无新增装置。

进出口情况

• 进口量：2021年5月甲醇进口量为1087.91千吨，累计进口量为4732.06千吨，环比和同比均有小幅增长。
• 进口均价：进口均价集中在310-320美元/吨，占总进口量的76%。
• 远月到港船货：非伊船货固定价商谈在340-350美元/吨，交投气氛偏弱。
• 韩国及台湾地区：部分报价下调，如韩国报盘下移至360-365美元/吨，台湾地区成交价在375美元/吨。

总结

甲醇市场短期内呈现区间震荡，中期则有震荡偏弱的迹象。市场主要受到原料成本高企、供应压力回升及港口库存变化等因素影响。操作建议为逢高做空，投资者需密切关注国内外装置开车情况、进口货源到港情况及港口库存变化，以应对可能的价格波动。同时，原油价格大幅上涨、装置故障及新增产能延后是主要风险因素。