20231025-国海证券-华明装备-002270.SZ-2023年三季度业绩点评_Q3业绩持续增长_盈利能力显著提升_5页_348kb

华明装备2023年第三季度业绩点评总结

业绩表现:

• 2023Q3公司营收545亿元，净利润172亿元，同比环比双增长，毛利率5469%，净利率3208%。
• Q1-Q3营业收入2280亿元，净利润551亿元，同比大幅增长。

关键驱动因素:

• 公司为电网设备龙头，具备全产业链能力。
• 核心产品分接开关技术突破，首签核电领域并填补高端市场国产空白。
• 期间费用率下降，提升盈利能力。

盈利预测:

• 预测2023-2025年营收分别为2280/2768/3251亿元。
• 归母净利润551/700/851亿元，对应PE分别为21/16/13倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动、汇率风险、海外市场拓展及特高压推广不及预期。
• 国网投资情况亦存在不确定性。

投资逻辑:

• 技术领先、产品结构优化及海外布局支撑中长期增长潜力。
• 费用有效控制助推净利润大幅提升。

💎 总结:华明装备业绩持续爆发式增长，产品国产化突破显著，盈利预测上调，维持买入建议。