深度报告-20231229-东吴证券-2024年食品饮料投资策略_先破后立_重构进行时_修复亦可期_45页_1mb
报告摘要
- 消费趋势变化：白酒及消费指数表现规律被打破，需求趋弱、预期不振，而宏观经济节奏规律亦被打破，市场对复苏节奏预期分歧加大。
- 投资策略：在新常态重构中，优先“性价比与效率”，而非集中度提升或消费升级。防御性投资排序为：性价比&效率 > 集中度提升 > 消费升级。
- 白酒板块：
- 特点：品牌化程度高、渠道缓冲优势大、竞争力强。
- 推荐标的：高端酒（贵州茅台、山西汾酒）、优质地产酒、次高端酒。具体个股推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘等。
- 大众品板块：
- 策略：高股息率策略延续，关注肉制品、乳制品龙头。
- 具体推荐：肉制品（双汇发展）、乳制品（伊利食品、养元饮品）、餐饮供应链等。
- 风险提示：消费复苏低于预期、消费品价格回落负反馈、市场风格切换风险等。
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