20230904-南京证券-上市险企中报综述_新单超预期改善_关注趋势持续性_4页_352kb

上市险企中报总结

总体表现

2023年半年报显示，上市险企整体新业务价值表现超预期，同比增长298%（同口径），但利润受会计准则调整和市场环境影响，同口径下降明显，上半年归母净利润同比下降88%。新单保费较为强劲，但利润波动加剧。

关键数据与原因

• 新业务价值：平安、太保、国寿、新华分别增速450%、315%、199%和171%，主要受益于储蓄险高增长和渠道优化，但各公司新业务价值率变化分化。
• 代理人队伍：总规模下降，但部分公司如国寿企稳，队伍质态改善通过优化考核和结构。
• 利润与投资：净利润同口径降88%，Q2降幅更大；投资收益率受利率下行和权益波动影响，净投资收益率和总投资收益率均下降。

风险与前景

展望下半年，新单可能短期回落，但长期预计增张势头延续；政策支持或推动行业估值修复。风险包括经济复苏不及预期、销售下滑和利率超调。

投资建议

推荐关注中国太保、中国人寿和中国平安，基于其较快新单增长和潜在估值修复机会。