> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 所长 早读 国泰君安期货 2026-02-11 期 # 所长 早读 2026-02-11 # 今日发现 # 中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》 # 观点分享： 中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。 # 所长首推 <table><tr><td>板块</td><td>关注指数</td></tr><tr><td>石脑油</td><td>★★★★</td></tr></table> 石脑油：近端亚洲石脑油溢价持续上行，重石脑油对轻石脑油溢价来到同比高位，引发市场对于亚洲重整市场利润担忧。供应端来看，东西方套利物流减少或是驱动本轮石脑油溢价上行的主要原因，一方面美国由于处理委内瑞拉重油导致其大量重石脑油留在南美本地，而出口向欧洲以及亚洲地区体量急剧减少，另一方面西方对俄罗斯以及伊朗制裁导致油轮运费不断上涨，当前东西方价差无法覆盖套利成本；而当下冬季中东季节性检修增加导致2月出口减少则带来季节性驱动；需求端来看，1月以来，亚洲地区乙烯下游衍生品以及芳烃价格水涨船高导致装置大多盈利，当下亚洲炼厂以及重整负荷开至高位，裂解检修也大幅小于预期，需求端因利润修复带来的刚需走强则使得供应端矛盾带来的价格驱动能顺利传导。后续 我们认为美国的问题趋于长期化，但其余供应问题更倾向于动态调整，价格修复可能会带来这部分供应回归，同时也使得需求端继续利润受挤压，石脑油紧张状态有望缓解，但供需拐点短期较难看到。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所 主编： 林小春 # 国泰君安期货商品研究晨报 # 观点与策略 黄金：震荡反弹 6 白银：高位回落 6 铜：库存增加，限制价格上涨 8 锌：上行动力不足 10 铅：国内库存增加，价格承压 12 锡：震荡调整 13 铝：区间震荡 14 氧化铝：小幅下跌 14 铸造铝合金：跟随电解铝 14 铂：持续震荡整理 16 钯：窄幅震荡 16 镍：印尼消息扰动再现，节前资金离场限制弹性 ..... 18 不锈钢：二月检修减产频出，成本支撑重心上移 18 碳酸锂：下游补库暂告一段落，节前盘面波幅减小 20 工业硅：上游少量复产，情绪面打压盘面 22 多晶硅：现货真空期，关注节后成交情况 22 铁矿石：区间震荡 24 螺纹钢：宽幅震荡 25 热轧卷板：宽幅震荡 25 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 27 锰硅：南非锰矿节后或发运收紧，宽幅震荡 27 焦炭：多头止盈，震荡偏弱 29 焦煤：多头止盈，震荡偏弱 29 原木：区间震荡 31 对二甲苯：单边震荡市，月差偏弱 33 PTA：区间震荡市 33 MEG: 区间操作 ..... 33 橡胶：震荡偏强20260211 36 合成橡胶：震荡运行 38 LLDPE：现货成交停滞，资金避险偏震荡市 40 PP：C3原料表现偏强，估值修复有限 41 烧碱：成本抬升，估值修复 42 纸浆：震荡运行20260211 43 玻璃：原片价格平稳 45 甲醇：震荡运行 46 尿素：震荡有支撑 48 苯乙烯：高位震荡 50 纯碱：现货市场变化不大 51 LPG：地缘扰动仍存，基本面驱动向下 52 丙烯：现货持稳，基差收敛 52 PVC: 偏弱震荡 ..... 55 燃料油：窄幅震荡，短期波动缩小 56 低硫燃料油：夜盘短线转强，外盘现货高低硫价差仍处低位 56 集运指数（欧线）：震荡市 ..... 57 短纤：短期震荡市20260211 60 瓶片：短期震荡市20260211 60 胶版印刷纸：节前观望 61 纯苯：偏强震荡 63 棕榈油：基本面驱动有限，震荡调整 64 豆油：报告缺乏亮点，区间震荡 64 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹震荡 66 豆一：现货稳定，盘面震荡 66 玉米：震荡偏强 68 白糖：关注低基差机会 69 棉花：节前预计维持震荡走势20260211 70 鸡蛋：震荡调整 72 生猪：旺季备货结束，盘面升水小标仓单 73 74 2026年2月11日 # 黄金：震荡反弹 # 白银：高位回落 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com # 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>1,125.94</td><td>3.29%</td><td>1127.00</td><td>1.00%</td></tr><tr><td>黄金T+D</td><td>1,118.84</td><td>2.51%</td><td>1125.86</td><td>0.79%</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>5084.20</td><td>1.92%</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>伦敦金现货</td><td>5058.81</td><td>1.86%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>20873</td><td>10.24%</td><td>20934.00</td><td>5.24%</td></tr><tr><td>白银T+D</td><td>19503</td><td>6.57%</td><td>19672</td><td>2.60%</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>83.050</td><td>7.13%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦敦银现货</td><td>83.373</td><td>7.19%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>331,307</td><td>-163,435</td><td>158,759</td><td>-5.081</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>118,548</td><td>-52,816</td><td>280,067</td><td>-705</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>1,015,255</td><td>-276,289</td><td>222,366</td><td>-4,797</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>65,250</td><td>-40,232</td><td>76,085</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>SPDR黄金ETF持仓</td><td colspan="2">1,079.66</td><td colspan="2">3</td></tr><tr><td>SLV白银ETF持仓(前天)</td><td colspan="2">16,191.09</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>沪金(千克)</td><td colspan="2">104,052</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>Comex黄金(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">35,370,105</td><td colspan="2">-121,403</td></tr><tr><td>沪银(千克)</td><td colspan="2">318,546</td><td colspan="2">-31354</td></tr><tr><td>Comex白银(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">394,511,408</td><td colspan="2">-3,498,075</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>黄金T+D对AU2602价差</td><td>-7.10</td><td>-7.10</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>沪金2602合约对2606合约价差</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>买沪金12月抛6月跨期 套利成本</td><td>4.77</td><td>5.64</td><td colspan="2">-0.87</td></tr><tr><td>黄金T+D对伦敦金的价差</td><td>748.45</td><td>-16.74</td><td colspan="2">765.19</td></tr><tr><td>白银T+D对AG2602价差</td><td>602</td><td>370</td><td colspan="2">232</td></tr><tr><td>沪银2602合约对2606合约价差</td><td>-13,933</td><td>-13,519</td><td colspan="2">-414</td></tr><tr><td>买沪银12月抛6月跨期 套利成本</td><td>73.41</td><td>84.74</td><td colspan="2">-11.3</td></tr><tr><td>白银T+D对伦敦银的价差</td><td>-1,484</td><td>-1,415</td><td colspan="2">-69</td></tr><tr><td rowspan="7">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">96.86</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.93</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>欧元兑美元</td><td colspan="2">1.18</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>美元兑日元</td><td colspan="2">157.59</td><td colspan="2">0.05</td></tr><tr><td>英镑兑美元</td><td colspan="2">1.21</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td colspan="6">注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日” 默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是 1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司(折合约为3.11千克)。</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、重磅非农报告前白宫打“预防针”：哈塞特暗示就业增长低于预期。 2、在得到内阁全员表态支持后，英国首相斯塔默的执政危机暂时缓解。 3、美建议美商船远离伊朗领海。 4、日本首相高市早苗：不会发行赤字债券来为消费税减免提供资金。 5、沪深北交易所对优质上市公司优化再融资审核，以支持创新发展。 6、报道称由于认购需求热烈，Alphabet 美元债募资所得有望达到 200 亿美元；其还计划发行 100 年期英镑债券，为科技公司近 30 年来首次。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：1 2026年02月11日 # 铜：库存增加，限制价格上涨 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铜基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪铜主力合约</td><td>101,560</td><td>-0.27%</td><td>101730</td><td>0.17%</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>13,100</td><td>-0.64%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜指数</td><td>207,636</td><td>-113,998</td><td>565,589</td><td>-10,639</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>12,249</td><td>-2,920</td><td>325,000</td><td>-1,683</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜</td><td>165,939</td><td>8,811</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦铜</td><td>189,100</td><td>4,800</td><td>10.30%</td><td>-0.27%</td></tr><tr><td rowspan="12">现货</td><td></td><td></td><td>昨日价差</td><td>前日价差</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">LME铜升贴水</td><td>-77.37</td><td>-70.95</td><td>-6.42</td></tr><tr><td colspan="2">保税区仓单升水</td><td>38</td><td>38</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">保税区提单升水</td><td>44</td><td>44</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">上海1#光亮铜价格</td><td>89,600</td><td>89,400</td><td>200</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货近月价差</td><td>5</td><td>35</td><td>-30</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>-410</td><td>-340</td><td>-70</td></tr><tr><td colspan="2">买近月抛连一合约的跨期套利成本</td><td>222</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对LMEcash价差</td><td>-759</td><td>-688</td><td>-71</td></tr><tr><td colspan="2">沪铜连三合约对LME3M价差</td><td>-497</td><td>-403</td><td>-93</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对上海1#再生铜价差</td><td>2,753</td><td>3,093</td><td>-340</td></tr><tr><td colspan="2">再生铜进口盈亏</td><td>821</td><td>941</td><td>-120</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国12月零售销售环比意外零增长，表现弱于市场预期，进而强化了市场对美联储的降息预期。（华尔街见闻） 产业方面，中国有色金属工业协会：研究将“铜精矿”纳入国家储备。中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，除了扩大国家铜战略储备规模，还可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。(SMM) 嘉能可（Glencore）称，嘉能可加拿大公司被迫暂停对加拿大魁北克省的霍恩(Horne)冶炼厂的重大投资，该冶炼厂配套的加拿大铜精炼厂的投资也将在中期内缩减。（SMM) 英美资源集团(Anglo American)发布的季度产量报告显示，2025年四季度，该公司铜产量为169,500吨，较2024年同期下降 $14\%$ 。（SMM） Capstone铜业公司将恢复旗下智利Mantoverde铜金矿的全面生产。(SMM) Harmony黄金公司称新收购的澳大利亚铜矿需要两年时间进行改造。(SMM) 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月11日 # 锌：上行动力不足 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ght.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ght.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪锌主力收盘价(元/吨)</td><td>24505</td><td>-0.24%</td><td>伦锌3M电子盘收盘(美元/吨)</td><td>3382</td><td>-0.03%</td></tr><tr><td>沪锌主力成交量(手)</td><td>42807</td><td>-15547</td><td>伦锌成交量(手)</td><td>7357</td><td>-1925</td></tr><tr><td>沪锌主力持仓量(手)</td><td>78739</td><td>1001</td><td>伦锌持仓量(手)</td><td>230682</td><td>1328</td></tr><tr><td>上海0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-35</td><td>0</td><td>LME CASH-3M 升贴水(美元/吨)</td><td>-23.73</td><td>-2.17</td></tr><tr><td>广东0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-55</td><td>0</td><td>进口提单溢价(美元/吨)</td><td>135</td><td>0</td></tr><tr><td>天津0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-85</td><td>0</td><td>锌锭现货进口盈亏(元/吨)</td><td>-2785.38</td><td>-72.55</td></tr><tr><td>ZN00-ZN01(元/吨)</td><td>-55</td><td>-65</td><td>沪锌连三进口盈亏(元/吨)</td><td>-2780.06</td><td>-103.57</td></tr><tr><td>沪锌期货库存(吨)</td><td>34235</td><td>2971</td><td>LME锌库存(吨)</td><td>106750</td><td>-175</td></tr><tr><td>1.0mm热镀锌卷含税(元/吨)</td><td>4033</td><td>0</td><td>LME锌注销仓单(吨)</td><td>11825</td><td>-650</td></tr><tr><td>上海Zamak-5锌合金(元/吨)</td><td>25710</td><td>-200</td><td>LME off warrant(T+3)(吨)</td><td>38400</td><td>3446</td></tr><tr><td>上海Zamak-3锌合金(元/吨)</td><td>25135</td><td>-200</td><td>氧化锌≥99.7%(元/吨)</td><td>23200</td><td>-200</td></tr></table> 数据来源：Bloomberg,Reuters,同花顺 iFinD,SMM,国泰君安期货研究 # 【新闻】 1. 中国央行第四季度货币政策执行报告：继续实施好适度宽松的货币政策，将常态化开展国债买卖操作。报告指出，中国人民银行实施适度宽松的货币政策，在执行好存量货币政策的基础上，又推出一揽子货币金融政策组合，强化逆周期调节，有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行。未来中国人民银行将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化，灵活把握操作规模。（华尔街见闻） 2. 达利欧最新深度访谈：美国处于秩序崩溃与内战边缘，黄金是唯一避险方舟。桥水达利欧发出重磅警告：美国已深陷“第五阶段”，处于秩序崩溃与内战边缘。在债务失衡与政治极化下，黄金成为唯一“非他人负债”的避险方舟，应占投资组合的 $5\% - 15\%$ 。达利欧建议以配置多样化与选择稳定居住地的方式来应 对法币贬值与即将到来的动荡周期。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月11日 # 铅：国内库存增加，价格承压 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪铅主力收盘价(元/吨)</td><td>16690</td><td>0.63%</td><td>伦铅3M电子盘收盘(美元/吨)</td><td>1974.5</td><td>0.46%</td></tr><tr><td>沪铅主力成交量(手)</td><td>42179</td><td>-7466</td><td>伦铅成交量(手)</td><td>6786</td><td>799</td></tr><tr><td>沪铅主力持仓量(手)</td><td>64642</td><td>14337</td><td>伦铅持仓量(手)</td><td>178138</td><td>1808</td></tr><tr><td>上海1#铅升贴水(元/吨)</td><td>0</td><td>0</td><td>LME CASH-3M 升贴水(美元/吨)</td><td>-49</td><td>-5.45</td></tr><tr><td>PB00-PB01(元/吨)</td><td>-25</td><td>15</td><td>进口升贴水(美元/吨)</td><td>87.5</td><td>0</td></tr><tr><td>铅锭现货进口盈亏(元/吨)</td><td>-97.18</td><td>-44.26</td><td>沪铅连三进口盈亏(元/吨)</td><td>89.29</td><td>30.73</td></tr><tr><td>沪铅期货库存(吨)</td><td>45460</td><td>4687</td><td>LME 铅库存(吨)</td><td>232750</td><td>0</td></tr><tr><td>废电动车电池(元/吨)</td><td>9875</td><td>-25</td><td>LME 铅注销仓单(吨)</td><td>15925</td><td>200</td></tr><tr><td>再生精铅(元/吨)</td><td>16500</td><td>75</td><td>再生铅综合盈亏(元/吨)</td><td>-279</td><td>98</td></tr></table> 资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】美国12月零售销售环比意外零增长，表现弱于市场预期，进而强化了市场对美联储的降息预期。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月11日 # 锡：震荡调整 刘雨萱 唐文豪（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0020476 期货从业资格号：F03152608 liuyuxuan023982@gtjas.com tangwenhao@ghtt.com 【基本面跟踪】 锡基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货 及现 货电 子盘</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅%</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>382,000</td><td>3.33%</td><td>386,250</td><td>1.06%</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>49,230</td><td>-1.17%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>244,012</td><td>-35,721</td><td>32,207</td><td>-1,418</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>460</td><td>-42</td><td>25,353</td><td>5</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡</td><td>6,385</td><td>48</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦锡</td><td>7,430</td><td>400</td><td>6.57%</td><td>-0.38%</td></tr><tr><td rowspan="6">现货 及价 差</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">SMM 1#锡锭价格</td><td>385,700</td><td>373,500</td><td>12,200</td></tr><tr><td colspan="2">长江有色1#锡平均价</td><td>389,800</td><td>372,600</td><td>17,200</td></tr><tr><td colspan="2">LME锡(现货/三个月)升贴水</td><td>-156</td><td>-157</td><td>1</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>185,830</td><td>185,830</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货主力价差</td><td>5,620</td><td>15,600</td><td>-9,980</td></tr><tr><td rowspan="5">产 业 链重 要价 格数 据</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">40%锡精矿(云南)价格</td><td>371,700</td><td>359,500</td><td>12,200</td></tr><tr><td colspan="2">60%锡精矿(广西)价格</td><td>375,700</td><td>363,500</td><td>12,200</td></tr><tr><td colspan="2">63A焊锡条</td><td>255,750</td><td>247,750</td><td>8,000</td></tr><tr><td colspan="2">60A焊锡条</td><td>244,750</td><td>237,250</td><td>7,500</td></tr></table> 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国央行：继续实施好适度宽松的货币政策。 2、上海已开放超5200公里自动驾驶测试道路，将按需扩大开放范围。 3、台积电董事会核准449.62亿美元资本预算，将用于建置及升级先进制程产能。 4、国家发改委等部门：加快招标投标领域人工智能推广应用。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月11日 # 铝：区间震荡 # 氧化铝：小幅下跌 # 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@ghtt.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ghtt.com 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 <table><tr><td colspan="2"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="21">期货市场</td><td rowspan="10">电解铝</td><td>沪铝主力合约收盘价</td><td>23515</td><td>-25</td><td>-295</td><td>590</td></tr><tr><td>沪铝主力合约夜盘收盘价</td><td>23545</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>LME铝3M收盘价</td><td>3105</td><td>-25</td><td>6</td><td>108</td></tr><tr><td>沪铝主力合约成交量</td><td>188582</td><td>-116058</td><td>-574978</td><td>-198992</td></tr><tr><td>沪铝主力合约持仓量</td><td>184786</td><td>-12853</td><td>-41855</td><td>-71587</td></tr><tr><td>LME铝3M成交量</td><td>16301</td><td>-7648</td><td>-16792</td><td>3105</td></tr><tr><td>LME注销仓单占比</td><td>9.51%</td><td>-0.37%</td><td>-1.50%</td><td>-3.05%</td></tr><tr><td>LME铝cash-3M价差</td><td>-26.17</td><td>0.00</td><td>-3.58</td><td>1.33</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-80</td><td>5</td><td>5</td><td>-105</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>79.35</td><td>-0.62</td><td>-1.24</td><td>13.19</td></tr><tr><td rowspan="6">氧化铝</td><td>沪氧化铝主力合约收盘价</td><td>2835</td><td>-33</td><td>26</td><td>57</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约夜盘收盘价</td><td>2806</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约成交量</td><td>363248</td><td>-712828</td><td>-361533</td><td>-379319</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约持仓量</td><td>321540</td><td>-12330</td><td>-55414</td><td>-51799</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-101</td><td>-35</td><td>58</td><td>-79</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>34.33</td><td>3.88</td><td>-6.48</td><td>9.21</td></tr><tr><td rowspan="5">铝合金</td><td>铝合金主力合约收盘价</td><td>22120</td><td>-45</td><td>-95</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约夜盘收盘价</td><td>22135</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约成交量</td><td>5966</td><td>-1277</td><td>-9373</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约持仓量</td><td>14127</td><td>319</td><td>9304</td><td>-</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>45.00</td><td>20</td><td>-60</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="28">现货市场</td><td rowspan="14">电解铝</td><td>现货升贴水</td><td>-190</td><td>-20</td><td>30</td><td>20</td></tr><tr><td>上海保税区Premium</td><td>175</td><td>0</td><td>0</td><td>35</td></tr><tr><td>欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)</td><td>355.0</td><td>0.0</td><td>10.0</td><td>20.0</td></tr><tr><td>预焙阳极市场价</td><td>5992</td><td>0</td><td>0</td><td>-195</td></tr><tr><td>佛山铝棒加工费</td><td>50</td><td>20</td><td>30</td><td>-210</td></tr><tr><td>山东1A60铝杆加工费</td><td>200</td><td>0</td><td>0</td><td>50</td></tr><tr><td>铝锭精废价差</td><td>673</td><td>-110</td><td>-218</td><td>-206</td></tr><tr><td>电解铝企业盈亏</td><td>7052.34</td><td>-110.00</td><td>-2.41</td><td>730.52</td></tr><tr><td>铝现货进口盈亏</td><td>-2106.15</td><td>-87.74</td><td>-219.27</td><td>-328.90</td></tr><tr><td>铝3M进口盈亏</td><td>-1900.37</td><td>-139.17</td><td>-291.66</td><td>-271.95</td></tr><tr><td>铝板卷出口盈亏</td><td>3492.84</td><td>-132.03</td><td>133.73</td><td>-11.70</td></tr><tr><td>国内铝锭社会库存(万吨)</td><td>87.50</td><td>0.00</td><td>4.60</td><td>23.70</td></tr><tr><td>上期所铝锭仓单(万吨)</td><td>16.65</td><td>0.20</td><td>1.58</td><td>8.48</td></tr><tr><td>LME铝锭库存(万吨)</td><td>48.70</td><td>-0.20</td><td>-0.82</td><td>-2.48</td></tr><tr><td rowspan="5">氧化铝</td><td>国内氧化铝平均价</td><td>2646</td><td>0</td><td>0</td><td>-51</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(美元/吨)</td><td>330</td><td>0</td><td>0</td><td>-4</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(元/吨)</td><td>2720</td><td>0</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td>澳洲氧化铝FOB(美元/吨)</td><td>311</td><td>0</td><td>3</td><td>-2</td></tr><tr><td>山西氧化铝企业盈亏</td><td>-148</td><td>0</td><td>19</td><td>50</td></tr><tr><td rowspan="4">铝土矿</td><td>澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48-50,Si:8-10%)</td><td>58</td><td>0</td><td>0</td><td>-9</td></tr><tr><td>印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45-47%,Si:4-6%)</td><td>69</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43-45%,Si:2-3%)</td><td>61</td><td>0</td><td>0</td><td>-5</td></tr><tr><td>阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)</td><td>500</td><td>0</td><td>0</td><td>-50</td></tr><tr><td rowspan="4">铝合金</td><td>ADC12理论利润</td><td>696</td><td>105</td><td>0</td><td>576</td></tr><tr><td>保太ADC12</td><td>23100</td><td>0</td><td>100</td><td>1100</td></tr><tr><td>保太ADC12-A00</td><td>-190</td><td>110</td><td>100</td><td>270</td></tr><tr><td>三地库存合计</td><td>40888</td><td>-125</td><td>-603</td><td>-3843</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>陕西离子膜液碱(32%折百)</td><td>2275</td><td>0</td><td>-50</td><td>-125</td></tr></table> 注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。 资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所 # 【综合快讯】 1. 美国12月零售销售环比增长意外停滞，假日季尾声消费疲软。美国12月的零售销售表现不及环比增长 $0.6\%$ 的11月，也逊于华尔街预期的环比增长 $0.4\%$ 。假日消费动能疲软且不均衡。13个零售类别中有8个出现下滑，低收入群体支出尤为乏力。虽然高收入家庭受资产升值支撑，但整体消费受高物价与天气因素抑制。（华尔街见闻） 2.AI支出热潮持续，台积电1月销售额同比飙升 $36.8\%$ 。台积电1月销售额达到4012.6亿元台币，同比增长 $36.8\%$ ，较2025年12月环比增长 $19.8\%$ ，超过台积电预期的全年 $30\%$ 增长水平，显示全球人工智能支出仍保持强劲势头。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月11日 # 铂：持续震荡整理 # 钯：窄幅震荡 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com # 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td colspan="2">昨日收盘价</td><td colspan="2">涨幅</td></tr><tr><td>铂金期货2606</td><td colspan="2">537.50</td><td colspan="2">-1.39%</td></tr><tr><td>金交所铂金</td><td colspan="2">549.47</td><td colspan="2">1.01%</td></tr><tr><td>纽约铂主连(前日)</td><td colspan="2">2088.50</td><td colspan="2">-1.58%</td></tr><tr><td>伦敦现货铂金(前日)</td><td colspan="2">2085.10</td><td colspan="2">-1.77%</td></tr><tr><td>钯金期货2606</td><td colspan="2">429.05</td><td colspan="2">-2.08%</td></tr><tr><td>人民币现货钯金</td><td colspan="2">419.00</td><td colspan="2">-2.56%</td></tr><tr><td>纽约钯主连(前日)</td><td colspan="2">1,717.50</td><td colspan="2">-0.95%</td></tr><tr><td>伦敦现货钯金(前日)</td><td colspan="2">1,709.54</td><td colspan="2">-1.30%</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td>6,135</td><td>-7,342</td><td>26,465</td><td>-310</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(千克)</td><td>18,004</td><td>-12,597</td><td>84,231</td><td>-1,093</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td>3,099</td><td>-3,052</td><td>9,673</td><td>-245</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(千克)</td><td>10,569</td><td>-3,611</td><td>37,697</td><td>-2,003</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>铂金ETF持仓(盘司)(前日)</td><td colspan="2">3279592</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>钯金ETF持仓(盘司)(前日)</td><td colspan="2">1200822</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td rowspan="5"></td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(盘司)(前日)</td><td colspan="2">583,369</td><td colspan="2">-63,072</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(盘司)(前日)</td><td colspan="2">190,874</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>PT9995对PT2606价差</td><td>11.97</td><td>21.99</td><td colspan="2">-10.02</td></tr><tr><td>广铂2606合约对2610合约价差</td><td>11.50</td><td>14.40</td><td colspan="2">-2.90</td></tr><tr><td>买广铂2606抛2610跨期 套利成本</td><td>6.63</td><td>6.25</td><td colspan="2">0.38</td></tr><tr><td>广铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增 值税)</td><td>13.18</td><td>-23.58</td><td colspan="2">36.76</td></tr><tr><td>人民币现货钯金价格对PD2606价差</td><td>-10.05</td><td>-24.50</td><td colspan="2">14.45</td></tr><tr><td>广钯2606合约对2610合约价差</td><td>4.90</td><td>4.95</td><td colspan="2">-0.05</td></tr><tr><td>买广钯2606抛2610跨期 套利成本</td><td>5.35</td><td>5.13</td><td colspan="2">0.22</td></tr><tr><td>广钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增 值税)</td><td>-1</td><td>-17</td><td colspan="2">16.41</td></tr><tr><td rowspan="5">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">96.86</td><td colspan="2">-0.78%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.92</td><td colspan="2">-0.24%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">6.92</td><td colspan="2">-0.20%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(6M远期)</td><td colspan="2">6.83</td><td colspan="2">-0.45%</td></tr></table> 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。广铂一手交易单位是1千克，NYMEX铂金一手交易单位是50盎司（折合约为1.56千克）。广钯一手交易单位是1千克，NYMEX钯金一手交易单位是100金衡盘司（折合约为3.11千克）。 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普：我们的利率应该比现在低2个百分点。 2、美联储——①哈玛克：经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。②洛根：对当前利率政策的效果持“谨慎乐观”态度，更为担忧通胀问题。 3、美国12月零售销售月率录得 $0\%$ ，低于预测中值 $0.4\%$ ，前值 $0.60\%$ 4、ADP报告：截至1月24日的四周内，美国私营部门就业人数平均每周增长6500人。 5、美国副总统万斯：关于格陵兰岛问题的谈判处于非常早期的阶段，谈判将于未来几个月内举行。 6、伊朗官员称若美伊核问题谈判成功，对话或将拓展至其他领域。特朗普称若谈判失败，可能再派一个航母打击群前往中东。 7、Alphabet计划发行英镑债券筹集约45亿英镑，同时通过发行瑞士法郎债券筹集超过30亿瑞郎。 8、李强：要合理开发稀土资源，积极推进关键核心技术攻关。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月11日 # 镍：印尼消息扰动再现，节前资金离场限制弹性 # 不锈钢：二月检修减产频出，成本支撑重心上移 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com # 【基本面跟踪】 镍基本面数据 <table><tr><td colspan="3">指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2">沪镍主力(收盘价)</td><td>133,350</td><td>-1,170</td><td>-1,480</td><td>-12,760</td><td>-5,740</td><td>13,670</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(收盘价)</td><td>13,740</td><td>5</td><td>155</td><td>-800</td><td>-120</td><td>1,135</td></tr><tr><td colspan="2">沪镍主力(成交量)</td><td>281,436</td><td>-135,669</td><td>-381,928</td><td>-241,960</td><td>-839,990</td><td>198,572</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(成交量)</td><td>140,567</td><td>-61,676</td><td>-236,446</td><td>-339,425</td><td>-271,271</td><td>-75,463</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="8">电解镍</td><td>1#进口镍</td><td>134,000</td><td>-600</td><td>-450</td><td>-10,950</td><td>-3,600</td><td>14,200</td></tr><tr><td>俄镍升贴水</td><td>-100</td><td>0</td><td>0</td><td>-100</td><td>-900</td><td>-700</td></tr><tr><td>镍豆升贴水</td><td>500</td><td>-300</td><td>-300</td><td>-100</td><td>-1,800</td><td>-1,800</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-260</td><td>-450</td><td>450</td><td>0</td><td>830</td><td>260</td></tr><tr><td>8-12%高镍生铁(出厂价)</td><td>1,041</td><td>1</td><td>9</td><td>-12</td><td>79</td><td>127</td></tr><tr><td>镍板-高镍铁价差</td><td>299</td><td>-7</td><td>-13</td><td>-98</td><td>-115</td><td>16</td></tr><tr><td>镍板进口利润</td><td>-1,163</td><td>134</td><td>-38</td><td>-1,674</td><td>-2,452</td><td>695</td></tr><tr><td>红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)</td><td>65</td><td>0</td><td>5</td><td>6</td><td>10</td><td>7</td></tr><tr><td rowspan="6">不锈钢</td><td>304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾</td><td>14,100</td><td>0</td><td>100</td><td>-400</td><td>300</td><td>1,250</td></tr><tr><td>304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦</td><td>14,650</td><td>0</td><td>0</td><td>-400</td><td>300</td><td>1,300</td></tr><tr><td>304/No.1卷(无锡)</td><td>13,550</td><td>0</td><td>50</td><td>-400</td><td>325</td><td>1,200</td></tr><tr><td>304/2B-SS</td><td>910</td><td>-5</td><td>-155</td><td>400</td><td>420</td><td>165</td></tr><tr><td>NI/SS</td><td>9.71</td><td>-0.09</td><td>-0.22</td><td>-0.34</td><td>-0.33</td><td>0.21</td></tr><tr><td>高碳铬铁(FeCr55内蒙)</td><td>8,550</td><td>0</td><td>0</td><td>50</td><td>350</td><td>350</td></tr><tr><td rowspan="2">硫酸镍</td><td>电池级硫酸镍</td><td>31,950</td><td>0</td><td>-300</td><td>-1,325</td><td>-50</td><td>3,485</td></tr><tr><td>硫酸镍溢价</td><td>2,470</td><td>132</td><td>-201</td><td>1,084</td><td>742</td><td>361</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM # 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickel matte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据行业需求进行调整。2026年1月14日，“我们将根据冶炼厂的生产能力调整镍产量。产量可能在2.5亿至2.6亿吨左右，”特里·维纳诺周三在能源和矿产资源部接受采访时表示。 7）据Mysteel调研了解，1月17日印尼KPPU对IMIP园区进行工作访问，1月19日KPPU报告表明该园区港口仓储物流存在垄断行为。截止23日园区船舶运输顺利，到港离港的镍及不锈钢产品的船只均未受到影响。KPPU认为该园区港口服务和管理应该开放，园区正在与KPPU协商。 8）根据51不锈钢综合媒体2026年1月23日消息，一艘载有约5万吨镍矿的新加坡籍散货船“DEVON BAY”轮，在由菲律宾驶往中国广东阳江途中，于黄岩岛西北约55海里处遭遇险情，船体严重倾斜进水后沉没。 9）根据钢联资讯，印尼能源和矿产资源部（ESDM）证实，已开始批准2026年矿业工作计划和预算(RKAB)。除了PT Vale Indonesia Tbk.(INCO)的RKAB之外，能源和矿产资源部还公布了属于Antam的几项采矿RKAB。 10）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 11）根据51不锈钢，外媒2026年2月4日称，印尼投资部/投资协调委员会（BKPM）在2月3日向国会第十二委员会举行的听证会上披露，中国金属巨头青山控股集团旗下印尼青山不锈钢有限公司（ITSS）从未提交投资活动报告（LKPM），导致其实际投资金额未被政府登记在册。 # 【趋势强度】 镍趋势强度：1；不锈钢趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月11日 # 碳酸锂：下游补库暂告一段落，节前盘面波幅减小 邵婉嫣 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 <table><tr><td colspan="3"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="12"></td><td rowspan="7">盘面</td><td>2605合约(收盘价)</td><td>137,340</td><td>340</td><td>-10,760</td><td>-42,260</td><td>-6,080</td><td>56,500</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>295,231</td><td>-10,090</td><td>-324,311</td><td>-87,082</td><td>-174,248</td><td>240,532</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>345,989</td><td>1,918</td><td>-9,781</td><td>-76,444</td><td>-164,885</td><td>216,498</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>137,520</td><td>400</td><td>-11,120</td><td>-42,460</td><td>-6,620</td><td>57,080</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>30,388</td><td>-3,674</td><td>-45,388</td><td>-25,109</td><td>-189,256</td><td>25,693</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>85,138</td><td>702</td><td>-5,378</td><td>-35,290</td><td>-58,967</td><td>51,176</td></tr><tr><td>仓单量(手)</td><td>35,537</td><td>940</td><td>2,453</td><td>6,371</td><td>10,177</td><td>9,117</td></tr><tr><td rowspan="5">基差</td><td>现货-2605</td><td>-1,340</td><td>160</td><td>-6,740</td><td>5,760</td><td>2,080</td><td>-900</td></tr><tr><td>现货-2607</td><td>-1,520</td><td>100</td><td>-6,380</td><td>5,960</td><td>2,620</td><td>-1,480</td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-180</td><td>-60</td><td>360</td><td>200</td><td>540</td><td>-580</td></tr><tr><td>电碳-工碳</td><td>3,500</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>1,300</td></tr><tr><td>现货-CIF</td><td>12,259</td><td>777</td><td>-7,719</td><td>-10,653</td><td>-17,773</td><td>229</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="2">原料</td><td>锂辉石精矿(6%,CIF中国)</td><td>1,900</td><td>3</td><td>-47</td><td>-305</td><td>20</td><td>981</td></tr><tr><td>锂云母(2.0%-2.5%)</td><td>4,375</td><td>0</td><td>-370</td><td>-815</td><td>135</td><td>2,290</td></tr><tr><td rowspan="5">锂盐</td><td>电池级碳酸锂</td><td>136,000</td><td>500</td><td>-17,500</td><td>-36,500</td><td>-4,000</td><td>55,600</td></tr><tr><td>电池级碳酸锂(CIF)</td><td>17,900</td><td>0</td><td>-1,350</td><td>-3,600</td><td>2,150</td><td>8,300</td></tr><tr><td>工业级碳酸锂</td><td>132,500</td><td>500</td><td>-17,500</td><td>-36,500</td><td>-4,000</td><td>54,300</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(微粉)</td><td>140,250</td><td>750</td><td>-15,000</td><td>-31,100</td><td>3,950</td><td>59,650</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(CIF)</td><td>17,250</td><td>0</td><td>-1,000</td><td>-3,250</td><td>2,250</td><td>7,500</td></tr><tr><td rowspan="9">消费</td><td>磷酸铁锂(动力型)</td><td>50,135</td><td>120</td><td>-4,250</td><td>-8,855</td><td>-620</td><td>14,235</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(中高端储能型)</td><td>48,605</td><td>120</td><td>-4,235</td><td>-8,755</td><td>-615</td><td>14,055</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(低端储能型)</td><td>45,190</td><td>120</td><td>-4,110</td><td>-8,560</td><td>-640</td><td>13,930</td></tr><tr><td>三元材料523(多晶/消费型)</td><td>182,500</td><td>200</td><td>-5,000</td><td>-17,900</td><td>1,550</td><td>34,675</td></tr><tr><td>三元材料622(多晶/消费型)</td><td>177,450</td><td>200</td><td>-1,450</td><td>-14,050</td><td>1,550</td><td>46,375</td></tr><tr><td>三元材料811(多晶/动力型)</td><td>199,450</td><td>250</td><td>-5,250</td><td>-12,750</td><td>8,550</td><td>41,500</td></tr><tr><td>六氟磷酸锂</td><td>125,000</td><td>0</td><td>-11,000</td><td>-19,000</td><td>-31,500</td><td>5,500</td></tr><tr><td>电解液(三元动力用)</td><td>32,750</td><td>0</td><td>-1,750</td><td>-4,500</td><td>-4,500</td><td>5,250</td></tr><tr><td>电解液(磷酸铁锂用)</td><td>31,000</td><td>0</td><td>-1,750</td><td>-4,750</td><td>-4,750</td><td>5,250</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets # 【宏观及行业新闻】 渥太华公布了激励措施和更严格的排放标准，以刺激国内电动汽车产量并抵消美国关税，此举可能对通用汽车和丰田等在加拿大生产的汽车制造商有利。根据这一战略，加拿大将启动一项为期五年、耗资23亿加元的“电动汽车可负担计划”，为相关消费者提供补贴。（上海有色网） 当升科技公告，公司与辉能科技股份有限公司于2026年2月6日签署《战略合作框架协议书》。双方拟在固态电池与新能源产业领域加强合作，充分发挥各自技术优势，在股权投资、电池材料合作、产品量产与供应等方面建立全方位的战略合作伙伴关系。（上海有色网） # 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度： $\theta$ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月11日 # 工业硅：上游少量复产，情绪面打压盘面 # 多晶硅：现货真空期，关注节后成交情况 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 <table><tr><td colspan="2"></td><td>指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td></tr><tr><td rowspan="9" colspan="2">工业硅、多晶硅期货市场</td><td>Si2605收盘价(元/吨)</td><td>8,375</td><td>-75</td><td>-440</td><td>-340</td></tr><tr><td>Si2605成交量(手)</td><td>188,888</td><td>-11,212</td><td>-67,353</td><td>-256,687</td></tr><tr><td>Si2605持仓量(手)</td><td>303,387</td><td>8,477</td><td>68,587</td><td>63,683</td></tr><tr><td>PS2605收盘价(元/吨)</td><td>48,950</td><td>-420</td><td>-1,050</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605成交量(手)</td><td>3,991</td><td>-715</td><td>-14,306</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605持仓量(手)</td><td>38,617</td><td>270</td><td>206</td><td>-</td></tr><tr><td>工业硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>-15</td><td>15</td><td>10</td><td>-15</td></tr><tr><td>工业硅:买近月抛连一跨期成本(元/吨)</td><td>48.0</td><td>-1.9</td><td>-9.5</td><td>0.0</td></tr><tr><td>多晶硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>1260.0</td><td>370.0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="14">工业硅、多晶硅</td><td rowspan="4">基差</td><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)</td><td>+925</td><td>75</td><td>390</td><td>390</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)</td><td>+475</td><td>75</td><td>440</td><td>1,570</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标新疆99硅)</td><td>+325</td><td>75</td><td>440</td><td>380</td></tr><tr><td>多晶硅现货升贴水(对标N型复投)</td><td>+4800</td><td>420</td><td>1,050</td><td>-1,445</td></tr><tr><td rowspan="3">价格</td><td>新疆99硅(元/吨)</td><td>8700</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南地区Si4210(元/吨)</td><td>10000</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>多晶硅-N型复投料</td><td>53650</td><td>0</td><td>150</td><td>-1350</td></tr><tr><td rowspan="2">利润</td><td>硅厂利润(新疆新标553#,元/吨)</td><td>-2756.5</td><td>-75</td><td>-855</td><td>-660</td></tr><tr><td>硅厂利润(云南新标553#,元/吨)</td><td>-5636</td><td>-75</td><td>-855</td><td>-630</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td>工业硅-社会库存(含仓单库存,万吨)</td><td>56.2</td><td>-</td><td>0.8</td><td>1</td></tr><tr><td>工业硅-企业库存(样本企业,万吨)</td><td>20.6</td><td>-</td><td>-0.30</td><td>0.4</td></tr><tr><td>工业硅-行业库存(社会库存+企业库存)</td><td>76.8</td><td>-</td><td>0.50</td><td>1.36</td></tr><tr><td>工业硅-期货仓单库存(万吨)</td><td>9.1</td><td>0.7</td><td>1.2</td><td>3.7</td></tr><tr><td>多晶硅-厂家库存(万吨)</td><td>34.1</td><td>-</td><td>0.8</td><td>3.9</td></tr><tr><td rowspan="8">工业硅原料成本</td><td rowspan="2">硅矿石</td><td>新疆(元/吨)</td><td>320</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南(元/吨)</td><td>230</td><td>-</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="2">洗精煤</td><td>新疆(元/吨)</td><td>1475</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>宁夏(元/吨)</td><td>1200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">石油焦</td><td>茂名焦(元/吨)</td><td>1400</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>扬子焦(元/吨)</td><td>1740</td><td>-</td><td>-600</td><td>-600</td></tr><tr><td rowspan="2">电极</td><td>石墨电极(元/吨)</td><td>12450</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>炭电极(元/吨)</td><td>7200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="9">多晶硅(光伏)</td><td rowspan="8">价格</td><td>多晶硅-N型复投料</td><td>53650</td><td>0</td><td>150</td><td>-1350</td></tr><tr><td>三氯氢硅(元/吨)</td><td>3425</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅粉(99硅,元/吨)</td><td>9850</td><td>0</td><td>0</td><td>50</td></tr><tr><td>硅片(N型-210mm,元/片)</td><td>1.48</td><td>0.00</td><td>-0.05</td><td>-0.21</td></tr><tr><td>电池片(TOPCon-210mm,元/瓦)</td><td>0.44</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-0.83</td></tr><tr><td>组件(N型-210mm,集中式,元/瓦)</td><td>0.738</td><td>0.00</td><td>0.002</td><td>0.038</td></tr><tr><td>光伏玻璃(3.2mm,元/立方米)</td><td>17.5</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0</td></tr><tr><td>光伏级EVA价格(元/吨)</td><td>9000</td><td>0</td><td>0</td><td>299</td></tr><tr><td>利润</td><td>多晶硅企业利润(元/千克)</td><td>9.3</td><td>0.4</td><td>0.6</td><td>-0.9</td></tr><tr><td rowspan="2">有机硅</td><td>价格</td><td>DMC(元/吨)</td><td>13900</td><td>0</td><td>0</td><td>300</td></tr><tr><td>利润</td><td>DMC企业利润(元/吨)</td><td>1961</td><td>0</td><td>75</td><td>375</td></tr><tr><td rowspan="2">铝合金</td><td>价格</td><td>ADC12(元/吨)</td><td>23650</td><td>0</td><td>0</td><td>-50</td></tr><tr><td>利润</td><td>再生铝企业利润(元/吨)</td><td>360</td><td>110</td><td>0</td><td>690</td></tr><tr><td colspan="7">注:当天交易日为T,T-1为当天交易日减去前一个交易日,T-5为当天交易日减去一周前数据,T-22为当天交易日减去一个月前数据。</td></tr></table> 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 2026年2月2日和2月3日，加拿大国际贸易法庭（CITT）和加拿大边境服务署（CBSA）分别发布公告，对原产于或进口自中国的晶硅光伏组件和层压件产品（Photovoltaic Modules and Laminates） 启动第二次反倾销和反补贴日落复审调查。涉案产品的加拿大海关编码为8541.42.00.00和8541.43.00.00。利益相关方应于2026年3月12日前提交本次日落复审的调查问卷答卷。加拿大边境服务署将不晚于2026年7月2日前对本次日落复审调查作出终裁。（铁合金在线） # 【趋势强度】 工业硅趋势强度：1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月11日 # 铁矿石：区间震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com # 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 <table><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="3" colspan="2">12605</td><td rowspan="3">761.5</td><td>0.0</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td>513,940</td><td>556</td></tr><tr><td rowspan="7">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">进口矿</td><td>卡粉(65%)</td><td>864.0</td><td>864.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>PB(61.5%)</td><td>767.0</td><td>767.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>金布巴(61%)</td><td>716.0</td><td>716.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>超特(56.5%)</td><td>653.0</td><td>653.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="2">国产矿</td><td>邯邢(66%)</td><td>933.0</td><td>933.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>莱芜(65%)</td><td>851.0</td><td>851.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对超特)</td><td>95.0</td><td>95.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对金布巴)</td><td>71.6</td><td>71.6</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">12605-12609</td><td>17.5</td><td>18.5</td><td>-1.0</td></tr><tr><td colspan="2">12609-12701</td><td>12.0</td><td>11.0</td><td>1.0</td></tr><tr><td colspan="2">卡粉-PB</td><td>97.0</td><td>97.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-金布巴</td><td>51.0</td><td>51.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-超特</td><td>114.0</td><td>114.0</td><td>0.0</td></tr></table> 来源：Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 (1) 中国 1 月 RatingDog 制造业 PMI 50.3, 预期 50.3, 前值 50.1。(金十数据 APP) (2) 财联社: 多家房企相关人士表示, 目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过,部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。 # 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月11日 # 螺纹钢：宽幅震荡 # 热轧卷板：宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@ghtt.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅(%)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>3,052</td><td>-17</td><td>-0.55</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>3,220</td><td>-21</td><td>-0.65</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>528,327</td><td>2,065,537</td><td>60,036</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>336,623</td><td>1,542,845</td><td>43,035</td></tr><tr><td rowspan="10">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">螺纹钢</td><td>上海</td><td>3220</td><td>3220</td><td>0</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3250</td><td>3250</td><td>0</td></tr><tr><td>北京</td><td>3120</td><td>3120</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3420</td><td>3420</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="4">热轧卷板</td><td>上海</td><td>3240</td><td>3240</td><td>0</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3270</td><td>3270</td><td>0</td></tr><tr><td>天津</td><td>3140</td><td>3140</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3260</td><td>3260</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">唐山钢坯</td><td>2910</td><td>2910</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(RB2605)</td><td>168</td><td>156</td><td>12</td></tr><tr><td colspan="2">基差(HC2605)</td><td>20</td><td>1</td><td>19</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605-RB2610</td><td>-45</td><td>-46</td><td>1</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-HC2610</td><td>-19</td><td>-19</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-RB2605</td><td>168</td><td>175</td><td>-7</td></tr><tr><td colspan="2">HC2610-RB2610</td><td>142</td><td>148</td><td>-6</td></tr><tr><td colspan="2">现货卷螺差</td><td>-77</td><td>-77</td><td>0</td></tr></table> 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 2月5日钢联周度数据：产量方面，螺纹-8.15万吨，热卷-0.05万吨，五大品种合计-3.27万吨；总库存方面，螺纹+44.04万吨，热卷+3.62万吨，五大品种合计+59.24万吨；表需方面，螺纹-28.76万吨，热卷-5.87万吨，合计-41.08万吨。（数据来源：上海钢联） 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2128万吨，平均日产193.5万吨，日产环比下降 2.2%；生铁1915万吨，平均日产174.1万吨，日产环比下降3.0%；钢材2130万吨，平均日产193.6万吨，日产环比增长3.2%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1471万吨，环比上一旬减少142万吨，下降 $8.8\%$ ；比年初增加57万吨，增长 $4.0\%$ ；比上月同旬增加57万吨，增长 $4.0\%$ ；比去年同旬减少64万吨，下降 $4.2\%$ ，比前年同旬增加251万吨，增长 $20.6\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 12月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降。主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大；集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大。产品价格方面，除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降。 $1\sim 12$ 月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平。主要品种板中，造船板累计产量同比增幅较大；集装箱板产量同比降幅较大。（数据来源：中国钢铁工业协会） 必和必拓公布上半年铁矿石产量创历史新高，在与中国的年度合同谈判中，该公司已接受部分铁矿石价格的下调。（数据来源：路透社） 根据海关统计快讯数据，2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅 $4.2\%$ ；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅 $11.0\%$ 。1-12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅 $11.1\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 商务部、海关总署：对部分钢铁产品实施出口许可证管理。（数据来源：金十数据） # 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月11日 # 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 # 锰硅：南非锰矿节后或发运收紧，宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 <table><tr><td rowspan="5">期货</td><td>期货合约</td><td>收盘价</td><td>较前一交易日</td><td>成交量</td><td>持仓量</td></tr><tr><td>硅铁2603</td><td>5602</td><td>-8</td><td>23,815</td><td>34,411</td></tr><tr><td>硅铁2605</td><td>5580</td><td>-14</td><td>99,225</td><td>166,811</td></tr><tr><td>锰硅2603</td><td>5778</td><td>0</td><td>17,433</td><td>40,293</td></tr><tr><td>锰硅2605</td><td>5818</td><td>6</td><td>132,582</td><td>374,337</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="3">项目</td><td>价格</td><td>较前一交易日</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">现货</td><td colspan="2">硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙</td><td>5320</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">硅锰:FeMn65Si17:内蒙</td><td>5650</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">锰矿:Mn44块</td><td>42.8</td><td>-</td><td>元/吨度</td></tr><tr><td colspan="2">兰炭:小料:神木</td><td>745</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td rowspan="6">价差</td><td rowspan="2">期现价差</td><td>硅铁(现货-05期货)</td><td>-260</td><td>+14</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅(现货-05期货)</td><td>-168</td><td>-6</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">近远月价差</td><td>硅铁2603-2605</td><td>22</td><td>6</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2603-2605</td><td>-40</td><td>-6</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">跨品种价差</td><td>锰硅2603-硅铁2603</td><td>176</td><td>8</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2605-硅铁2605</td><td>238</td><td>20</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6">期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价</td></tr></table> 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：内蒙古苏尼特右旗某硅锰厂今日第二台66000KVA新增产能点火，预计2月末出铁。第一台（2025年12月月末上线）目前日产200余吨，达产后1台日产将达400余吨。据市场调研，由于供货量分配安排以及其他地区的需求情况，Jupiter3月暂不会向中国提供锰矿供应和报价，并预计在春节后发布4月份锰矿报盘。 2、铁合金在线：2月10日硅铁72#：陕西5200-5300，宁夏5300-5350，青海5200-5300，甘肃 5250-5300，内蒙5300-5350；75#硅铁：陕西5950-6000，宁夏5750-5900，青海5800-5900，甘肃5750-5850，内蒙5850-5950(+25)(现金含税自然块出厂，元/吨)；硅铁FOB:72#1070-1090(+10)，75#1120-1150（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5600-5700元/吨；南方报价5750-5850元/吨。（现金出厂含税报价） 3、铁合金在线：江苏某钢厂2月上旬硅锰定标5850元/吨现金含税到厂，较1月中下旬价格上涨20元/吨，采购量2000吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年02月11日 # 焦炭：多头止盈，震荡偏弱 # 焦煤：多头止盈，震荡偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 liuyuwu2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1119</td><td>-28</td><td>-2.4%</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>1665</td><td>-38.5</td><td>-2.3%</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>711282</td><td>499139</td><td>29997</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>13895</td><td>36423</td><td>1514</td></tr><tr><td rowspan="20">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="5">焦煤</td><td>临汾低硫主焦</td><td>1570</td><td>1570</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁低硫主焦</td><td>1483</td><td>1483</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁瘦主焦煤</td><td>1266</td><td>1266</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁中硫肥煤</td><td>1400</td><td>1400</td><td>0</td></tr><tr><td>金泉蒙5精煤自提价</td><td>1227</td><td>1227</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">焦煤仓单</td><td>吕梁中阳中硫主焦</td><td>1314</td><td>1314</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5唐山精煤</td><td>1165</td><td>1169</td><td>-4</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td>河北准一干熄焦</td><td>1580</td><td>1580</td><td>0</td></tr><tr><td>山西准一到厂价</td><td>1445</td><td>1445</td><td>0</td></tr><tr><td>日照港准一级干熄价格指数</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td>焦炭仓单</td><td>焦炭港口仓单</td><td>1755</td><td>1755</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="2">基差JM2605</td><td>山西</td><td>195.0</td><td>167.0</td><td>28.0</td></tr><tr><td>蒙5#</td><td>46.0</td><td>22.0</td><td>24.0</td></tr><tr><td rowspan="3">基差J2605</td><td>河北准一干熄焦</td><td>15.0</td><td>-23.5</td><td>38.5</td></tr><tr><td>山西准一到厂</td><td>-83.0</td><td>-121.5</td><td>38.5</td></tr><tr><td>日照港准一平仓价格指数</td><td>90.0</td><td>51.5</td><td>38.5</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605-JM2609</td><td>-77.5</td><td>-75.5</td><td>-2.0</td></tr><tr><td colspan="2">J2605-J2609</td><td>-74.5</td><td>-70.5</td><td>-4.0</td></tr></table> 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 (1) 2 月 10 日中国煤炭资源网 CCI 冶金煤指数: CCI 山西低硫主焦 S0.7 1553 (-); CCI 山西中硫主焦 S1.3 1220 (-40); CCI 山西高硫主焦 S1.6 1214 (-35) (2)【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（2月10日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25.6万吨，流拍率 $14\%$ ，较昨日下降 $22\%$ ，平均溢价11.17元/吨。今日挂牌以焦煤及瘦原煤为主。年关将近，下游补库已接近尾声，多数焦钢企业已经订货完毕，个别未完成补库的企业考虑当前煤炭市场低迷，主动放缓采购节奏，市场活跃度持续下降，竞拍价格整体呈现跌势，今日跌幅在15-175元/吨，个别资源上涨8元/吨。 # 【趋势强度】 焦炭趋势强度：-1；焦煤趋势强度：-1 2026年2月11日 # 原木：区间震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 原木基本面数据 <table><tr><td>价格指标</td><td>项目</td><td>2026/2/10</td><td>2026/2/9</td><td>2026/2/6</td><td>2026/2/5</td><td>2026/2/4</td><td>日涨跌幅</td><td>周涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="9">盘面</td><td>2603合约(收盘价)</td><td>773.5</td><td>775</td><td>784</td><td>802</td><td>807.5</td><td>-0.2%</td><td>-4.2%</td></tr><tr><td>2603合约(成交量)</td><td>4155</td><td>7702</td><td>9069</td><td>6656</td><td>8544</td><td>-46.1%</td><td>-51%</td></tr><tr><td>2603合约(持仓量)</td><td>4525</td><td>5279</td><td>6990</td><td>8922</td><td>9329</td><td>-14.3%</td><td>-51%</td></tr><tr><td>2605合约(收盘价)</td><td>789.5</td><td>785.5</td><td>788</td><td>797.5</td><td>802</td><td>0.5%</td><td>-2%</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>1737</td><td>2261</td><td>2931</td><td>2497</td><td>2382</td><td>-23.2%</td><td>-27%</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>5009</td><td>4924</td><td>4606</td><td>5085</td><td>5147</td><td>1.7%</td><td>-3%</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>795.5</td><td>795</td><td>796</td><td>801.5</td><td>807</td><td>0.1%</td><td>-1%</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>90</td><td>154</td><td>223</td><td>82</td><td>100</td><td>-41.6%</td><td>-10%</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>1119</td><td>1121</td><td>1104</td><td>1125</td><td>1110</td><td>-0.2%</td><td>1%</td></tr><tr><td rowspan="5">价差</td><td>现货-2603</td><td>-23.5</td><td>-25</td><td>-34</td><td>-52</td><td>-57.5</td><td>-6.0%</td><td>-59%</td></tr><tr><td>现货-2605</td><td>-39.5</td><td>-35.5</td><td>-38</td><td>-47.5</td><td>-52</td><td>11.3%</td><td>-24%</td></tr><tr><td>2603-2605</td><td>-16</td><td>-10.5</td><td>-4</td><td>4.5</td><td>5.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2603-2607</td><td>-22</td><td>-20</td><td>-12</td><td>0.5</td><td>0.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-6</td><td>-9.5</td><td>-8</td><td>-4</td><td>-5</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="22">原木现货市场 价 (元/立方米)</td><td>3.9米30+辐射松:山东市场</td><td>750</td><td>750</td><td>750</td><td>750</td><td>750</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:山东市场</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:山东市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:山东市场</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>820</td><td>820</td><td>820</td><td>820</td><td>820</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:山东市场</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:山东市场</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>710</td><td>710</td><td>0.0%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:山东市场</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:江苏市场</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:山东市场</td><td>690</td><td>690</td><td>690</td><td>690</td><td>690</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:江苏市场</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):山东市场</td><td>630</td><td>630</td><td>630</td><td>630</td><td>630</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):江苏市场</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P30(无节材):山东市场</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P30(无节材):江苏市场</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P40(无节材):山东市场</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P40(无节材):江苏市场</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td rowspan="10">木方现货市场 价:中位数 (元/立方米)</td><td>3米辐射松木方:日照</td><td>1270</td><td>1270</td><td>1270</td><td>1270</td><td>1270</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米辐射松木方:重庆</td><td>1410</td><td>1410</td><td>1410</td><td>1410</td><td>1410</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米辐射松木方:镇江</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:日照</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:重庆</td><td>1420</td><td>1420</td><td>1420</td><td>1420</td><td>1420</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:镇江</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米白松木方:日照</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米白松木方:镇江</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米白松木方:日照</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>0