20250910-江海证券-星图测控-920116.BJ-中报业绩符合预期_下半年业务有望加速_5页_353kb

公司业绩摘要

• 营业收入：2025年上半年实现0.99亿元，同比增长21.90%。其中特种领域收入占比68.59%，民商领域占比31.41%，民商领域占比提升明显。
• 净利润：归母净利润0.32亿元，同比增长24.26%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长12.79%。
• 毛利率与净利率：毛利率54.57%，同比提升1.39个百分点；净利率32.52%，同比提升0.61个百分点，主要因软件业务收入增速超预期。

业务进展

• 收入结构：技术与开发服务同比增长6.60%（季节性因素影响）；软件业务收入同比增长397.58%，大超预期；系统集成业务同比增长15.60%，符合预期；测控地面系统收入低于预期。
• 拓展方向：积极拓展民商领域客户，布局新兴业务（如人工智能），优化人才结构，推动国际化及太空管理全产业链布局。

财务与估值

• 盈利预测：上调2025-2027年营业收入预测至3.77亿-5.89亿元，增速30.63%-23.73%；归母净利润预测1.10亿-1.74亿元，增速28.95%-22.25%。对应PE从105.17倍降至66.39倍。
• 估值更新：基于卫星互联网行业前景及AI布局，维持“增持”评级。

风险提示

• 产业政策变化、市场竞争加剧、关联交易风险、技术与财务风险等。