20150630-华融证券-保险业_周报-保险投资基金首期募资1000亿元_11页_474kb

保险业周报（2015.6.22-2015.6.26）总结

核心内容

本周保险业周报主要聚焦于行业政策动态、公司动态、市场行情及投资策略，反映了保险行业在2015年6月中旬的发展状况与未来趋势。

主要观点

1. 行业政策动态

• 保险投资基金设立：保监会宣布设立3000亿元的中国保险投资基金，首期募集1000亿元，主要用于支持国内重大基建项目及“一带一路”等国际项目。
• 市场化改革推进：保监会主席项俊波强调要推进保险条款费率市场化、保险资金市场化以及市场准入退出机制改革，以提升行业运行效率。
• 互联网保险发展：预计五年内，网销保险规模将占总保费收入的50%，当前互联网渠道占比不足5%，但已成为拉动保费增长的重要力量。

2. 市场行情回顾

• 保险行业指数表现：上周（6月22日-6月26日）保险行业指数（中信）下跌6.49%，跑赢沪深300指数约2.75个百分点。
• 上市公司表现：部分上市险企如中国平安、新华保险等表现优于保险指数，但整体市场情绪趋于理性，投资收益增长带动净利润提升，但保费增速低于预期。

3. 投资策略分析

• 投资收益增长：截至4月30日，A股上市险企一季度投资收益合计达1016.9亿元，同比增长85.1%，其中中国平安和新华保险投资收益翻番。
• 长期看好评级：分析师认为投资者情绪会逐渐趋于理性，财富管理将趋向均衡配置，继续给予保险行业长期“看好”评级。

关键信息

行业动态

1. 保险投资基金设立

   • 首期募资1000亿元，目标总额3000亿元。
   • 投资方向包括国内重大基建项目、中西部交通设施、棚户区改造及“一带一路”项目。
   • 投资方式涵盖债权、夹层基金及权益投资，由保险资产管理公司担任普通合伙人，保险公司担任有限合伙人。

2. 网销保险发展预期

   • 当前网销保险占比不足5%，预计五年后将达50%。
   • 2014年互联网保险业务增长显著，全年保费收入达858.9亿元，同比增长195%。

3. 支持险企上市

   • 保监会鼓励符合条件的保险公司设立区域性、专业性公司，并在境内外上市，以促进行业健康发展。

公司动态

1. 复星国际收购以色列凤凰公司
   • 复星国际以4.6亿美元收购凤凰公司52.31%的流通股本。
   • 凤凰公司业务涵盖保险、资产管理、养老等领域，具有较强市场竞争力。
   • 此次收购有助于拓展复星的海外保险及投资业务，并提升集团获取长期资本的能力。

投资建议

• 投资收益与净利润增长：资本市场升温使投资收益大幅增长，带动归母净利润增速提升。
• 保费增速低于预期：受市场情绪影响，保费增速未达预期，需关注未来市场理性回归。
• 长期看好：分析师认为保险行业长期仍具发展潜力，维持“看好”评级。

风险提示

1. 宏观经济下行压力加大
2. 债券投资收益不振
3. 创新类投资渠道风险加大
4. 新政落地晚于预期

投资评级定义

总结

2015年6月，中国保险行业在政策支持与市场变化中呈现出积极的发展态势。保险投资基金的设立为行业提供了新的投资渠道，支持重大基建和“一带一路”项目，有助于增强行业资金配置能力。同时，互联网保险渠道发展迅速，预计五年后将成为主要销售渠道。尽管市场行情波动，但投资收益增长显著，带动净利润提升，分析师维持对行业的长期“看好”评级。然而，需警惕宏观经济下行、债券收益疲软及创新渠道风险等潜在问题。