20220606-中财期货-橡胶投资策略周报_宏观利好升温_橡胶震荡偏强_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年6月6日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡偏强
• 操作建议：观望
• 核心逻辑：
  • 供给端：泰国南部因雨水天气影响，开割进度缓慢，支撑收购价格；越南产区预计5月全面开割，但胶水多用于浓乳生产；国内云南地区开割率已超70%，海南南部开割较慢，预计全面上量时间可能延后至6月中下旬。
  • 需求端：轮胎行业销售及成品去库压力仍存，开工负荷受限；但随着市场逐渐恢复，部分厂家开工有所提升。
  • 成本支撑：浓乳加工利润丰厚，工厂加价抢购原料，支撑原料价格。
  • 政策预期：各地汽车相关政策陆续出台，市场对下游需求向好预期升温。
  • 库存变化：青岛地区天然橡胶库存持续下降，保税区及一般贸易库存均出现小幅下滑，显示市场出库改善。

主要信息要闻

1. 泰国产量与库存：

   • 2022年一季度泰国天然橡胶产量达135万吨，同比增加2.8%。
   • 烟片胶产量同比降2%，标胶增11%，乳胶降2.4%，混合胶降8.8%。
   • 泰国天胶库存为98万吨，同比增15.7%，环比降5.3%。

2. 科特迪瓦产量预期：

   • 2022年橡胶产量将达120万吨，高于去年的110万吨；但2025年后将因城市化加深而减少。

3. 柬埔寨出口情况：

   • 2022年前四个月橡胶出口79,356吨，同比增长3%。
   • 出口收入达1.285亿美元，出口均价同比下降4%。
   • 77%的橡胶种植园已可收获。

4. 欧盟汽车销量：

   • 4月欧盟新乘用车销量同比下降20.6%，为自有记录以来最差表现。
   • 主要国家均出现销量下滑，意大利、法国、德国、西班牙分别下降33%、22.6%、21.5%、12.1%。

基本面分析

1. 海南地区开割情况

• 海南南部地区4月上旬开始开割，4月下旬西线部分地区开割，但因降雨频繁，新胶水释放量有限。
• 今年海南开割水平不及往年，部分加工厂从云南收购原料。

2. 需求端变化不大

• 山东地区轮胎厂家开工变化不大，但受端午假期影响，部分工厂计划放假。
• 全钢胎开工负荷为55.75%，较前一周下跌0.04个百分点，较去年同期下降3.21个百分点。
• 半钢胎开工负荷为65.15%，较上周上升0.75个百分点，较去年同期上升9个百分点。

3. 保税区库存下降

• 截至6月2日，青岛地区天然橡胶总库存为40.23万吨，较上周下降1.54%。
• 保税区库存10.6万吨，较上周下降2.48%。
• 一般贸易库存29.63万吨，较上周下降1.20%。
• 周内出库有所改善，部分大库出库量大于入库量。

风险提示

1. 天气因素：主要产区天气变化可能影响胶水产出。
2. 产量波动：橡胶产量可能出现大幅增减，影响市场供需。
3. 需求变化：下游轮胎行业需求可能受市场环境影响而波动。
4. 政策风险：海关查验政策反复可能对进出口造成影响。
5. 宏观经济变化：宏观经济回暖或恶化可能影响橡胶价格走势。
6. 海外疫情：海外疫情蔓延可能影响全球供应链及需求。

重点关注

• 宏观数据：主要国家重要宏观数据的发布。
• 价差波动：橡胶期现价差与跨期价差的变动情况。
• 天气与终端消费：国内外主产区天气状况及终端消费情况。
• 进出口数据：橡胶进出口数据的变化趋势。

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• 投资咨询业务资格编号：证监许可[2011年]1444号
• 报告发布机构：中财期货有限公司

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