20260114-华泰期货-贵金属日报_避险溢价加持_贵金属延续强势_7页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年1月13日贵金属市场（黄金与白银）的行情走势、基本面变化及投资策略，同时提及了美国地缘政治与通胀数据对市场的影响。整体来看，贵金属市场在避险溢价的推动下延续强势，黄金与白银均呈现震荡偏强的走势。

主要观点

• 地缘政治风险：美国总统特朗普宣布取消与伊朗官员的会谈，并要求美国公民撤离伊朗，显示出对伊朗局势的担忧，增加了市场避险情绪，有利于贵金属价格的支撑。
• 通胀数据影响：美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，与前值持平。由于此前美国联邦政府“停摆”，该数据对美联储政策预期的参考价值减弱，市场对加息预期减弱。
• 美联储政策预期：根据芝商所FedWatch数据，市场预期美联储2026年1月将按兵不动，概率高达95%。这表明短期内货币政策维持宽松，对贵金属形成利好。

贵金属期货行情

黄金

• 沪金主力合约：2026-01-13开于1026.86元/克，收于1027.18元/克，较前一交易日收盘变动0.09%。
• 夜盘走势：沪金主力合约开于1028.82元/克，收于1031.00元/克，较昨日午后收盘上涨0.37%。
• 成交量与持仓：当日成交量为41087手，持仓量为129725手，显示市场活跃度略有下降。

白银

• 沪银主力合约：2026-01-13开于20900.00元/千克，收于21004.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.28%。
• 夜盘走势：沪银主力合约开于21431元/千克，收于21943元/千克，较昨日午后收盘上涨4.47%。
• 成交量与持仓：当日成交量为1,141,819手，持仓量为334,660手，显示白银市场活跃度较高。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：昨日持仓为1,070.80吨，与前一交易日持平。
• 白银ETF：昨日持仓为16,348吨，较前一交易日增加40吨。

金银比价与期现价差

• 金银比价：上期所金银比价为48.90，外盘金银比价为54.57，金银比价有所收窄，表明白银相对黄金走强。
• 期现价差：黄金国内溢价为-6.49元/克，白银国内溢价为-546.66元/千克，显示现货市场对期货市场有一定的贴水。

基本面数据

• 黄金成交量：58,002千克，较前一交易日上涨1.00%。
• 白银成交量：700,304千克，较前一交易日大幅上涨70.30%。
• 黄金交收量：11,872千克。
• 白银交收量：3,000千克。

投资策略

• 黄金：预计近期黄金价格以震荡偏强为主，Au2602合约震荡区间或在1010元/克-1050元/克。
• 白银：白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望继续收窄，Ag2604合约震荡区间或在21000元/千克-23000元/千克。
• 套利策略：建议逢高做空金银比价。
• 期权策略：暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性风险：需关注国际市场的资金流动情况。
• 投机头寸持续离场：市场投机行为可能影响价格波动。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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