民营经济专题研究_纾困优质民企_聚焦行业龙头-银通智略-2018.12-53页_1mb

民企之困何解？总结

核心内容

本文围绕中国民营企业面临的困境及政策支持展开分析，重点讨论了民营企业在盈利、成本、融资等方面所遇到的问题，并探讨了“竞争中性”政策对民营企业发展的积极影响。同时，文章梳理了近期监管层密集出台的政策文件及措施，旨在改善民营企业融资环境，缓解其面临的流动性压力，提升其市场竞争力。

主要观点

一、民营企业面临多重困境

1. 盈利受挤压：2016年以来，民营企业利润占比持续下降，而国有企业占比上升，反映了政策和市场环境对民企的不利影响。
2. 成本上升：包括人工成本、环保成本和税费负担等，给民企经营带来显著压力。尤其是环保政策和税收负担，使民企在成本控制上处于劣势。
3. 融资渠道受限：我国融资结构以间接融资为主，民企在融资中面临利率高、贷款难等问题，尤其在流动性紧张时，容易受到断贷、抽贷等风险影响。

二、监管层对民企问题高度重视

1. 政策支持不断加强：2018年11月，人民银行、证监会、银保监会等机构密集发声，出台多项政策支持民企融资，如“三支箭”政策组合、股份回购、优化营商环境等。
2. 融资方式多样化：通过债券融资、股权融资、再融资等手段拓宽融资渠道，同时推动“民营企业债券融资支持工具”和“股权融资支持工具”。
3. 金融监管优化：推动“银税互动”、整治违规收费、加强信息披露等，营造公平竞争环境。

三、“竞争中性”理念为民企带来机遇

1. 公平竞争环境：推动国企与民企在市场准入、监管标准、税收、融资等方面实现中性化，减少政策对民企的倾斜。
2. 国企改革与民企发展并重：通过“管资本为主”提升国企经营效率，同时打破国企的软预算约束，减少隐性补贴。
3. 市场准入与监管中性：减少对民企的歧视性规定，推动民企进入更多领域，提升其参与市场竞争的能力。
4. 税收中性：推动税率统一，减轻民企税负，提升其盈利能力。
5. 政府采购公平化：确保民企在政府采购中获得平等机会，提升其市场参与度。

关键信息

政策支持

• 人民银行：发布第三季度货币政策执行报告，提出“三支箭”政策组合，支持民企融资。
• 证监会：联合财政部、国资委发布支持上市公司回购股份的意见，简化程序，鼓励民企通过回购股份缓解流动性风险。
• 银保监会：提出“一二五”目标，要求银行增加对民企的信贷投放。
• 财政部：设立政企合作投资基金，支持民企参与PPP项目。
• 国家市场监管总局：推动竞争中立，对所有市场主体一视同仁。
• 工信部：鼓励民企进入电信、军工等此前限制较多的行业，推动政策红利释放。

监管动态

• 金融改革：设立科创板，试点注册制，提升资本市场对创新企业的服务能力。
• 绿色金融：推动绿色金融标准体系建设，强化信息披露，促进可持续发展。
• 银行卡清算机构开放：批准连通公司筹备申请，推动金融市场开放。
• 监管处罚：地方银监局、证监会等公布多起行政处罚案件，打击违规行为，维护市场秩序。

纾困基金与市场化手段

• 纾困基金设立：为缓解股权质押风险，设立专项基金，通过债权型和股权型投资方式支持民企。
• 市场化手段：包括债转股、股权重组、债务重组等方式，为民企提供流动性支持。

总结

“竞争中性”理念的提出，标志着我国对民企发展的政策支持更加系统化和制度化。它不仅有助于改善民企在融资、监管、市场准入等方面面临的不公，也推动了国企改革，提升整体市场公平性。随着一系列政策的落地，民企的融资环境有望得到改善，融资成本将逐步下降，经营压力也将有所缓解。同时，监管层通过加强执法、优化融资工具、推动市场化纾困手段，为民营企业的发展营造了更加公平、透明和高效的市场环境。