20250308-中航证券-复苏信号显现_政府工作报告_加大创新药_18页_4mb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

2025年3月1日至3月8日期间，医药生物行业整体表现稳健，申万医药行业指数上涨1.06%，在申万31个一级行业指数中排名19。行业细分领域中，医疗服务涨幅最大，达到2.63%，医疗器械涨幅为1.32%，而中药涨幅相对较小，仅为0.17%。

主要观点

政策支持增强：
- 《政府工作报告》提出“实施健康优先发展战略”，促进医疗、医保、医药协同发展。
- 强调“优化药品集采政策，强化质量评估和监管”，体现对质量和价格的平衡。
- 加强对创新药的支持，提出“制定创新药目录”，并推动创新药产业发展。
- 强调公立医院的公益性，推进编制动态调整，建立以医疗服务为主导的收费机制。
- 推动中医药传承创新发展，提升其高质量发展阶段。
- 促进生育政策，发放育儿补贴，增加普惠托育服务供给。
- 加大对银发经济的支持，强化老年助餐服务、康复辅助器具支持。
- 推动“人工智能+”行动，支持大模型在医疗领域的应用。
医疗设备市场复苏：
- 2024年受医疗反腐影响，医疗设备市场承压。
- 2024年末，积压需求集中释放，县级医院医疗设备采购规模和同比增速大幅提升。
- 国产品牌采购占比上升，医学影像设备、体外诊断设备、外科手术设备的国产品牌采购规模占比分别提升5.79%、5.54%和6.97%。
- 重点产品如医用电子加速器、手术机器人、手术显微镜、基因测序仪采购金额增加。
行业投资建议：
- 建议关注具备创新能力、国际化潜力的创新药及产业链企业，如恒瑞医药、百济神州、迪哲医药-U、恩华药业、复星医药、科伦药业、君实生物-U、信立泰、康辰药业、博腾股份、药明康德、泰格医药、一品红等。
- 推荐受益于医疗新基建和医疗器械出海的高端医疗器械龙头，如迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、普门科技、欧普康视、开立医疗、海尔生物等。
- 建议关注受益于市场集中度提升的连锁药店龙头，如一心堂、益丰药房等。
- 推荐竞争力突出的综合医疗服务企业，如爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、美年健康等。
- 关注具备消费和保健属性的药品生产企业，如天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等。

关键信息

创新药进展：
- Corcept Therapeutics的relacorilant已获FDA接受NDA，用于治疗库欣综合征。
- Capricor Therapeutics的deramiocel已获FDA受理BLA，用于治疗DMD心肌病，有望成为首款获批疗法。
市场数据：
- 2024年县级医院采购量中，麻醉机、体外除颤设备、医用电子加速器、手术显微镜、手术机器人等产品采购量显著增加。
- 国产品牌在多个细分领域采购占比提升，如医学影像设备（24.24%）、体外诊断设备（45.28%）等。
- 医疗设备采购规模TOP4品牌的CR4同比明显增加，显示市场集中度提升。
投资评级：
- 医药行业整体投资评级为“增持”，即未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
- 公司评级包括“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”，分别对应不同的预期收益表现。

重点公司表现

本期涨幅前五

热景生物：38.63%
贝瑞基因：34.39%
安必平：25.72%
艾迪药业：19.90%
圣湘生物：18.17%

本期跌幅前五

江苏吴中：-14.34%
ST三圣：-9.83%
百利天恒：-9.44%
四环生物：-9.24%
龙津药业：-8.23%

科创板涨幅前五

热景生物：38.63%
安必平：25.72%
艾迪药业：19.90%
海创药业：16.58%
嘉和美康：14.83%

科创板跌幅前五

百利天恒：-9.44%
迈威生物：-7.96%
奥浦迈：-7.48%
特宝生物：-4.66%
悦康药业：-4.49%

风险提示

行业政策风险
市场调整风险

研究团队信息

分析师：李蔚，SAC执业证书：S0640523060001，联系电话：010-59219559，邮箱：liwjr@acicsec.com
销售团队：
- 李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
- 李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
- 曾佳辉，13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011