20250306-中邮证券-2025年政府工作报告-医药生物行业_更重_医疗质量_加大创新支持_改革持续深化_8页

2025年政府工作报告对医药生物行业提出了新的政策导向，重点强调“医疗质量”提升，加大创新支持，并深化行业改革。总体呈现出更加以患者为中心的发展趋势。主要内容如下：

一、政策变化要点

1. 改革方向：持续推进“三医”（医疗、医保、医药）联动改革，深化医保基金监管，加强统筹机制。强调医保基金用于增进人民健康福祉，建立常态化监管机制。

2. 集采调整：在降费基础上首次提出“强化质量评估和监管”，确保群众用药安全和可及性，优化集采政策并使药品耗材降价超4000亿元。

3. 创新药发展：2025年首次提出制定“创新药目录”，加大对创新药的支持力度，延续加快创新药产业发展的政策导向。

4. 公立医院改革：聚焦公益性，推进编制动态调整、医疗服务收费机制改革、薪酬制度优化，提升县域医疗与分级诊疗能力。

5. 中医药行业：推动从中建设阶段迈向高质量发展，加大传承与创新力度，完善中医药服务体系。

6. 生育政策：国家层面将发放育儿补贴、推行免费学前教育，促进生育意愿提升。

7. 银发经济与对外开放：积极应对人口老龄化，大力发展养老产业；鼓励医疗、教育等领域开放试点，提升外商投资便利化。

二、投资前景

基于政策导向，建议关注以下板块和标的：

受益板块：

• 创新药械
• 康复养老器械
• 中医药
• 互补型民营专科及综合医院

推荐标的：

• 信立泰
• 天士力
• 新里程

受益标的：

包括联影医疗、微创机器人、聚光科技、迈瑞医疗、信达生物、华大智造等相关企业。

三、风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 政策执行不及预期
• 行业黑天鹅事件

中邮证券维持对医药生物行业的“强于大市”评级，认为当前政策利好创新药、养老器械、中医药等细分领域，同时提示需关注政策落地及行业竞争动态。