20240712-国金证券-北方华创-002371.SZ-业绩超预期_看好后续扩产催化_4页_970kb

公司业绩简评

公司2024年半年度业绩预告显示，上半年实现营业收入1141-1314亿元，同比增长354%-559%；归属于母公司所有者的净利润257-296亿元，同比增长428%-645%。业绩超预期增长主要得益于公司产品在集成电路领域的工艺覆盖度与市场占有率持续提升，以及规模效应和智能制造对运营水平的提升。

经营分析

公司作为国内半导体前道设备龙头企业，专注于刻蚀、薄膜沉积、清洗等核心工艺设备。随着国内存储厂商以及先进制程的扩产计划逐步落地，公司有望获得大量重复订单。据中芯国际数据，2023年资本开支达763亿美元，同比增长219%，预计2024年资本开支将保持这一水平。此外，国内存储厂商的扩产计划也将为公司带来增长机会。

盈利预测与估值

国金证券维持公司“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为30581亿元、37836亿元、44902亿元，同比增长率分别为385%、237%、187%。预计归母净利润分别为622亿元、717亿元、842亿元，同比增长率分别为595%、153%、174%。对应市盈率分别为22倍、19倍、16倍。

风险提示

可能的风险包括下游扩产进度不及预期、中美贸易风险加剧以及国产设备研发进展不及预期。

公司基本情况摘要

公司营业收入和归母净利润持续高速增长，2024-2026年间复合增长率亮眼。毛利率和净利率均呈现上升趋势，反映出公司产品竞争力和盈利能力的持续提升。公司每股收益及净资产收益率等指标亦表现强劲。

市场评级

根据市场反馈，针对公司投资建议多为“买入”和“增持”，投资评分较高，市场普遍看好公司的长期发展。