20250509-国证国际证券-港股晨报_3页_295kb

本报告为国证国际证券（香港）有限公司版权所有，所有声明请参见报告尾页。2025年5月9日港股晨报主要内容如下：

港股市场近期走势为连续6日上涨，但全天低开高走，最终收报22775点，上涨0.4%。恒指早盘低开102点至22589点，午后最高升至22979点，尾盘有所回落。主板成交额为1859亿港元，较前一日减少226%。港股通连续两日净流出，金额同比减少697%，北水净流出2385亿港元。净买入个股包括建行（939HK）、赤峰黄金（6693HK）、美团（3690HK），而腾讯（700HK）、泡泡玛特（9992HK）、小米（1810HK）为净卖出最多的个股。港股通买卖成交近807亿元，占总成交的21.7%。

行业表现方面，恒生综指12个行业指数中，6个上涨6个下跌。涨幅居前的是资讯科技（10.8%）、可选消费（0.52%）及医疗保健板块；跌幅较大的为材料（-11.5%）、地产建筑（-0.26%）及工业板块。

美股市场延续涨势，受美英达成关税战以来首份贸易协议影响，道指、标指及纳指分别上涨0.62%、0.58%和1.07%。协议内容包括美国维持对英国10%基准关税，但取消钢铝关税（降至10%）、汽车关税（每年限额10万辆），并要求英国购买100亿美元波音飞机。此前大跌的Alphabet（谷歌母公司）因搜索服务需求增长，股价回升近2%。波音因协议消息上涨逾3%。尽管市场关注贸易谈判进展，但分析师认为美英协议因贸易逆差较小，难以复制至美日、韩或欧洲谈判。

公司点评显示，苹果（AAPLUS）Q2财季营收达954亿美元，同比增长51%，高于市场预期（946亿美元）。产品收入超预期13%，服务收入低于预期0.3%。增长主要来自iPhone、Mac、iPad及软件服务，但可穿戴设备等其他硬件业务下滑。经营利润296亿美元，同比增长61%；净利润248亿美元，同比增长48%（高于彭博预期的244亿美元）。

iPhone出货量增长101%，受益于新品发布及消费者提前购买，但均价因iPhone 16e降价而下滑7.4%。大中华区收入下降23%，受市场竞争及中国补贴对安卓品牌的影响。美洲地区收入增长82%，欧洲地区微增13%。

投资建议指出，苹果下季度收入增长预计仅0-5%，增速放缓。主要风险包括关税压力、硬件成本上升、AI研发投入增加及市场竞争加剧。若无超预期的AI功能或爆款硬件，其经营面临增长压力。中长期来看，非美本土制造可能面临关税风险，提高在美芯片采购比例或推高成本。

风险提示涵盖关税不确定性、供应链转移成本、产品增长乏力及市场竞争力下降。分析师建议投资者在美股高位时谨慎减持，因贸易谈判仍存波动性。

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