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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖债券、行业、市场数据、公司研究等多个领域，重点分析了货币政策、利率债走势、鸿蒙产业、养老金配置、房地产投资、LNG产业链、聚氨酯景气、新能源电池、运动服饰及医用耗材智能装备等主题，同时提供了A股、股指期货、商品市场、外汇市场及利率市场的最新数据。

主要观点与关键信息

一、货币政策分析

• 贷款创造存款理论：该理论从实践中发展而来，已被实践验证，是观察货币政策的重要起点。
• 2021年10月利率债观察：国债收益率上行主要源于市场预期变化，而非经济基本面或货币政策驱动。在美联储政策调整的国际背景下，中国央行仍会维持金融市场平稳，国债收益率不会跟随美国国债上行。

二、行业研究

1. 计算机行业

• 华为开发者大会推动鸿蒙产业生态发展。
• 投资线索包括：移动端信创（优博讯、拓维信息）、国产芯片（全志科技、瑞芯微、芯海科技）、服务鸿蒙推广（润和软件、中科创达、中软国际）、鸿蒙生态应用（科蓝软件、梦网集团、万兴科技）。
• 给予“买入”评级。

2. 非银金融

• 养老金第三支柱未来发展空间广阔，预计2030年规模可达3万亿。
• 长期入市规模有望达到8.15-15.65万亿，短期有望达0.52-4.08万亿。
• 建议“增持”。

3. 房地产行业

• 9月房地产投资单月同比转负，但土拍数据边际回升，销售情况有所改善。
• 居民按揭单月同比降幅连续两月收窄，市场仍具韧性。
• 给予“增持”评级。

4. 石化行业

• 九丰能源深耕能源贸易30年，是华南地区LPG进口商龙头。
• 在建LNG接收站将助力其巩固一体化优势，打开成长空间。
• 预计2021-2023年净利润分别为10.38、14.03、18.18亿元，给予“买入”评级。

5. 基础化工

• 万华化学2021年前三季度业绩超预期，营收和净利润分别同比增长118%和265%。
• 受益于聚氨酯景气及石化业务放量，维持“买入”评级。

6. 电新行业

• 宁德时代定增项目投资成本低于可比公司，布局全面。
• 预计2021-2023年净利润分别为112、216、328亿元，给予“买入”评级。

7. 纺服行业

• 安踏体育Q3零售增长稳健，主品牌、FILA、其他品牌流水增长分别达10-15%、中个位数、35%以上。
• Q4增速有望回升，维持“买入”评级。

8. 医药行业

• 迈得医疗为医用耗材智能设备国内龙头，具备技术优势。
• 下游自动化率提升、国产替代及细分赛道高景气将推动业绩增长。
• 预计2021-2023年EPS分别为0.87、1.41、2.03元，给予“买入”评级。

市场数据

A股市场

• 上证综指：3593.15，涨0.70%
• 沪深300：4922.72，涨0.98%
• 深证成指：14499.77，涨1.04%
• 中小板指：9642.89，涨1.38%
• 创业板指：3297.29，涨0.64%

股指期货

• IF2111：4905.80，涨1.13%
• IF2112：4895.60，涨1.19%
• IF2203：4867.20，涨1.18%
• IF2206：4836.00，涨1.11%

商品市场

• 黄金：368.76，涨0.32%
• 燃油：3125，跌3.28%
• 铜：75810，跌0.60%
• 锌：27275，跌1.61%
• 铝：24340，跌1.44%
• 镍：151040，涨0.03%

外汇市场

• 人民币对美元：6.4307，涨0.01%
• 人民币对欧元：7.4685，涨0.14%
• 人民币对日元：0.0563，涨0.08%
• 人民币对港币：0.8268，涨0.03%

利率市场

• 回购市场：
  • DR001：2.2149，涨7.46BP
  • DR007：2.281，涨11.61BP
  • DR014：2.5188，涨26.9BP
• 二级市场：
  • 一年期国债：YTM 2.3771%，涨0.44BP
  • 五年期国债：YTM 2.8763%，跌1.45BP
  • 十年期国债：YTM 3.0102%，跌3.24BP

风险提示与估值方法说明

• 报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

评级体系说明

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