20220719-国信证券-房地产行业双周报_销售量价有所改善_多地推出放松新政_13页_858kb

房地产行业双周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年房地产行业近期的市场表现、行业数据变化及政策动态，指出房地产市场正在经历一个不同于以往的下行周期，且当前政策效果成为核心矛盾。报告认为，房地产行业有望回归正常轨道，政府、企业、居民的共同利益将推动行业复苏，并建议关注部分优质房企。

主要观点

• 房地产下行周期特点：当前房地产下行并非由政策收紧导致，而是由多重因素共同作用，包括销售数据的大幅下滑、行业预期悲观、企业经营困难等，这些情况都具有历史罕见性。
• 政策效果成为关键矛盾：自429政治局会议后，地产股从“政策放松共识”进入“基本面分歧”阶段，政策效果成为市场关注的核心。
• 销售数据有所改善：统计局数据显示，2022年1-6月商品房销售额同比下降28.9%，但6月同比降幅收窄至20.8%，销售均价同比下降8.6%，表明市场正在逐步修复。
• 开发投资持续恶化，但到位资金降幅收窄：开发投资完成额同比下降5.4%，6月单月降幅扩大至9.4%；而到位资金同比下降25.3%，6月单月降幅收窄至23.6%，显示资金流动性有所改善。
• 开竣工跌幅扩大，地产链承压：新开工面积同比下降34.4%，6月单月降幅扩大至45.1%；竣工面积同比下降21.5%，6月单月降幅扩大至40.7%，表明行业投资意愿仍弱。
• 政策放松预期增强：多地推出放松新政，包括公积金政策调整、降低首付比例、提高贷款额度等，旨在刺激市场需求，稳定市场预期。
• 核心推荐房企：报告推荐关注万科A、保利发展、金地集团、绿城中国、招商积余、贝壳W等房企。

关键行业数据

1. 销售拐点初现，价格持续修复

• 2022年1-6月商品房销售额累计66072亿元，同比下降28.9%。
• 2022年6月商品房销售额同比下降20.8%，较前值收窄16.9个百分点。
• 2022年1-6月商品房销售均价为9586元/㎡，同比下降8.6%，较前值收窄1.8个百分点，环比增长0.6%。

2. 开发投资持续恶化，但到位资金降幅收窄

• 2022年1-6月房地产开发投资完成额累计68314亿元，同比下降5.4%。
• 2022年6月单月开发投资完成额同比下降9.4%，较前值扩大1.6个百分点。
• 2022年1-6月房企到位资金累计76847亿元，同比下降25.3%；6月单月到位资金同比下降23.6%，较前值收窄9.8个百分点。

3. 开竣工跌幅扩大，地产链继续承压

• 2022年1-6月新开工面积累计66423万平方米，同比下降34.4%。
• 2022年6月单月新开工面积同比下降45.1%，较前值扩大3.2个百分点。
• 2022年1-6月竣工面积累计28636万平方米，同比下降21.5%；6月单月竣工面积同比下降40.7%，较前值扩大9.5个百分点。

行业政策要闻

1. 政策动态（2022.7.4-2022.7.18）

• 贵州：调整住房公积金贷款政策，取消两次贷款间隔限制，调整首套房认定标准，支持“又提又贷”。
• 河南信阳：优化预售资金拨付节点，允许企业使用银行保函、商业保险等形式担保使用监管资金，降低首付比例，提高公积金贷款额度。
• 湖南衡阳：恢复首套房首付比例至20%，二套房首付比例至30%，调整贷款利率下限，支持集中批量购房。
• 重庆、南京、成都、长沙、广州：多地第二批集中供地落幕，多数地块底价成交，部分溢价地块触顶摇号，流拍情况有所减少。
• 唐山、深圳：推出公积金贷款新政，允许家庭成员共同申请或作为共同还款人，提高贷款额度与灵活性。
• 西安：加强商品房预售许可管理，明确工程形象进度标准，强化预售资金监管。

市场表现回顾

• 板块表现：2022年7月4日至7月17日，房地产指数（中信）下跌9.33%，跑输沪深300指数4.45个百分点，排名倒数第一。
• 个股表现：16只个股上涨，122只个股下跌，7只个股持平。涨跌幅前五位的个股包括顺发恒业（+41%）、大千生态（+15.11%）、广汇物流（+9.46%）、深大通（+7.46%）、万通地产（+6.70%）；后五位的个股包括乾景园林（-25.62%）、新城控股（-18.34%）、鲁商置业（-18.15%）、蓝光发展（-17.20%）、深物业A（-17.08%）。

风险提示

• 政策放松不及预期。
• 疫情等因素导致行业基本面超预期下行。
• 房企信用风险事件超预期冲击。

投资建议

• 行业评级为超配，认为房地产行业有望回归正常轨道。
• 建议关注优质房企，如万科A、保利发展、金地集团、绿城中国、招商积余、贝壳W等。

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