20230305-广州期货-月度博览_工业硅-需求修复不及预期_市场偏弱运行_11页_950kb

报告摘要

工业硅月度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月工业硅市场的运行情况，指出当前市场处于供需双弱格局。主要逻辑包括：西南地区枯水期成本支撑，但中长期成本重心将下移；需求修复不及预期，以刚需采购为主；行业库存压力较大，季节性去库不明显。结合这些因素，报告认为短期市场或将弱稳运行，但中长期存在回落风险，建议以逢高做空为主。

主要观点

1. 市场行情回顾

主力合约价格：截至3月3日，工业硅主力合约Si2308收盘价为17490元/吨，周环比下跌0.8%，月环比下跌1.4%。
市场走势：2月市场走势分为两个阶段，前半月因下游企业复工复产而反弹，后半月因补库完成，需求未明显恢复，市场再次回落。

2. 短期成本支撑，中长期成本重心下移

短期成本支撑：西南地区处于枯水期，电价高企，导致生产成本上升，短期市场有一定支撑。
中长期成本下降：随着丰水期到来，电价将大幅下调，同时洗精煤、电极、石油焦等原材料价格也有下降趋势，冶炼成本将明显降低。

3. 需求修复不及预期

有机硅：整体仍处于亏损状态，终端房地产复苏有限，需求恢复缓慢。
铝合金：下游压铸企业订单无明显增长，企业仍以按需采购为主。
多晶硅：虽维持高开工率，但年内新增产能主要在下半年，短期需求增量有限。

4. 库存压力较大

行业库存：截至2月24日，行业库存达到22.50万吨，同比增加40.98%，库存去库不明显。
地区库存情况：新疆开工积极性较高，导致库存持续累库；其他地区库存季节性去库不明显。

关键信息

供应情况

西北地区：总炉数260，当期值180，环比增加10.1%，同比增加36.4%。
西南地区：总炉数285，当期值92，环比增加8.2%，同比减少6.1%。
其他地区：总炉数164，当期值63，环比增加6.8%，同比增加31.3%。

需求情况

多晶硅：产量和开工率维持高位，但新增产能主要在下半年。
有机硅：中间体价格反弹，但整体仍处于亏损状态，订单恢复有限。
铝合金：需求维持按需采购，库存处于合理水平。

库存及出口

行业库存：截至2月24日，行业库存达到22.50万吨，同比增加40.98%。
出口情况：维持弱势，出口总量季节性波动不大。

成本利润

成本走势：西南地区因电价高企，成本相对高位，但中长期成本将下降。
利润走势：整体维持相对稳定，但受成本影响，利润空间有限。

行情展望及操作建议

短期展望：市场或将弱稳运行，受西南枯水期成本支撑和3月检修计划影响。
中长期展望：随着丰水期到来，成本重心下移，产量增加，市场或将继续面临回落风险。
操作建议：建议以逢高做空为主，谨慎对待市场波动。

市场动态

多晶硅项目：内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司年产3万吨高纯多晶硅项目已备案，计划2023年3月开工。
有机硅项目：唐山三友化工股份有限公司披露库存和订单情况，当前库存处于合理水平，订单充足。
多晶硅投资：通威股份与乐山市政府签署投资协议，建设年产12万吨高纯晶硅项目。

联系信息

分析师：李代（F03086605, Z0016791）
邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn
联系人：蔡定洲（F03100661）
邮箱：cai.dingzhou@gzf2010.com.cn
联系电话：020-22836112

免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告仅供投资者参考，不构成操作依据，使用本报告产生的任何损失由投资者自行承担。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载本报告内容。

研究中心简介

广州期货研究中心致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。研究中心拥有多个研究团队，提供定期报告和不定期报告，包括早报、晨会、周报、月报、年报等。同时，研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构保持广泛合作，为期货市场发展建言献策。