20260303-东吴证券-【策略*陈梦】美股:英伟达“交卷”,美伊局势“搅局”——美股周观点_4页_789kb

美股周观点总结：英伟达“交卷”，美伊局势“搅局”

核心内容

本周（2026年2月23日-2026年2月27日），美股整体呈现冲高回落态势，三大指数均录得下跌。其中，道指下跌1.3%，纳指下跌1.0%，标普下跌0.4%。新兴市场继续上涨2.8%，而发达市场则维持零涨幅。

行业表现方面，公共事业和日常消费品行业领涨，金融和工业行业则领跌。标普500成份股中，58%的股票上涨，德科技、派拉蒙、亚安、奈飞、戴尔科技等个股表现突出。

主要观点

1. AI板块进入验证期

   • 英伟达财报表现超预期，其Networking业务强劲，且在每瓦推理性能方面具有领先优势，预计推理Token增长将推动CSP收入增长。
   • 然而，市场对AI泡沫的担忧仍未缓解，对2027年AI数据和企业盈利增长的预期仍存不确定性。
   • AI焦虑短期内仍将持续，市场期待3月GTC大会提供更清晰的行业路线图。

2. 地缘政治风险加剧

   • 美伊局势从外交博弈升级为军事对抗，美国与以色列联合发动“史诗愤怒”军事行动，引发避险情绪上升。
   • 地缘溢价回归和通胀预期反弹，压制了美股估值，成为当前市场的重要压制因素。

3. 宏观政策与市场预期博弈

   • 美联储政策面临降息空间受限的挑战，因通胀和地缘政治压力，难以实现同时降息与减税的政策组合。
   • 若降息受阻，10年期美债利率可能阶段性回升，导致科技成长股承压。

4. 特朗普关税政策不确定性

   • IEEPA被判违法后，特朗普采取122条款加征10%全球临时关税，但其后续政策存在不确定性。
   • 若全额退还约1750亿美元的关税收入，可能加剧美国财政压力，引发美元信用危机和长端利率上行。

关键信息

• 市场走势：美股整体下跌，新兴市场上涨。
• 行业表现：公共事业、日常消费品领涨；金融、工业领跌。
• AI情绪：英伟达财报超预期，但AI泡沫担忧仍存。
• 地缘风险：美伊局势升级，避险情绪升温。
• 宏观压力：通胀和地缘政治限制降息空间，可能影响科技股。
• 政策风险：特朗普关税政策反复，存在不确定性。

下周重点关注数据及事件

基本面数据

• 3月2日：美国2月ISM制造业指数
• 3月4日：美国2月ADP就业人数变动、美国2月ISM非制造业指数
• 3月5日：美联储公布经济状况褐皮书
• 3月6日：美国1月零售销售数据、美国2月就业数据

重要事件

• 3月2日-3月5日：摩根士丹利TMT大会
• 3月3日：德国总理默茨赴美会晤特朗普
• 3月4日：俄乌美三方会谈即将举行

财报发布

• 3月2日：MINIMAX-WP年报
• 3月3日：Credo第三季度报
• 3月5日：京东年报、博通第一季报

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退
• 美联储政策超预期
• 全球地缘政治风险超预期
• 特朗普政策反复
• 历史经验不代表未来
• 数据统计及测算存在误差风险

金股组合（部分）

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 注：对应市值、PE数据截止至2026年1月30日，盈利预测源于东吴证券研究所

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