传媒行业2023年中期投资策略：把握AI新科技主线，看好游戏行业上行趋势_27页_1mb

传媒行业2023年中期投资策略总结

核心内容

2023年传媒行业整体表现强劲，游戏行业尤为突出，成为推动行业增长的主要动力。随着AI技术的快速突破与应用，传媒行业正迎来新的发展机遇。政策支持与技术进步共同推动AIGC（人工智能生成内容）和游戏行业的持续发展，尤其是AI+游戏的融合成为当前最具潜力的赛道之一。

主要观点

• 游戏行业政策趋暖：自2022年4月起，版号发放回归常态，2023年上半年发放数量稳定，表明行业政策趋于宽松，为游戏公司提供良好的发展环境。
• AI+游戏趋势明确：AI技术在游戏中的应用不断深化，涵盖NPC行为生成、剧情设计、虚拟场景构建等多个方面，提升游戏沉浸感与玩家体验。
• AIGC行业潜力巨大：2022年中国AIGC市场规模仅为74亿元，预计到2027年将增长至2674亿元，CAGR达105%。AI生成内容将在多个领域渗透，带来新的增长空间。
• 游戏出海表现亮眼：中国游戏出海收入持续增长，头部产品如《崩坏：星穹铁道》和《原神》在海外市场表现优异，显示出强劲的国际化潜力。

关键信息

传媒行业市场表现

• 2023年1-6月传媒行业指数上涨43.3%，跑赢沪深300指数43.98个百分点，跑赢创业板指数49.9个百分点。
• 游戏行业涨幅最大，达到94.17%，显示行业复苏强劲。
• 出版行业市盈率最低（19倍），广告营销市盈率最高（39倍），传媒行业整体估值处于历史高位。

游戏行业数据

• 2022年中国游戏产业实际销售收入2658.84亿元，同比下降10.33%。
• 2023年4月，中国游戏产业实际销售收入为224.94亿元，移动游戏收入占比72.6%。
• 游戏用户规模6.64亿，同比下降0.33%，表明市场进入存量阶段。

AI+游戏发展

• AI技术正推动游戏行业从“设计师创造乐趣”向“玩家自主创造乐趣”转变，提升沉浸感和用户体验。
• AI在游戏内容生成、NPC行为模拟、场景构建等方面有广泛应用，如网易《逆水寒手游》、电魂网络《野蛮人大作战2》等。
• AI技术有望显著降低游戏制作成本，如2D项目美术成本预计节约25%以上。

AIGC行业前景

• 中国数字经济规模持续增长，2022年达50.2万亿元，AI技术作为重要组成部分，正加速渗透到各行业。
• ChatGPT的推出和算法模型开源推动了AIGC的普及，预计到2025年人工智能生成数据占比将达10%。
• AIGC在影视、电商、教育等多个领域已实现规模化应用，未来有望进一步拓展。

重点推荐投资标的

• 恺英网络：作为游戏行业龙头，公司产品在版号发放中表现优异，建议配置。
• 盛天网络：专注于AI技术在游戏社交平台的应用，AI赋能多业务场景，业绩稳步增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 游戏行业政策监管风险：政策变化可能对行业造成影响。
• 新科技拓展不及预期风险：AI技术在游戏中的应用仍处于探索阶段，可能存在技术或市场拓展不及预期的风险。

投资策略

2023年下半年，建议重点关注游戏与AI新科技两大板块。游戏行业在政策支持、版号常态化和出海趋势的推动下，有望迎来新的增长周期；AI技术的持续突破将为游戏行业带来更深层次的变革，推动内容创新与成本优化。

估值与盈利预测

• 盛天网络2023-2024年归母净利润预计分别为3.37亿元和3.94亿元，对应PE分别为36倍和31倍。
• 公司业务基本盘稳固，AI应用持续探索，具备长期增长潜力。

结论

2023年下半年，传媒行业在政策与科技双重驱动下，游戏与AI新科技板块表现尤为突出。游戏行业正从政策筑底走向复苏，AI技术的应用将为行业带来新的增长机遇。建议投资者关注游戏龙头与AI应用相关企业，把握行业发展趋势。