20260413-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种市场总结

一、豆粕

• 核心观点：偏空震荡
• 主要逻辑：
  • 4月巴西大豆集中到港，预计国内大豆及豆粕供应将大幅改善。
  • 当前去库状态及原油成本上涨担忧限制了远月豆粕持续下跌空间。
  • 市场情绪整体偏空，但持续性下跌空间有限，追空需谨慎。
  • 关注国内大豆到港及压榨情况。
• 价格表现：
  • 期货主力价格为2977元/吨，较前一日上涨0.20%。
  • 现货全国均价为3082元/吨，较前一日下跌0.40%。
• 基差：
  • 豆粕01基差-25元/吨，05基差+156元/吨，09基差+23元/吨。
• 跨期价差：
  • 豆粕5-1价差-181元/吨，9-5价差+133元/吨，1-9价差+48元/吨。
• 风险提示：操作上需关注原油价格波动及国内供应变化。

二、菜粕

• 核心观点：偏空震荡
• 主要逻辑：
  • 国内加籽4月到港及新季菜籽临近收获，供应压力增加。
  • 下游需求未见好转，市场情绪偏空。
  • 持续下跌空间有限，追空需注意仓位与风控。
  • 关注国内菜粕累库情况及原油走势。
• 价格表现：
  • 期货主力价格为2241元/吨，未变。
  • 现货全国均价为2518.95元/吨，较前一日下跌0.40%。
• 基差：
  • 菜粕01基差+155元/吨，05基差+239元/吨，09基差+137元/吨。
• 跨期价差：
  • 菜粕5-1价差+13元/吨，9-5价差+48元/吨，1-9价差-18元/吨。
• 风险提示：操作上需关注供应与需求变化，以及原油对市场的扰动。

三、棕榈油

• 核心观点：震荡趋弱
• 主要逻辑：
  • MPOB公布3月库存环比去库，但降幅不及预期，叠加出口数据疲软。
  • 东南亚4月产量有望恢复，但出口仍偏弱，短期走势偏空。
  • 原油市场波动仍对棕榈油产生扰动，警惕政策及事件引发反弹。
  • 操作上可关注逢高短空机会，持续下行空间有限。
• 价格表现：
  • 期货主力价格为9621元/吨，较前一日下跌0.30%。
  • 现货全国均价为9630元/吨，较前一日上涨0.84%。
• 基差：
  • 棕榈油01基差+338元/吨，05基差-30元/吨，09基差-308元/吨。
• 跨期价差：
  • 棕榈油5-1价差+338元/吨，9-5价差-30元/吨，1-9价差-308元/吨。
• 风险提示：需关注出口情况及原油市场波动。

四、豆油

• 核心观点：震荡趋弱
• 主要逻辑：
  • 原油市场扰动依旧存在，影响短期走势。
  • 4月累库预期下，阶段走势有趋弱风险，看多追多需谨慎。
  • 关注美伊局势进展及国内进口大豆到港节奏。
• 价格表现：
  • 期货主力价格未公布，但周五反弹后回落整理。
• 风险提示：需警惕原油波动及供应变化对豆油价格的影响。

五、菜油

• 核心观点：震荡趋弱
• 主要逻辑：
  • 4月加籽到港及国内菜籽临近收获，供应增加，需求未改善。
  • 市场情绪偏空，但前期未明显上涨，持续性下跌空间有限。
  • 短期走势偏弱震荡，关注原油走向及国内菜油累库情况。
• 价格表现：
  • 期货主力价格未公布，但周五反弹遇阻回落。
• 风险提示：需关注国内外供需变化及原油波动。

六、棉花

• 核心观点：震荡偏强
• 主要逻辑：
  • 美棉进入种植初期，此前种植意向负面扰动后，出口数据上涨带动市场情绪回暖。
  • 印度和澳大利亚种植及收获情况支撑产量预期，但单产和弃耕仍是关键变量。
  • 国内春播顺利，现货基差偏高，内外价差待收敛。
  • 短期盘面易涨难跌，等待天气及宏观指引。
• 价格表现：
  • 期货主力价格为15545元/吨，较前值上涨2.24%。
  • 现货价格为16727元/吨，较前值上涨0.09%。
• 基差：
  • 棉花01基差+572元/吨，09基差+1022元/吨，05基差+1182元/吨。
• 风险提示：关注种植面积变化及国内外价差收敛情况。

七、红枣

• 核心观点：承压运行
• 主要逻辑：
  • 淡季供需格局宽松，去库缓慢，气温回升抑制终端消费。
  • 现货市场购销清淡，下游按需采购，缺乏集中补库意愿。
  • 虽当前估值偏低，但缺乏持续性利好支撑，资金持仓积极性下降。
• 价格表现：
  • 期货主力价格为8610元/千克，较前值上涨0.29%。
  • 现货价格稳定，部分区域价格未变。
• 库存：
  • 36家样本企业库存为11359吨，较上周减少23吨，仍高于同期。
• 风险提示：市场仍处淡季，需关注季节性消费变化及天气影响。

八、生猪

• 核心观点：分化加剧
• 主要逻辑：
  • 全国均价下跌，肥猪亏损加深，仔猪亏损格局同步加剧。
  • 供应基数高位现实未变，远月contango结构可能走强。
  • 需求端仍处淡季，但存在季节性修复预期，对价格支撑有限。
  • 可关注中期合约的底部累库反弹及远月合约的产能调减预期。
• 价格表现：
  • 期货主力价格为9140元/吨，较前一日下跌0.60%。
  • 出栏均价为8820元/吨，较前一日下跌0.68%。
• 利润与库存：
  • 育肥亏损加深至370元/头，仔猪亏损继续扩大。
  • 全国样本企业出栏量同比增加15.70%，存栏量同比增加1.30%。
• 风险提示：需关注供应变化及需求修复预期。

九、风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级，1-3级，红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 本报告仅作市场参考，不构成投资建议或收益承诺，投资者需独立判断并承担风险。
• 本报告来源于公开数据，不保证其准确性和完整性。