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乘用车市场仍未回暖，新能源汽车领跑

核心内容

本周汽车行业板块整体下跌4.57%，在28个申万一级行业中排名第15，与沪深300指数基本持平。新能源汽车销量持续领先，7月零售销量8.4万辆，同比增长47.7%；1-7月累计销量达49.6万辆，同比增长97%。乘用车市场仍未回暖，7月零售量157万辆，同比下降5.5%，环比下降7.1%。

主要观点

• 新能源汽车持续增长：新能源汽车销量保持增长态势，成为市场的主要驱动力。其中，A0和A级电动车占比持续上升，达到60%，预计未来A00级电动车市场份额将逐步减少。
• 行业分化明显：本周涨幅前五的股票包括建车B、猛狮科技、金固股份、广汇汽车和鹏翎股份，而跌幅前五的股票则包括钧达股份、宁波高发、恒立实业、特尔佳和天成自控。
• 重点公司表现：星宇股份发布半年报，业绩亮眼，营收增长22.43%，净利润增长32.3%，预计受益于一汽大众新周期，下半年业绩有望大幅上涨。
• 行业投资建议：在市场分化背景下，重点推荐强产品周期的整车龙头上汽集团和一汽大众核心供应商星宇股份。同时，建议关注新能源产业链和轻量化相关公司，首推拓普集团（底盘轻量化），重点关注亿纬锂能、银轮股份等。
• 行业估值较低：当前乘用车、整车和零部件板块估值分别为11.7、12.4、17，处于历史较低水平，建议关注业绩好、估值低的优质公司。

关键信息

新车速递

• 上汽大众桑塔纳1.5L：正式上市，指导价8.89-11.38万元，搭载EA211系列1.5L自然吸气发动机，配备自动启停及制动能量回收系统。
• 捷途X70：奇瑞旗下首款中型SUV，指导价6.99-12.09万元，搭载1.5T发动机，提供10年/20万公里整车质保、18期免息等政策。

行业投资组合

• 本周投资组合维持不变，配置为：上汽集团（25%）、星宇股份（25%）、拓普集团（12.5%）、伯特利（12.5%）、广东鸿图（12.5%）、力劲科技（12.5%）。

重点要闻

• 蔚来提交IPO招股书：计划在纽交所上市，拟筹资最多18亿美元，李斌持股17.2%，腾讯持股15.2%。
• 光束汽车项目落户张家港：长城汽车与宝马合资，规划新能源整车产能16万辆，将生产MINI系列新能源汽车。
• 恒大法拉第未来揭牌：计划十年后年产能达500万辆，布局多系列多车型产品。
• 长安蔚来合作项目落户南京：双方各持股45%，计划研发三款车型，首辆预计2020年投产。
• 宝能与博世战略合作：聚焦自动驾驶、车联网等前沿技术。
• 东风与华为深化合作：在智能化、网联化、电动化、共享化及企业信息化领域展开合作。
• 北京发布自动驾驶“星火计划”：为符合条件的企业提供测试与技术评估服务，支持自动驾驶产业发展。

风险提示

• 国内主要汽车销量不及预期。
• 大宗商品价格出现大幅上涨。

分析师简介

杨若木

• 东兴证券基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验。
• 擅长从宏观经济背景分析行业发展趋势，尤其关注新材料及精细化工领域。
• 曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名等荣誉。

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内股价相对沪深300指数的表现为标准。
  • 强烈推荐：收益率高于市场基准15%以上。
  • 推荐：收益率介于5%~15%之间。
  • 中性：收益率介于-5%~5%之间。
  • 回避：收益率低于市场基准5%以下。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数的表现为标准。
  • 看好：收益率高于市场基准5%以上。
  • 中性：收益率介于-5%~5%之间。
  • 看淡：收益率低于市场基准5%以下。