20220326-中国银河-碳中和周报_十四五_能源规划发布_持续推动能源转型_19页_698kb

碳中和周报总结

核心内容

1. 行业政策动态

• “十四五”现代能源体系规划发布：国家发改委与国家能源局联合发布《“十四五”现代能源体系规划》，明确到2025年我国发电装机总容量达到约30亿千瓦，非化石能源发电装机容量将超过总装机容量的50%。其中，常规水电、抽水蓄能、核电装机容量分别达到3.8亿千瓦、6200万千瓦、7000万千瓦。
• 生态环境部发布“十四五”生态保护监管规划：提出到2025年建立较为完善的生态保护监管政策制度和法规标准体系，提升生态系统质量和稳定性。
• 住建部发布“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划：到2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，建筑能耗中电力消费比例超过55%，推动绿色低碳循环发展。
• 海南发布工业高质量发展方案：在炼油、乙烯、水泥、平板玻璃等重点行业推动节能降碳技术改造。
• 湖南发布碳达峰碳中和实施意见：严控煤炭消费总量，推动高耗能高排放项目实施减量或等量替代。

2. 市场动态与数据

• 建材行业：本周水泥价格环比小幅下降，浮法玻璃价格继续呈下降趋势。预计随着下游竣工端恢复，水泥价格稳中有涨，浮法玻璃价格有提升空间。
• 煤炭行业：本周煤炭行业涨幅达5.84%，动力煤、焦煤、焦炭分别上涨7.87%、4.94%、0.60%。年初至今煤炭行业涨幅达17.86%，动力煤涨幅达26.35%，焦煤达23.23%，焦炭则下跌12.92%。
• 碳市场行情：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量81,830吨，总成交额4,747,374.00元，收盘价58.00元/吨，与上周持平。

3. 行业投资建议

• 环保公用：推荐三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、百川畅银（300614.SZ）、华宏科技（002645.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股(002266.SZ)、英科再生(688087.SH)。
• 建材：推荐华新水泥(600801.SH)、公元股份（002641.SZ)、伟星新材（002372.SZ）东方雨虹（002271.SZ）、中国巨石（600176.SH）、科顺股份(300737.SZ)、坚朗五金（002791.SZ)、北新建材（000786.SZ）、旗滨集团（601636.SH)。
• 煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH)、山西焦煤（000983.SZ)。

4. 行业趋势分析

• 新能源发展提速：在“双碳”目标推动下，电源发展动力由传统煤电向新能源转变，预计2025年风电和光伏合计装机量达9-10亿千瓦，非化石能源发电装机容量将超过总装机容量的50%。
• 煤炭清洁高效利用：随着技术进步，煤炭在煤电、非电领域仍有应用空间，且具有成本优势。煤炭消费预计在经济平稳增长背景下仍保持正增长。
• 行业风险提示：包括原料价格波动、下游需求不及预期、限产效果不佳、政策力度不足、行业竞争加剧、新增产能超预期、煤价下跌等。

主要观点

• 能源结构转型：政策推动下，我国能源结构正从传统化石能源向新能源转变，非化石能源占比将持续提升。
• 煤炭市场稳健：煤炭行业在政策支持下具备一定增长动力，尤其是长协煤占比高的龙头股。
• 建材市场波动：水泥和玻璃价格受市场需求恢复缓慢和供给增加影响，预计未来将逐步回升。
• 碳市场稳定：全国碳市场交易价格稳定，成交量和均价变化不大，但市场关注度持续提升。
• 环保行业潜力：环保公用行业在政策支持和市场需求下具备增长空间，重点推荐具备技术优势和政策受益的公司。

关键信息

• 政策导向明确：国家出台多项政策推动能源结构转型和绿色低碳发展，包括“十四五”能源规划、碳达峰碳中和实施意见等。
• 市场供需变化：煤炭市场受政策调控和运力瓶颈影响，价格存在波动，但整体趋势向好；建材市场因需求恢复缓慢导致价格下降，但未来有望回升。
• 技术与政策驱动：新能源发展、清洁高效利用技术、绿色建筑推广等成为行业增长的重要驱动力。
• 投资建议：在碳中和背景下，环保、建材、煤炭行业均具备投资机会，建议关注行业龙头及受益于政策的细分领域。

行业数据概览

行业风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 限产落地效果不及预期
• 政策执行力度不足
• 行业竞争加剧
• 新增产能超预期
• 煤价大幅下跌

附录信息

• 项目中标&对外投资：环保、建材、煤炭等行业有多个项目中标及对外投资公告。
• 股份增减持&质押冻结：多家公司发布股份增减持及质押冻结公告，反映市场对行业前景的预期。
• 资产重组&收购兼并&关联交易：多个环保、建材、煤炭公司涉及资产重组及关联交易，反映行业整合趋势。

分析师信息

• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士，擅长行业分析及个股优选。
• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）毕业，拥有超过10年行业研究经验。
• 严明：环保行业分析师，北京化工大学材料科学与工程硕士。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士，曾获多个分析师奖项。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

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