20220326-光大证券-基础化工行业周报_十四五_现代能源体系规划发布_坚守能源安全_推动新能源发展_24页_2mb

行业研究总结：基础化工行业周报（2022/03/20-2022/03/26）

核心内容

《“十四五”现代能源体系规划》发布，标志着我国能源结构转型进入关键阶段。在碳中和背景下，全球能源格局正在重塑，我国能源结构优化和低碳转型成效显著，非化石能源消费比重达到15.9%，煤炭消费比重下降至56.8%。规划强调能源安全，保障国内化石能源供给，同时持续推进能源低碳转型和提升系统效率。

主要观点

1. 能源安全与转型并重：传统能源领域需保障国内供给，尤其关注原油、天然气和煤炭的稳定供应。原油作为重要的化工原料和战略资源，短期内其化工需求将保持增长，成品油需求也相对稳定。

2. 新能源发展重点：大力发展风光水核等可再生能源，加强其在重点工业领域的应用。同时，推动新能源替代化石能源，以实现碳达峰和碳中和目标。

3. 能源结构优化：我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋决定了煤炭在能源结构中的主导地位，但新能源的发展将逐步替代煤炭，减少碳排放。

4. 投资建议：

   • 上游油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油、新奥股份等。
   • 低估值化工龙头：建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
   • 民营大炼化及化纤板块：关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣等。
   • 轻烃裂解及煤制烯烃：关注卫星化学、东华能源、宝丰能源等。
   • 新材料板块：关注半导体材料、风电材料、锂电材料、光伏材料、OLED产业链等。

关键信息

• 板块行情：本周上证指数下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，基础化工板块下跌0.5%。
• 个股表现：涨幅前五为中欣氟材（+44.05%）、星湖科技（+32.76%）、永太科技（+30.02%）、亚邦股份（+20.59%）、亚钾国际（+20.45%）。
• 跌幅前五：云南能投（-20.81%）、北化股份（-19.45%）、亿利洁能（-17.67%）、雅本化学（-17.34%）、*ST明科（-12.42%）。

重点产品价格跟踪

涨幅前五

• 黄磷（云南地区）：+13.85%
• 醋酸（华东）：+11.60%
• 柴油（10ppm）：新加坡，+9.47%
• 柴油（50ppm）：新加坡，+9.32%
• WTI原油：+9.09%

跌幅前五

• 有机硅DMC：-10.71%
• 农药（草甘膦）：-5.98%
• PA66（浙江华峰）：-5.17%
• 金属硅（昆明）：-3.70%
• DMF（华东）：-3.63%

能源转型目标

• 传统能源：到2025年，国内能源年综合生产能力达46亿吨标准煤以上，原油产量回升至2亿吨并稳产，天然气产量达2300亿立方米以上。
• 新能源：大力发展风电、光伏、水电和核电，提升非化石能源消费比重至20%左右，非化石能源发电量比重达39%。
• 区域发展：重点在广东、福建、浙江、江苏、山东等地建设海上风电基地，推动多能互补清洁能源基地建设。

风险分析

1. 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位均会对化工产品价格和盈利造成影响。
2. 下游需求不及预期：宏观经济景气度影响化工品需求，若需求增速不及预期，行业存在下行风险。

结构化总结

1. 化工板块表现

• 整体趋势：本周沪深两市多数板块下跌，基础化工板块跌幅为0.5%，排名靠后。
• 子行业表现：钾肥、食品及饲料添加剂、无机盐等子行业涨幅居前；碳纤维、锂电化学品、橡胶制品等跌幅较大。

2. 重点产品价格

• 涨幅产品：黄磷、醋酸、柴油、WTI原油等，主要受成本端支撑和市场需求变化影响。
• 跌幅产品：有机硅DMC、农药、PA66、金属硅等，价格波动主要受供需关系和政策调整影响。

3. “十四五”现代能源体系规划

• 目标：提升能源系统效率，加强能源供应安全，推动非化石能源发展。
• 重点：风光发电、锂电、氢能、天然气等能源转型主线。

4. 投资建议

• 传统能源：关注原油、天然气等，确保供应安全。
• 新能源：重点关注风电、光伏、核电等，推动绿色低碳转型。
• 新材料：包括半导体材料、风电材料、锂电材料、光伏材料、OLED产业链等。

5. 风险提示

• 油价波动对化工品价格和盈利影响显著。
• 下游需求不及预期可能带来行业下行风险。

结论

《“十四五”现代能源体系规划》为我国能源结构转型提供了明确方向，强调能源安全与低碳转型并重。在这一背景下，基础化工行业面临挑战与机遇并存的局面，投资者应重点关注传统能源的安全保障和新能源的发展主线，同时注意油价波动及下游需求变化等风险因素。