20241028-西南证券-北京人力-600861.SH-24Q3业绩表现亮眼_未来有望受益于政策催化_7页_1mb

北京人力（600861）2024年三季报点评总结

分析师：陈柯伊、周杰
西南证券
2024年10月28日

1. 公司概况

北京人力是国内领先的人力资源服务解决方案供应商，深耕人服行业四十余年，服务网络覆盖全国，拥有完善的客户资源与服务体系。

2. 最新业绩表现

2024年前三季度业绩亮眼：

• 营收同比增长155%至3,318亿元
• 归母净利润同比增长84.8%至64亿元
• 扣非归母净利润同比增长1,379%至40亿元
• 毛利率57%，同比提升0.5个百分点；净利率同比上升0.5个百分点。

单季度（2024Q3）：

• 营收同比增长184%至1,131亿元
• 归母净利润同比增长523%至21亿元
• 扣非归母净利润同比增长330%至13亿元。

3. 业绩驱动因素

重组上市后业绩稳健增长，主要受益于低基数效应及降本增效成效显现，费用控制表现优异：

• 2024Q3销售费用率同比下降4个百分点至12%
• 管理及财务费用率基本持平。

公司持续优化业务结构，提升运营效率，尤其在降本方面成效显著。

4. 行业前景与政策催化

人力资源服务市场需求复苏仍较缓慢，但公司业绩体现出较强韧性。
国家发改委近期明确支持稳定就业，提出“扩大有效需求”、“增强新兴产业就业效应”等政策方向，招聘及灵活用工市场预计将受益于政策扶持。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测（2024-2026年）：

  • 归母净利润分别为83亿、97亿、112亿元
  • PE估值分别为14倍、12倍、10倍。

• 估值建议：
  按2025年16倍PE计算，目标价2,752元，维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 宏观经济波动风险
• 企业招聘需求不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 大客户波动可能导致业绩变化

分析师承诺：分析师具备执业资格，分析逻辑基于职业理解，独立出具报告。投资建议有效期6个月。