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软件行业2年复合增速恢复至疫情前水平

核心内容概述

本报告为中原证券计算机行业周报，由分析师唐月撰写。报告指出，软件行业2021年上半年收入较2019年两年复合增速达到14.7%，已恢复至正常年份水平。同时，AI行业迎来新的上市进展，包括海天瑞声、云从科技等企业，对行业形成积极影响。行业整体估值处于较低水平，但部分子行业如信息安全仍表现强劲。然而，市场整体仍缺乏做多动能，建议关注中报表现优异或局部强势板块的个股。

主要观点

1. 行情走势

• 上周中信计算机指数下跌0.44%，跑输大盘0.76个百分点，跑输创业板指数1.53个百分点，在28个中信一级行业中排名第13。
• 行业内273只个股中，169只下跌，4只持平，100只上涨。
• 网络安全板块在产业层面关注数据安全机遇，但市场表现回调明显，奇安信因解禁领跌。

2. 行业估值

• 7月23日，中信计算机行业TTM整体法估值为53.93倍，低于1年和10年估值均值，高于3年和5年估值均值。
• 当前估值向上有50.77%的上涨空间，向下有35.77%的调整空间。

3. 行业新闻及政策动向

• 网络安全：国家互联网应急中心举办年会并发布《2020年中国互联网网络安全报告》，强调数据安全挑战。
• 医疗信息化：卫宁健康与创业慧康筹划合并，但因核心条款分歧终止。
• AI行业：海天瑞声公布招股意向书，云从科技通过科创板上市委会议，AI企业IPO审核有所推进。
• 政策支持：工信部发布多项政策，包括《新型数据中心发展三年行动计划》等，推动行业高质量发展。

4. 行业数据

• 软件行业：2021年1-6月软件业务收入4.42万亿元，同比增长23.2%；利润总额4999亿元，同比增长13.6%。
• 人工智能：2020年AI软件市场规模230.9亿元，约为美国的60%。受疫情影响，计算机视觉市场增速为14.1%，语音语义市场增长26.2%。

关键信息

5.1 新股上市进展

5.2 人工智能市场结构

• 计算机视觉：2020年上半年占48%，全年增速14.1%。
• 语音语义：2020年上半年占42%，全年增速26.2%。
• 机器学习平台：占9%，百度第四范式居首，华为云位列第二。

5.3 重点公司表现

• 涨幅前十：全志科技、乐鑫科技、拓尔思、浩丰科技、用友网络（子公司上市）等。
• 跌幅前十：奇安信（解禁）、皖通科技（人事变动）、雄帝科技（数字货币）等。

风险提示

• 国际局势的不确定性：中美在网络空间的对立可能影响行业环境。
• 通货膨胀下上游企业削减开支：可能对行业成本端产生压力。
• 地方债务风险释放：可能影响部分企业资金链和投资计划。

行业投资评级

公司投资评级

结论

当前计算机行业整体估值处于低位，但部分子行业如信息安全和AI领域仍表现强劲。尽管行业面临一定的政策和市场风险，但AI企业IPO审核的推进为行业带来新的增长点。建议投资者关注中报表现优异或局部强势板块的个股，谨慎应对市场波动和外部不确定性。