20170720-中泰证券-晨会聚焦-化工周期再梳理_券商_精准医疗机会在哪里_11页_554kb

文档内容总结

核心内容

本报告为中泰研究所分析师团队于2017年7月发布的晨报内容，涵盖多个行业分析与投资建议，重点包括建筑、机械、食品饮料、固收、新三板、医药、纺织服装等领域。报告旨在为投资者提供市场趋势分析与个股推荐，同时提示相关风险。

主要观点

1. 建筑行业：地产投资超预期，房建装饰龙头受益

• 地产销售与投资数据超预期：2017年6月房地产销售与新开工面积数据均超出市场预期，销售增速达30.35%，投资增速达7.86%。
• 去库存效果显著：待售商品房面积持续下降，库存紧张而房企现金流充裕，存在补库存需求。
• PPP项目推动基建增长：PPP订单趋势强劲，带动房建装饰公司业绩增长。
• 重点推荐公司：
  • 中国建筑：房建施工龙头，PPP推动订单增长，当前估值极低。
  • 上海建工：上海房建龙头，2017年PE为15倍，员工持股认购增发有望激发动力。
  • 龙元建设：半年报业绩预增70%-80%，PPP驱动高成长趋势明确。
  • 金螳螂：公装业务受益地产投资增长，家装业务快速扩张，当前估值低于同业。

2. 机械行业：安徽合力受益于国企改革与行业复苏

• 行业复苏与需求增长：受益于经济复苏、智能物流、人力替代、更新需求等因素，销量增长稳定。
• 公司转型与海外拓展：加快向电动叉车转型，与德国永恒力合作推动车辆租赁业务。
• 业绩预测：预计2017-2019年EPS分别为0.84、1.01、1.15元。
• 风险提示：宏观经济波动、成本费用上升、行业竞争加剧。

3. 食品饮料行业：H&H国际控股业绩有望加速释放

• 双主业驱动增长：奶粉和保健品业务双轮驱动，预计全年分别增长10%和7%-8%。
• 益生菌增长超预期：全年增速有望达到40%，中国市场成为主要增长点。
• 投资建议：预计2017-2019年净利润分别为7.9、9.1、14.3亿元，EPS分别为1.24、1.43、2.25元。
• 风险提示：Swisse销售不及预期、政策风险、PGT期权风险。

4. 固收行业：下半年财政政策与流动性管理关注点

• 财政支出增速放缓：预计下半年财政支出增速将下滑至3.2%，全年财政支出增速将从上半年的10.3%降至9.3%。
• 特别国债到期影响：8月有6000亿定向特别国债到期，可能通过发行一般国债或再次发行特别国债解决。
• 随买随卖操作：财政部通过随买随卖工具支持市场流动性，缓解债券流通不足问题。
• 风险提示：政策变动超预期。

5. 新三板医药行业：关注财务指标变化与细分龙头

• 医药行业步入新常态：供给侧改革加速，行业分化明显。
• 重点公司：合全药业、成大生物、新眼光、德源药业、达瑞生物、百傲科技。
• 风险提示：政策不确定性、产品质量、知识产权风险。

6. 医药行业：精准医疗领域投资机会显著

• 精准医疗分为精准检测与精准治疗：
  • 精准治疗：以靶向疗法为主，包括单抗、免疫检查点、细胞疗法、基因疗法等。
  • 精准检测：主要为基因测序，华大基因上市可能带动相关标的重新估值。
• 重点企业：复星医药、恒瑞医药、安科生物等。
• 投资趋势：目前仍以主题投资为主。

7. 非银金融行业：券商板块迎来估值修复机会

• 市场回暖带动业绩回升：6月市场回暖，券商投行业务、经纪资管业务收入回升。
• 政策支持投行业务：金融工作会议强调直接融资，利好券商投行业务。
• 重点推荐券商：广发证券、国泰君安、华泰证券（大券商）；东方证券、国元证券（高弹性券商）。
• 风险提示：医保执行不达预期、药品降价、FDA审批延迟等。

8. 化工行业：周期性行业景气持续，估值显著低估

• 行业景气持续：供给侧改革和环保趋严抑制新增产能，部分子行业景气有望持续1-2年。
• 龙头企业优势明显：马太效应显著，盈利稳定性增强。
• 重点推荐标的：万华化学、三友化工、中泰化学、黑猫股份、华鲁恒升、扬农化工。
• 石化行业关注点：油价震荡，建议关注中石化、荣盛石化、桐昆股份等。

9. 纺织服装行业：青岛金王化妆品业务增长显著

• 业绩大幅增长：2017年上半年收入/净利润同比分别增长88%和491%。
• 渠道整合与品牌拓展：完成杭州悠可收购，拓展化妆品代理渠道，提升市场占有率。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为5.63、4.45、5.32亿元，EPS分别为1.43、1.13、1.35元。
• 风险提示：行业放缓、渠道整合不及预期、战略推进速度慢。

10. 新三板：置辰智慧积极转型智慧建筑商

• 行业占比高：房屋建筑工程占总收入约90%。
• 转型方向：拓展智慧建筑业务，加强精细化管理。
• 风险提示：诉讼、应收账款回收、宏观经济波动、业务区域集中、施工安全风险。

关键信息汇总

风险提示汇总

• 地产行业：地产投资增速不达预期，PPP落地不达预期。
• 机械行业：宏观经济波动、成本费用上升、行业竞争加剧。
• 食品饮料行业：Swisse销售不及预期、政策风险、PGT期权风险。
• 固收行业：政策变动超预期。
• 新三板行业：政策不确定性、产品质量、知识产权风险。
• 医药行业：医保执行不达预期、药品降价、FDA审批风险。
• 非银行业：复方丹参滴丸后续FDA审批风险。
• 化工行业：产品价格波动、环保政策影响。
• 纺织服装行业：行业经济放缓、渠道整合不及预期、战略推进速度慢。