20151015-华创证券-晨会纪要_15页_545kb

报告摘要

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档是一份金融行业晨会视点报告，涵盖宏观经济分析、债券市场动态、新能源与智能制造行业点评、公司业绩预告及财经要闻等内容。报告重点分析了9月通胀数据、利率债走势、分级A价格回归效应、新能源汽车和通用伺服行业的增长动力、轨交板块的强劲表现、新材料及3D打印产业的前景、以及特斯拉自动驾驶系统对产业链的影响。同时，报告也提到了多个行业的公司动态和投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

9月CPI同比上涨1.6%，低于市场预期，环比上涨0.1%，但食品类价格环比下跌，非食品类价格涨幅较小，反映实体经济需求低迷。
PPI同比仍为-5.9%，但环比降幅收窄至-0.4%，部分工业品如计算机、通信设备出厂价格转正，显示结构性改善。
物价不是货币宽松的制约，预计四季度CPI将回升至2%左右，但降息预期仍存在不确定性。

2. 债券市场动态

利率债获利通道拥挤，收益率大幅下行，尤其是10年期国债，因市场投机资金涌入导致期货价格反弹。
分级A价格回归效应：建议关注分级A的隐含收益率和折价率，特别是创业股A，存在价值回归的利好效应。
市场存在调整风险，后期利率能否继续下行需关注资金面变化和政策动向。

3. 新能源与智能制造行业点评

汇川技术：前三季度营收和净利均增长，新能源汽车电驱和通用伺服业务表现突出，未来两年轨交业务将迅速扩张。
鼎汉技术：前三季度净利增长88%-102%，受益于动车组招标和订单释放，未来有望实现收入与利润的持续增长。
轨交板块：在经济低迷期表现抢眼，预计“十三五”期间后市场总规模达650亿元，推荐永贵电器、康尼机电、海达股份等。

4. 材料与技术行业趋势

新材料成“十三五”重点，石墨烯加速商业化应用，预计未来市场规模可达千亿元。
3D打印产业：亚洲3D打印展览会即将举行，行业应用成本下降将推动爆发性增长。
量子通信：阿里云与中科院联合发布量子加密通信产品，推动行业进入新阶段。

5. 行业与政策动态

国务院支持农村电商发展，提出千亿投资计划，推动农村宽带和快递行业发展。
新能源车销量爆发，预计全年销量23.1万辆，带动相关产业链增长。
发动机资产整合加速，高温合金产业将迎来发展机遇，预计未来20年航空发动机及燃气轮机需求超2万亿元。

三、公司动态与投资建议

1. 金融行业

多家券商三季报业绩预增，如广发证券、国海证券、申万宏源等，显示行业整体回暖。
保险与证券业务：中国太保保费增长，部分券商净利润环比下降，但整体仍保持增长。

2. 环保行业

博世科、维尔利等公司净利大幅增长，环保政策推动行业持续发展。

3. 新能源与电力设备

阳光电源、鼎汉技术、汇川技术等公司业绩预增，受益于政策支持和市场需求。

4. 通信行业

盛路通信、汇源通信、金信诺等公司净利大幅增长，行业景气度提升。

5. 计算机与互联网

东方财富、蓝盾股份、浪潮信息等公司净利增长显著，受益于市场回暖和业务拓展。

6. 电子行业

金龙机电、星星科技、汇冠股份等公司净利大幅增长，显示行业景气度上升。

7. 医药与食品饮料

部分公司业绩下滑，如北大医药、青青稞酒等，但也有公司如大华农净利增长。

8. 基础化工与石油化工

部分企业净利增长，如日科化学、泰和新材，但也有企业如飞凯材料出现股东减持。

9. 其他行业

房地产与建筑行业：部分公司如香江控股、宋城演艺业绩预增，但也有公司如天山股份亏损。
交通运输与汽车：南方航空净利增长显著，但一汽轿车净利下滑。

四、财经要闻

9月CPI回落，PPI环比改善，显示经济复苏迹象，但仍有下行压力。
国务院出台多项政策，支持农村电商、宽带建设、新材料发展、通航产业等。
市场资金流入，证券保证金净流入684亿元，显示市场情绪回暖。
央行与外汇政策：可能延长外汇交易时间以满足SDR要求。
国际动态：沃尔玛暴跌，美元升值对美国经济形成压力。

五、投资评级

公司评级：
- 强推：汇川技术、鼎汉技术等。
- 推荐：永贵电器、康尼机电等。
- 中性：部分公司如神州泰岳、暴风科技等。
- 回避：部分公司如中海达、金证股份等。
行业评级：
- 推荐：新能源、轨交、新材料等。
- 中性：部分传统行业如煤炭、金属等。
- 回避：部分行业如部分金融板块。

六、结论

整体来看，9月通胀数据回落，显示经济仍处低迷，但部分行业如新能源、轨交、新材料等表现强劲，未来增长潜力较大。利率债市场因投机资金涌入而短期走强，但后期存在调整风险。建议关注具备成长性与政策支持的行业及公司，如新能源汽车、通用伺服、轨交后市场、石墨烯、量子通信、智能制造等。同时，需警惕部分行业和个股的业绩下滑风险。

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