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2015年10月15日浙商晨报总结

核心内容概述

本报告主要围绕2015年前三季度的宏观经济数据及重点行业和个股表现展开，分析了物价走势、轨道交通装备、通信、新能源汽车、电子材料、医药、电气新能源等领域的市场动态，并对部分个股进行了推荐。

宏观经济分析

CPI与PPI走势

• CPI回落：受经济增速放缓和大宗商品价格下降影响，2015年前三季度CPI持续回落。
  • 三季度末CPI为 1.4%，同比下滑0.5个百分点。
  • 9月CPI为 1.6%，较上月回落0.4个百分点，主要由于猪肉和鲜菜价格回落，非食品价格保持稳定。
• PPI低位运行：PPI持续为负，9月为 -5.9%，同比下滑3.5个百分点。
  • 大宗商品价格在底部平稳，PPI维持低位区间（-6% 至 -5.5%）波动。
• 未来展望：预计四季度CPI在 1.7% 左右，PPI维持低位。
  • 明年上半年经济下行压力仍存，通胀可能保持低位，为货币政策进一步宽松（如降息）提供空间。

行业及个股点评

轨道交通装备

• 行业表现：本周SW铁路设备板块涨幅 10.92%，远超上证指数的 4.03%。
• 投资逻辑：
  • 铁路投资保持高位运行，2015年预计超过 8000亿元。
  • 高铁出海项目落地，如英国高铁项目，吸引中车、阿尔斯通、西门子等企业参与。
  • 康尼机电作为轨道交通门系统龙头，市占率有望提升至 26%，EPS预计 0.64、0.84、1.10元/股，对应PE分别为 51×、39×、30×，建议积极关注。

通信行业

• 网宿科技：前三季度净利润同比增长 70%-90%，CDN业务保持良好发展态势。
  • 预计未来三年保持 50% 左右年增速。
  • 云服务战略推动成长，预计2015-2017年EPS为 1.09、1.76、2.72元/股，对应PE为 34×、22×、16×，维持“买入”评级。

新能源汽车

• 产量创新高：9月新能源汽车产量 3.28万辆，同比增长近 4倍，环比增长 34%。
• 细分表现：
  • 纯电动乘用车：1.33万辆，同比增长近 3倍。
  • 纯电动商用车：1.14万辆，同比增长 21倍。
• 行业前景：新能源汽车板块进入全年最佳时期，推荐关注 比亚迪、中通客车、国轩高科、多氟多、正海磁材 等企业。

电子材料

• 上海新阳：前三季度净利润同比下降 17.9%-27.3%，预计全年净利润与去年持平。
  • 业绩下滑主因：募投项目产能未释放、半导体行业景气度下滑、消费税影响。
  • 预计明年随着产能释放，毛利率有望回升，业绩有望爆发。

医药行业

• 理邦仪器：前三季度业绩预增 25%-55%，净利润 1,412.39万-1,751.36万元。
  • 业绩增长主要来自妇幼产品、监测、心电等传统业务增长，以及新产品梯队形成。
  • 预计2015-2017年EPS分别为 0.17、0.36、0.64元/股，对应PE为 45×、29×、22×，建议关注。

电气新能源

• 旷达科技：布局光伏电站，新增 350MW 光伏项目储备。
  • 光伏业务预计对收入贡献逐步提升，2015-2017年EPS分别为 0.41、0.64、0.86元/股，对应PE为 34×、22×、16×，维持“买入”评级。
• 南都电源：前三季度盈利 1.28亿-1.61亿元，同比增长 15%-45%。
  • 后备电池、电池回收业务支撑业绩，新能源车用动力电池业务初具规模。
  • 预计2015-2017年净利润增速分别为 84%、55%、31%，EPS为 0.32、0.50、0.65元/股，对应PE为 45×、29×、22×，维持“增持”评级。

精选新闻与公告

• 公司公告：
  • 网宿科技、汇源通信、高鸿股份等公司发布前三季度业绩预告，多数实现增长。
  • 部分公司如恒信移动、九洲电气等出现亏损。
  • 中国铁塔与三大运营商签署交易协议，收购存量铁塔资产，引入新股东。

个股推荐

福能股份（600526）

• 成立并购基金，布局新能源发电及全产业链。
• 资产质量高，风电火电净利两年翻番。
• 切入光伏和云南市场，走向全国。
• 国企改革标的，引入三峡战投参与定增。
• 集团核电火电资产有望注入，未来三年有望增长 200%。

步步高（002251）

• 跨境电商纯正标的，目标市值 500亿元。
• 云猴全球购与供应链体系协同发力，进军生鲜电商社区O2O。
• 收购南城百货，打造湘桂零售龙头。
• 涉足供应链金融，培育新增长点。

永利带业（300230）

• 国内轻型输送带龙头企业，主业稳步增长。
• 收购英东模塑，拓展汽车及家电输送带领域。
• 外延式扩张预期，转型智能仓储及物流自动化。
• 香水大王举牌持股 5%，市值较小。

投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：预计6个月内涨幅 +20% 以上。
  • 增持：预计6个月内涨幅 +10%~+20%。
  • 中性：预计6个月内涨幅 -10%~+10%。
  • 减持：预计6个月内涨幅 -10% 以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅 +10% 以上。
  • 中性：行业指数涨幅 -10%~+10%。
  • 看淡：行业指数涨幅 -10% 以下。

风险提示

• 宏观经济下行压力可能影响通胀水平和货币政策走向。
• 新产品市场销售不及预期。
• 光伏、储能等业务推进不及预期。
• 行业成长性不及预期，估值中枢可能下移。

法律声明

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