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交易早参总结 - 2026年5月28日

核心内容概览

本报告聚焦于2026年5月28日的市场动态，涵盖宏观要闻、金融衍生品、有色金属、新能源金属、能源化工等板块，分析各品种走势及影响因素。

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宏观要闻

1. 美伊谈判：美伊双方就停火框架草案内容继续拉扯，但市场普遍预期不会再次发动全面战争，当前处于停战谈判的最后阶段。伊朗主张以恢复霍尔木兹海峡商船通行换取解除封锁，美方虽否认部分传闻，但仍保持对话通道。
2. 工业企业利润：1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，较1-3月加快2.7个百分点。半导体相关产业快速发展，带动电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长601.7%、347.6%、51%。4月当月利润增长24.7%。

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金融衍生品

股指期货

• A股市场震荡走弱，上证指数下跌1.25%，失守4100点；创业板指收涨0.07%，表现较为坚挺。
• 市场成交额维持在3.26万亿元。
• 行业表现：煤炭、食品饮料板块偏强，有色金属、综合金融板块领跌。
• 策略建议：市场延续震荡调整，AI产业趋势向好，但资金表现谨慎。

国债期货

• 债市全线收涨，中长端表现乐观。
• 宏观面：工业企业利润增速乐观，但对债市影响有限。
• 流动性：央行连续净投放，隔夜资金成本持续下行，流动性宽松。
• 市场情绪：对农商行加大利率债配置预期增强，基金买入积极，对债市形成提振。
• 策略建议：宏观驱动中性偏多，流动性宽松，市场情绪乐观，可继续持有09合约卖出虚值看涨期权。

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有色金属

贵金属

• 黄金：美伊谈判消息反复，若地缘局势缓和，可能短期修复黄金需求；若僵持，则可能推升紧缩预期，导致黄金价格下探。
• 白银：与黄金类似，若谈判继续僵持，白银估值受压制，建议观望。
• 铂金/钯金：跟随金银波动。

沪铜

• 铜价走势：铜价偏弱，但供给紧缺格局仍在加剧，南美洲矿山产量指引或再度下调，Grasberg矿复产延期，非洲增量有限。
• 中长期展望：供给偏紧预期驱动铜价中长期上行。

沪铝及氧化铝

• 铝价：延续调整，氧化铝偏强震荡。
• 供需分析：霍尔木兹海峡通行仍存不确定性，全球供给预期有所改善，但紧缺格局仍难转变。
• 国内因素：关注产能上限约束及库存去化情况。
• 氧化铝：等待几内亚出口政策落地，成本支撑存在，但高库存、高产量压制价格上行空间。

沪镍

• 镍价走势：上行驱动减弱，价格相对承压。
• 供需影响：原料供应扰动，5月精炼镍产量预计回落；印尼政策扰动未止，下方仍有支撑。
• 关注点：镍矿配额进展。

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新能源金属

碳酸锂

• 锂价走势：延续阶段性回调，但下行空间有限。
• 原因分析：国内矿端供给存在扰动，但供需趋紧格局未改善；宜春矿企复产周期较长，澳矿复产需经历产能爬坡及集港发运。
• 策略建议：锂价缺乏明显下行驱动，建议观望。

硅能源

• 工业硅：新疆前期停产炉体陆续复产，四川、云南企业计划6月增产，需求端边际向好。
• 多晶硅：6月产量预计大幅回升，但行业库存仍处高位，去库缓慢；终端需求疲软，电池片及组件价格松动，装机量同比大降51.48%。
• 市场心态：谨慎，基本面偏弱。

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能源化工

原油

• 走势分析：美伊谈判推进，地缘政治升级风险下降，油价震荡。
• 支撑因素：霍尔木兹海峡通航恢复预期增强，地缘风险溢价回落。
• 关注点：实际通航恢复节奏及需求端变化。

甲醇

• 库存变化：港口库存减少至66.2万吨，华东去库显著。
• 供需分析：到港量低，但华东烯烃装置开工率下降，港口去库速度放缓。
• 走势预期：甲醇跌势预计延续。

聚烯烃

• 去库情况：生产企业加速去库，两油石化库存下降至83万吨。
• 基差走势：现货报价坚挺，基差持续走强。
• 风险提示：若现货跌幅扩大，期货将加速下行。

PVC

• 走势预期：存在上行可能。
• 政策利好：新一轮出口配额即将公布，市场预期6、7月出口量达100万吨或更高。
• 策略建议：推荐买入看涨期权，捕捉上涨行情。

棕榈油、豆油

• 短期走势：延续震荡。
• 中长期预期：印尼出口政策调整、天气扰动生物柴油需求增长，价格仍有向上空间。

白糖

• 价格走势：宽幅震荡。
• 供需分析：国内库存高位压制糖价，但巴西制糖比下降、厄尔尼诺天气或导致26/27榨季供需趋紧。
• 国际影响：美伊谈判消息反复，国际油价波动，ICE白糖期价走弱。

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风险提示

• 黄金/白银：美联储加息、美元信用增强。
• 铜价：供给紧缺、地缘局势。
• 镍价：印尼政策、原料供应。
• 原油/甲醇/聚烯烃：地缘局势、天气、需求变化。
• 白糖：厄尔尼诺天气、全球供应充裕。

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免责声明

• 本报告基于合规数据及作者职业理解，力求独立、客观、公正。
• 不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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投研团队介绍

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：资深研究员，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

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兴业期货联系方式

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