20171118-招商证券-机械行业2018年度投资策略_强国梦离不开机械_政策助推设备升级_65页_3mb

机械行业2018年度投资策略总结

核心内容

本报告在十九大精神和《中国制造2025》政策指引下，分析了机械行业的发展趋势与投资机会，重点推荐了轨道交通装备、3C自动化装备、工程机械及核心零部件、半导体设备、板式机械等子行业。认为机械行业正处于朱格拉周期扩张期，政策周期、资本开支回升周期、更新周期三周期叠加，行业整体呈现景气向上的趋势。

主要观点

• 政策驱动：《中国制造2025》和十九大政策推动了机械行业的升级与转型，强化了核心基础零部件制造能力，促进了智能制造和工业互联网的发展。
• 行业复苏：机械行业自2017年中开始复苏，2017年三季度业绩超预期，验证了新周期的判断。
• 进口替代加速：在技术革新和产业转移的推动下，国产设备企业加速进口替代进程，尤其是3C自动化装备、半导体设备、板式机械等领域。
• 龙头企业优势明显：行业调整期间，龙头企业通过技术升级、品牌建设、产业整合等方式巩固了市场地位，具备更强的抗风险能力和成长潜力。

关键信息

1. 行业规模与市场表现

2. 重点推荐子行业及公司

轨道交通装备

• 趋势：2018年将迎来铁路通车大幅增长及城轨订单释放。
• 推荐公司：中国中车、康尼机电、鼎汉技术。
• 市场动态：2017年前三季度轨交板块业绩落后，但Q4招标集中释放，预计2018年订单增长显著。

3C自动化装备

• 趋势：技术革新叠加产业转移，国产设备企业成长加速。
• 推荐公司：智云股份、联得装备。
• 市场动态：OLED、3D玻璃等新技术推动新设备需求，国内企业加快进入国际大客户供应体系。

工程机械

• 趋势：修复资产负债表，盈利继续改善。
• 推荐公司：三一重工、恒立液压、艾迪精密。
• 市场动态：尽管增速可能回落，但液压件市场因卡特彼勒关闭日本工厂而更加紧张，国产替代空间巨大。

半导体设备

• 趋势：制造强国的核心设备，国产化需求迫切。
• 推荐公司：至纯科技。
• 市场动态：全球预计新建62座晶圆厂，其中26座在中国大陆，国产设备企业有望享受产业转移红利。

板式机械

• 趋势：受益于定制家具火爆，迎来黄金五年。
• 推荐公司：弘亚数控。
• 市场动态：进口设备产能有限，国产设备需求持续增长，受益于下游消费升级。

风险因素

• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 投资增速下降

重点公司主要财务指标（部分）

2018年投资策略

• 轨道交通装备：关注中国中车、康尼机电，把握铁路通车增长及城轨订单释放。
• 3C自动化装备：关注技术革新和进口替代带来的增长机会。
• 工程机械：继续看好龙头企业及液压件公司，如三一重工、恒立液压、艾迪精密。
• 半导体设备：推荐至纯科技，把握国产化替代趋势。
• 板式机械：推荐弘亚数控，受益于定制家具市场增长。

行业发展趋势

• 政策支持：《中国制造2025》政策落地，推动行业升级。
• 技术进步：工业互联网、智能制造等技术推动行业变革。
• 进口替代：国产设备企业逐步替代进口产品，提升市场占有率。
• 行业整合：龙头公司通过并购、技术投入等方式提升竞争力。

结论

2018年机械行业仍处于朱格拉周期扩张期，政策、资本开支和更新周期叠加，行业整体向好。重点推荐具有核心竞争优势、产业整合能力、关键零部件研发能力的龙头企业，把握行业复苏和进口替代带来的投资机会。