20181012-中泰证券-唐山地区调研纪要_6页_1mb

报告摘要

唐山地区调研纪要总结

核心内容

本次调研聚焦唐山地区环保限产政策执行情况、市场供需变化及钢材价格走势，涵盖钢厂、钢贸商及咨询公司等多方视角，旨在分析四季度钢铁市场走势。

主要观点

环保限产政策尚未正式落地
- 当前限产政策仍处于各区县上报阶段，以AB类为主，C类和D类极少。
- 最终的ABCD分类需视10月底超低排放改造完成情况，由市级发改委评定，结果可能有调整。
- 限产执行强度延续七八月份的40%。
环保政策边际放松，工地开工限制减少
- 施工工地需满足“六个百分之百”要求，方可避免限产。
- 今年采暖季部分工地可正常施工，不会像去年出现全停情况。
- 工地需求在12月中旬前不会明显减弱，仍处于赶工期阶段。
建筑钢材需求相对旺盛，板材需求稳定
- 建筑钢材需求在12月中旬前维持偏强态势，库存去化较为流畅。
- 板材需求波动较小，受环保限产影响不大。
实际供需关系偏强，四季度钢价和盈利有望维持高位
- 环保限产“一刀切”现象被纠正，限产力度小于7月污染减排攻坚行动。
- 限产对工地开工的影响同样松动，地产投资对冲基建下滑，整体供需关系偏强。
钢贸商库存偏低，情绪稳定
- 当前钢贸商库存水平偏低，部分企业对限产有预期，但情绪较为稳定。
- 库存对钢价的短期扰动有限。
“公转铁”在进行中，成本增加
- 部分钢厂已完成“公转铁”改造，个别仍在进行中。
- 原材料运输成本增加约30-40元/吨，铁路物权不归钢厂，可能有入股返还部分运费，具体方案需协商。
钢厂环保投入加大，但限产执行仍受政策影响
- 厂商大额投入环保设备，部分已达到国家标准，不会轻易停产。
- 限产仍可能因重污染天气而临时加码，但不会执行“多退少补”机制。

关键信息

环保限产执行情况
- 7月-8月污染减排攻坚行动期间，实际生铁日均产量减少7.1万吨，低于理论测算值。
- 9月限产强度延续8月水平，且部分企业擅自恢复生产，受到警告。
钢材库存与成交情况
- 节后钢材库存有所增加，但去化速度较快。
- 社会库存总量为1065.38万吨，环比减少19.34万吨，显示市场消化能力较强。
钢材品种需求趋势
- 建筑钢材需求后期将有所减弱，但12月中旬前仍保持相对稳定。
- 板材需求较为平稳，波动较小。
产能调整与转移计划
- 唐山钢铁产能预计2020年降至1亿吨，2025年进一步降至2500万吨。
- 产能向沿海地区转移，但目前产能指标只能出不能进。
钒金属添加情况
- 某主产建筑钢材企业当前钒金属添加比例为0.025%，尚未寻找替代品。
- 10月前基本采用弱穿水工艺，现已全面改为合金工艺。