20250209-华联期货-宏观周报_央行再度增持黄金_美非农数据疲软_97页_4mb

2025年2月9日华联期货宏观周报分析报告。

报告显示，央行再度增持黄金，是中国外汇储备管理一贯政策的延续，旨在优化资产配置和应对外部风险。美国非农数据疲软，暗示就业市场压力增大，可能影响货币政策调整。

在中国经济方面，2025年1月CPI同比上涨0.5%，受春节效应影响，猪肉和鲜菜价格上涨拉高CPI；PPI同比下降2.3%，工业生产者价格降幅与上月持平，采掘业和加工工业价格下行显著，但有色金属价格上涨，显示结构性复苏迹象。PMI降至49.1%，制造业景气度下降，但由于高端制造业如铁路船舶等保持扩张，企业预期有所回升，预计节后需求将逐步恢复。GDP增长稳定，但固定资产投资和房地产领域持续疲软，工业利润下降，反映经济转型中的挑战。对外贸易方面，出口维持高位，但受贸易摩擦影响；外汇储备和人民币汇率相对稳定，央行强调防范汇率风险。

全球视角显示，中国非制造业PMI也回落，服务业景气度不足，但交通和信息行业相对稳健。美国经济数据显示失业率回升，非农就业增长放缓，美债收益率曲线可能倒挂，美联储政策调整空间加大。整体上，经济面临下行压力，但部分行业和政策支持力度提供支撑，建议关注黄金等避险资产和结构性投资机会。