20160425-安信证券-环保及公用事业：海绵一日同风起，扶摇直上九万里_27页_2mb

海绵城市建设分析报告总结

核心内容

海绵城市建设是为应对城市水资源“水多、水少、水脏”三重困境及不合理的城镇化开发所提出的解决方案。通过“蓄、渗、滞、净、用、排”等技术实现城市良性水文循环，提升城市对极端天气的适应能力，缓解内涝、改善水质、提升水资源利用率。

主要观点

1. 政策驱动：自2015年起，国家密集出台政策，将海绵城市建设纳入“十三五”规划，推动其在全国范围内的实施。
2. 技术导向：采用低影响开发理念，结合绿色基础设施，构建雨水系统，减少对自然水文循环的干扰。
3. 资金支持：通过PPP模式引入社会资本，鼓励多元化的收益模式，如政府补助、用户收费、税收抵免等，以实现资金的可持续投入。

关键信息

市场规模

• 到2020年，海绵城市投资总额预计为1.9万亿元；
• 到2030年，投资总额预计为7.6万亿元。

试点城市

• 第一批试点城市包括迁安、白城、镇江等16个城市，预计3年投资总额达1197亿元；
• 第二批试点城市包括福州、珠海、宁波等，进一步扩大海绵城市建设的覆盖面。

收益模式

• 日本：对设置雨水储存装置的单位和居民实行补助，最高限额100万日元；
• 德国：收取雨水管理费，平均1.84欧元/平方米；
• 美国：雨水费、雨水权交易、税收抵免等多元化模式。

海绵城市技术体系

• 低影响开发技术包括透水铺装、绿色屋顶、雨水花园、生态滞留草沟等；
• 通过“蓄、渗、滞、净、用、排”实现雨水的综合管理。

政策支持

• 2015年10月国务院发布指导意见，明确海绵城市建设目标；
• 2015年12月，国家开发银行和农业发展银行支持海绵城市建设；
• 海绵城市绩效评价体系涵盖水生态、水环境、水资源、水安全等方面。

风险提示

• 海绵城市建设力度可能不达预期，影响市场发展。

海绵城市产业链分析

海绵城市建设涉及多个细分领域，包括生态修复、智慧水务、管网建材等，主要推荐以下公司：

• 黑臭水体治理：【环能科技】，采用磁分离技术，技术领先，投资回收期短；
• 园林工程：【云投生态】，依托股东优势，拓展环境治理业务；
• 智慧监测：【聚光科技】，提供智慧水务解决方案；
• 全产业链：【华控赛格】，具备打通海绵城市产业链的能力；
• 地方水务平台：【洪城水业】，作为地方水务平台，具备政策执行力和项目经验。

投资建议

• 海绵城市市场前景广阔，建议关注相关企业；
• 重点关注【环能科技】，其磁分离技术优势明显，具备良好的盈利能力；
• 建议关注【云投生态】和【江南水务】，其在生态治理和水务运营方面有较强实力；
• 风险提示：政策执行力度、技术应用效果、资金到位情况等。

产业链结构

• 前端：黑臭水体治理、园林工程；
• 中端：生态修复、雨水系统建设；
• 后端：智慧监测、污水污泥处理。

结论

海绵城市建设是一项系统工程，涉及政策、技术和资金三方面协同推进。其市场空间巨大，未来将推动新一轮城市建设热潮。建议投资者关注具备技术优势和项目经验的相关企业，同时关注政策执行力度和资金到位情况，以评估投资风险与回报。