20250622-宝城期货-油脂周报_油价走强叠加政策预期推动_油脂大幅上涨_11页_1mb

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2025年6月22日

油脂周报核心观点总结：

1. 豆油：因美国环保署生物燃料政策提案引发美豆油涨停，带动国内豆油期价突破震荡区间上涨。同时，油厂开工率提升缓解供应紧张，豆油库存回升，叠加原料大豆成本支撑，豆油在油脂板块表现强势。
2. 棕榈油：短期在增产和出口需求之间博弈，印度取消订单曾施压市场，但未来需求有望支撑。国内棕榈油库存低位回升，缺乏独立驱动，跟随国际期价节奏反弹。
3. 菜籽油：中加关系改善强化内外盘联动，美国生物燃料政策对油脂的提振外溢支撑进口成本，同时国际油价上行带来外溢效应。国内菜籽油库存缓慢去化，但整体供应宽松，反弹空间受限于库存压力。

增量信息：

• 国际动态：
  • 美国NOPA数据显示豆油库存环比下降10.1%。
  • 印度取消7-9月棕榈油订单，但需求回升支撑后市。
  • 乌克兰议会否决出口关税提案，维持零关税政策以保障竞争力。
• 库存变化：
  • 豆油、棕榈油库存持续回升。
  • 菜籽油库存缓慢去化，但仍处于供应宽松状态。
• 投资提示：需关注政策变化及全球供需平衡演变。

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