20240125-国泰期货-尿素_多空博弈_震荡格局_3页_571kb

尿素市场分析总结

【核心内容】

2024年1月25日，尿素市场呈现多空博弈、震荡格局。现货价格在近期出现明显下跌，但成交情况有所改善，市场整体趋势偏弱，预期则相对较强。

【基本面跟踪】

期货市场数据

• 收盘价：2,085元/吨（+66元）
• 结算价：2,034元/吨（持平）
• 成交量：399,488手（+208,946手）
• 持仓量：201,072手（+3,299手）
• 仓单数量：10,032吨（-6吨）
• 成交额：1,624,890万元（+849,597万元）

基差情况

• 山东地区基差：75元/吨（-66元）
• 丰喜-盘面（运费约100元/吨）：-65元/吨（-66元）
• 东光-盘面（最便宜可交割品）：35元/吨（-86元）
• 月差（UR05-UR09）：145元/吨（+25元）

现货市场数据

• 尿素工厂价：

  • 河南心连心：2,205元/吨（-30元）
  • 兖矿新疆：2,000元/吨（-10元）
  • 山东瑞星：2,140元/吨（持平）
  • 山西丰喜：2,020元/吨（持平）
  • 河北东光：2,120元/吨（-20元）
  • 江苏灵谷：2,270元/吨（持平）

• 贸易商价格：

  • 山东地区：2,160元/吨（持平）
  • 山西地区：2,020元/吨（持平）

供应端指标

• 开工率：75.68%（-0.14%）
• 日产量：163,890吨（-300吨）

【趋势强度】

• 趋势强度：0（中性）
• 趋势分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（-2至2）

【主要观点】

现货方面

• 当前现货价格偏弱，但成交有所好转，市场情绪有所改善。
• 工厂降价后，预计成交放量，支撑价格短期反弹3-4天。
• 期现贸易商及传统贸易商有逢低采购的动力，需求呈现脉冲式释放。
• 基层需求启动缓慢，高产量导致基本面压力增大，显性库存和社会库存均上升。
• 两广、交割区域及东北地区社会库存中性偏高，贸易商库存高于往年同期。
• 春节前，工厂可能继续降价以促销，尤其是收春节订单。

期货方面

• UR2405合约短期处于震荡格局，弱现实与强预期并存。
• 盘面与现货基差持续走弱，最便宜交割品中盈出厂价格降至2050元/吨，基差约-35元/吨。
• 现货偏弱限制盘面估值空间，需关注成交好转的持续性。
• 若成交连续好转，贸易商积极补库，盘面或有进一步上行可能。
• 若交割地区价格企稳、成交量回落，贸易商跟进乏力，则盘面难以继续上涨。

【支撑与压力因素】

支撑因素

• 工厂降价后成交放量，可能带动价格短期反弹。
• 期现贸易商及传统贸易商逢低采购，需求脉冲式释放。
• 春节前工厂主动降价收订单，预计推动价格企稳。

压力因素

• 基层需求启动缓慢，采购能力不足，导致现货产销率偏低。
• 高产量与库存增加，基本面压力持续。
• 复合肥销售进度缓慢，对尿素采购积极性不高。

【强预期来源】

• 基层需求启动预期：春节后农户卖粮变现，有望带动尿素及复合肥需求回升。
• 需求弹性大于供应弹性：需求启动后，价格可能明显反弹。
• 国际价格上涨：印度招标结束，贸易商开始采购印标货源；欧洲需求启动，导致国际供需偏紧，价格持续上涨。
• 出口利润存在：尽管出口通道政策性关闭，但内外价差仍对市场产生影响。

【风险提示】

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 现货价格走势与成交连续性密切相关，需密切关注。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

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